Acabei de perceber algo que merece atenção—a economia da mineração de bitcoin virou completamente de cabeça para baixo, e a situação fica pior a cada semana.

Neste momento, o minerador médio está com uma perda de aproximadamente 21% por bloco. Aqui está a matemática: os custos de produção estão em torno de US$ 88.000 por bitcoin, enquanto o preço de mercado acabou de atingir US$ 73.910, criando uma diferença de cerca de US$ 14.000 por moeda. O que é a mineração de bitcoin nesse ambiente? É basicamente operar um negócio onde você está perdendo dinheiro em cada unidade produzida.

A pressão começou em outubro, quando o BTC caiu de US$ 126.000, mas a situação no Oriente Médio acelerou tudo. Os preços do petróleo ultrapassaram US$ 100, e com o Estreito de Hormuz efetivamente fechado para a maior parte do tráfego, os custos de eletricidade para operações de mineração dispararam. A região fornece aproximadamente 8-10% da taxa de hash global, então, quando a energia fica cara lá, ela reverbera por toda a rede.

Já é possível ver o estresse na rede. A dificuldade caiu 7,76% na semana passada para 133,79 trilhões—a segunda maior ajuste negativo de 2026. A taxa de hash recuou para cerca de 920 EH/s, bem abaixo do pico de 1 zetahash do ano passado. Os tempos de bloco se estenderam para 12 minutos e 36 segundos, em vez dos 10 minutos-alvo. A métrica Hashprice, que acompanha a receita dos mineradores por unidade de computação, está em torno de US$ 33,30 por petahash por dia, basicamente no ponto de equilíbrio para a maioria do hardware.

Quando os mineradores não conseguem cobrir os custos, eles vendem bitcoin para financiar as operações. Essa venda forçada está atingindo um mercado já em dificuldades—43% da oferta total está com prejuízo, baleias estão distribuindo em rallies, e o uso de alavancagem está por toda parte. A economia da mineração não é mais apenas uma história de setor; ela está remodelando toda a estrutura do mercado.

O que é interessante é como os mineradores de ações públicas estão se adaptando. Marathon Digital, Cipher Mining e outros estão mudando forte para IA e computação de alto desempenho. Essas áreas oferecem receitas mais estáveis e previsíveis do que minerar bitcoin com prejuízo. Eles estão expandindo a capacidade de data centers junto às operações tradicionais de mineração, basicamente se protegendo contra a matemática que virou contra eles.

A próxima mudança na dificuldade deve acontecer no início de abril, e espera-se que ela diminua ainda mais. Se o BTC permanecer nessa faixa e não houver sinais de recuperação para US$ 88.000 em breve, os mineradores continuam saindo e a dificuldade continua caindo. A rede se autorregula por design—fica mais barato minerar à medida que os participantes saem—mas esse período de transição, entre quando os custos ultrapassam a receita e quando a dificuldade se ajusta, é exatamente onde o dano acontece. Tanto para os mineradores quanto para o mercado à vista, que absorve a pressão de venda forçada.

Ficar de olho em como isso se desenrola, especialmente se as tensões geopolíticas se acalmarem ou os custos de energia se normalizarem. Enquanto isso, vale a pena acompanhar os ativos relacionados à mineração na Gate, se você estiver monitorando a dinâmica do setor.