Acabei de encontrar algo interessante que vai contra toda a narrativa de que "IA e cripto estão convergindo" que todo mundo tem promovido ultimamente.

Imran Khan, que já passou por várias experiências (Snap CSO, liderou grandes negócios no Credit Suisse, incluindo o IPO da Alibaba), é bastante claro sobre isso: cripto não pertence realmente a uma tese de investimento em IA. Sua opinião é que eles são animais fundamentalmente diferentes, operando com lógica de investimento completamente distinta.

Quando você investe em IA, está apostando em ganhos de produtividade e crescimento econômico. Essa é a tese central. Cripto funciona por regras totalmente diferentes. Khan dirige a Proem Asset Management, com cerca de $450 milhão sob gestão, e sua estrutura é baseada em negócios que se beneficiam de mudanças tecnológicas estruturais. Cripto simplesmente não se encaixa nesse molde na maioria dos casos.

Agora, o que é interessante - Khan não é anti-cripto. A Proem na verdade possui posições na Coinbase, Robinhood, mineradora de bitcoin Iren, e bitcoin à vista através do iShares Bitcoin Trust. Mas ele deixa claro: esses não fazem parte da estratégia de IA. São apenas parte da exposição ao setor de tecnologia mais amplo.

Existe definitivamente uma narrativa por aí de que IA e cripto estão convergindo através de redes de computação descentralizadas, blockchains para pagamentos de agentes autônomos, tudo isso. Algumas dessas ideias fazem sentido no papel - stablecoins substituindo cartões de crédito para agentes de IA, blockchains rastreando uso de dados e saídas de modelos. Mas o argumento de Khan é que essa interseção permanece amplamente experimental e não altera a tese de investimento fundamental.

O que vale notar é que estamos vendo alguma pressão real no boom de IA que começou após o ChatGPT. Nvidia e Broadcom caíram cerca de 5% no ano até agora, o que indica algo sobre as preocupações dos investidores com os retornos de um capex massivo em IA. Aquele relatório Citrini do mês passado que assustou os mercados? Ele apresentou um cenário para 2028 onde a rápida adoção de IA destrói empregos de colarinho branco e o consumo dos consumidores despenca.

Mas a perspectiva de Khan aqui é bastante fundamentada. Ele aponta que toda grande revolução tecnológica gerou as mesmas preocupações de perda de empregos - Marx falou isso sobre máquinas há 200 anos. Nova tecnologia remodela os mercados de trabalho, ela não os elimina. A história sugere que os ganhos de produtividade acabam criando tipos diferentes de trabalho.

O ponto mais amplo que Khan parece querer passar é: não force a união de cripto e IA só porque ambos são narrativas quentes. Elas pertencem a categorias diferentes de um portfólio, impulsionadas por fundamentos distintos. Isso é, na verdade, uma clareza bastante revigorante em um espaço onde tudo acaba sendo misturado.