Acabei de perceber algo interessante com a Circle (CRCL) - a emissora de stablecoin caiu quase 50% em dois dias após os lucros terem caído. Todo mundo está falando sobre isso, mas aqui está o ponto: esse movimento não é realmente sobre os fundamentos estarem ótimos. É pura questão de posicionamento. Então, o que exatamente é um short squeeze? Basicamente, um monte de fundos de hedge tinham posições vendidas carregadas antes do anúncio dos lucros, apostando que a ação iria despencar. Quando os números vieram melhores do que o esperado, esses shorts foram pegos de surpresa e tiveram que cobrir, o que acelerou ainda mais a alta. Segundo os dados, os fundos perderam aproximadamente $500 milhões em um único dia sendo forçados a sair da posição.

Agora, se você analisar o negócio real da Circle, a situação fica mais confusa. A circulação do USDC atingiu recentemente 78,7 bilhões, um aumento sólido ano a ano e superando a taxa de crescimento do USDT da Tether. A receita de reserva proveniente de títulos do governo subiu 58% para $2,64 bilhões. Parece bom no papel, certo? Mas aqui está o problema - os custos de distribuição aumentaram ainda mais rápido, em 66%, e apesar de todo esse volume de stablecoins, a Circle na verdade passou de um lucro de $156 milhões para um prejuízo de $70 milhões. Então, o short squeeze foi realmente sobre desfazer posições vendidas excessivamente carregadas, e não uma mudança fundamental no negócio.

O Mizuho elevou a meta de preço para $90, lançando uma fala otimista sobre mercados de previsão e agentes de IA usando USDC. Mas eles mantiveram uma classificação neutra, alertando que a queda nas taxas poderia pressionar a receita de reserva. A tese do analista depende do USDC se tornar a stablecoin padrão para comércio autônomo, o que é interessante, mas ainda é especulativo. O short squeeze deu ao papel um grande impulso, mas se ele vai se sustentar depende de esses casos de uso realmente se materializarem.