A crise de liquidez da Blue Owl está a alertar o mercado. Aqui é necessário parar e refletir sobre o facto de que isto não é apenas um problema de uma única empresa, mas que se assemelha muito a um evento que precedeu a crise financeira de 2008.

Esta semana, a empresa de private equity Blue Owl Capital anunciou a venda de ativos no valor de 1,4 mil milhões de dólares. Uma decisão tomada em resposta a pedidos de resgate por parte dos investidores. Em consequência, o ex-chefe da PIMCO, El-Erian, afirmou que isto é "um aviso semelhante ao colapso do hedge fund da Bear Stearns em 2007".

Lembre-se do que aconteceu na altura. Em agosto de 2007, o hedge fund da Bear Stearns sofreu perdas significativas relacionadas com hipotecas subprime e entrou em colapso. Ao mesmo tempo, o BNP Paribas anunciou a congelamento de levantamentos. Naquele momento, parecia um acontecimento isolado, mas rapidamente o mercado de crédito parou de funcionar, levando à crise financeira global.

Agora, o preço das ações da Blue Owl caiu 14% esta semana, com uma queda superior a 50% desde o início do ano. Grandes empresas de private equity como Blackstone, Apollo e Ares também registaram quedas acentuadas. Se isto será realmente o "primeiro dominó" só o tempo dirá.

No curto prazo, a tensão no mercado de crédito pode afetar negativamente todos os ativos de risco. O Bitcoin não é exceção. Durante o choque de 2020 causado pela COVID-19, o BTC sofreu uma queda de cerca de 70%.

Por outro lado, há lições a tirar da história. Quando os governos e bancos centrais intervêm em grande escala, a situação pode inverter-se. Em 2020, foram injectados trilhões de dólares na economia, o que levou o Bitcoin a subir de abaixo de 4.000 dólares para mais de 65.000 dólares em um ano.

Na verdade, o próprio Bitcoin foi criado como uma resposta à crise financeira. Em 3 de janeiro de 2009, Satoshi Nakamoto inseriu na primeira blockchain do Bitcoin uma mensagem que dizia "Ministro das Finanças à beira de uma segunda intervenção bancária", uma manchete do The Times de Londres na altura. Assim, o Bitcoin nasceu como uma oposição direta à criação ilimitada de dinheiro pelos bancos centrais.

A crise de 2008 foi o catalisador para a criação do Bitcoin, e a crise de 2020 impulsionou o seu crescimento para uma valorização de um trilhão de dólares. Se a Blue Owl for apenas o início de uma nova crise, este ciclo pode repetir-se. Contudo, antes disso, é provável que haja uma fase de ajustamento a curto prazo.

Atualmente, o Bitcoin está a rondar os 74.640 dólares. Nos últimos meses, tem tentado várias vezes ultrapassar a resistência dos 76.000 dólares, sem sucesso. O fato de a taxa de financiamento do Bitcoin perpétuo numa grande exchange se manter negativa há 46 dias indica que o mercado está a acumular posições baixistas. Este tipo de situação, na história, costuma preceder fortes subidas.

No final, o que importa é até que ponto a crise da Blue Owl se irá propagar. Se ela realmente funcionar como uma "canária" e desencadear uma crise maior, os governos e bancos centrais provavelmente irão intervir novamente em grande escala. E isso pode, de alguma forma, abrir o caminho para um cenário otimista para o Bitcoin.