Ethereum em abril: três principais sinais de alta; atividade na cadeia atinge recorde, preço pode estar subestimado

Em início de abril de 2026, o Ethereum apresentou uma trajetória de força relativa significativa no mercado de criptomoedas. No último mês, a valorização mensal do ETH ultrapassou 12%, superando o desempenho do mercado de criptomoedas como um todo e de todos os principais ativos tradicionais entre os dez maiores. O pano de fundo macroeconômico dessa alta não foi tranquilo — conflitos geopolíticos geraram uma atmosfera de busca por proteção, combinada com uma reconfiguração de capitais, impulsionando uma rotação de recursos de produtos relacionados ao Bitcoin para produtos ligados ao Ethereum.

Mais importante ainda, diversos analistas, na segunda semana de abril, apontaram três sinais de mercado independentes, mas com direção comum, indicando uma conclusão: a avaliação atual do Ethereum pode não estar refletindo adequadamente seus fundamentos on-chain. Leon Waidmann, chefe de pesquisa da Lisk, destacou que a rede principal do Ethereum processou 3,62 milhões de transações em um único dia em 12 de abril — o maior volume diário na história da rede, ultrapassando 3 milhões de transações pela primeira vez. Ao mesmo tempo, o preço de negociação do ETH ainda apresenta uma diferença de mais de 50% em relação ao seu pico histórico, formando uma clara divergência entre a atividade na cadeia e a avaliação do ativo.

Volume de transações na cadeia atinge recorde histórico, divergência entre fundamentos e avaliação se amplia

Em 12 de abril de 2026, o volume de transações diárias na rede principal do Ethereum atingiu 3,62 milhões, estabelecendo um novo recorde na história da rede. Essa foi a primeira vez que o Ethereum processou mais de 3 milhões de transações em um único dia. Atividade de transações no Ethereum. Fonte: X/Leon Waidmann

O significado desses dados deve ser entendido na dimensão temporal. Segundo o acompanhamento de Leon Waidmann, o volume diário de transações do Ethereum vem crescendo continuamente desde novembro de 2025, tendo sua base de referência passado de aproximadamente 1,5 milhão para uma média de cerca de 2,5 milhões nos últimos seis meses. Antes de 10 de abril, o volume quase verticalmente aumentou, com um crescimento semanal de 41%.

Além disso, no primeiro trimestre de 2026, a rede Ethereum ganhou cerca de 284 mil novos usuários ativos, e o volume total de emissões de stablecoins também atingiu níveis históricos, indicando um crescimento orgânico contínuo na camada fundamental do ecossistema do Ethereum.

Análise de dados e estrutura

A tabela a seguir compara os principais indicadores on-chain atuais do Ethereum com seus benchmarks históricos:

Fonte dos dados: Gate, até 15/04/2026; dados on-chain de Artemis, Glassnode

Cabe destacar que esses dados de volume referem-se apenas à rede principal do Ethereum, excluindo atividades off-chain em Layer 2. Atualmente, o ecossistema do Ethereum tem a maior parte das operações de liquidação na rede principal, enquanto a execução de transações migrou em grande parte para Layer 2. Assim, o fato de o volume na rede principal atingir recorde é especialmente relevante — indica que, mesmo com soluções de escalabilidade em funcionamento, a utilização real da rede principal continua a crescer.

Apesar do crescimento de 41% no volume de transações, o volume de transferências de stablecoins caiu 42,6%, e as taxas de transação também diminuíram quase 50%. Isso sugere que o valor econômico médio por transação está diminuindo — a atividade na rede aumenta, mas principalmente em transações de baixo valor, de pequeno porte. O número de endereços ativos de USDT e USDC na rede do Ethereum caiu para o menor nível desde 2026, indicando que o capital está em modo de observação ou ocioso, e não sendo ativamente alocado em protocolos DeFi ou cenários de negociação.

A avaliação do provedor de staking Everstake é: “Atualmente, há uma divergência clara: a atividade na cadeia atingiu níveis elevados, mas o preço ainda não refletiu plenamente os fundamentos. Dados históricos mostram que esse tipo de divergência tende a se resolver com o tempo. O Ethereum está apoiado em fundamentos sólidos — aplicações na cadeia atingindo recordes, ecossistema amadurecido, expansão e desenvolvimento tecnológico em andamento. Os preços geralmente seguem os fundamentos, e não o contrário. Atualmente, os fundamentos estão de fato no lugar.”

Sob a perspectiva de análise estrutural, essa característica de “alto volume de transações, baixo valor econômico” pode ser interpretada como uma expansão da base de usuários — mais usuários participando com menor investimento por transação, formando uma acumulação de efeito de rede. Contudo, quando e como essa acumulação se converterá em avaliação de ativos ainda é incerto.

Gráfico de arco-íris na zona de subavaliação e cruzamento de MACD semanal em ressonância técnica

Na análise técnica, dois analistas, de perspectivas de avaliação de longo prazo e de momentum de médio prazo, indicam sinais de alta com direção unificada.

O analista Crypto Patel cita o gráfico arco-íris do Ethereum — uma ferramenta de avaliação de longo prazo baseada em regressão logarítmica — e aponta que o ETH atualmente está em uma zona de baixa avaliação histórica. Ele afirma: “O gráfico arco-íris do Ethereum agora transmite um sinal simples: o preço está subavaliado. Não é ‘considerar comprar’, nem ‘esperar’, nem ‘manter e rezar’, é simplesmente barato.” Segundo sua análise, o ETH entrou nessa zona apenas duas vezes, e ambas as vezes atingiu o limite superior de ‘realização de lucros’ dentro de 18 meses.

Simultaneamente, o analista Ash Crypto aponta que o MACD semanal do ETH confirmou um cruzamento de alta (golden cross). O MACD é uma ferramenta que acompanha mudanças de momentum de médio a longo prazo. Nas duas ocasiões anteriores em que o MACD semanal do ETH cruzou para cima, o preço subiu 183% e 75%, respectivamente. Outro analista, Alicharts, mostra que, nas últimas três vezes em que o MACD semanal do ETH cruzou para cima, o preço aumentou 130%, 74% e 98%.

Análise de dados e estrutura

A tabela a seguir resume as zonas de avaliação do gráfico arco-íris e a posição atual do ETH (com base em modelos públicos):

Segundo o modelo do arco-íris, o ETH atualmente está na zona de “acúmulo”, a cerca de 15% de distância do limite inferior da zona de “barato” (aproximadamente US$ 2.681), tendo se afastado significativamente das zonas de “subavaliação” e “queima”.

Refluxo de fundos em ETFs e aceleração de upgrades de protocolos, narrativa macro em mudança

Além dos fundamentos on-chain e indicadores técnicos, nas primeiras duas semanas de abril surgiram duas narrativas macroeconômicas de relevância estrutural para o Ethereum.

Primeiro, houve uma rotação de fundos no mercado de ETFs à vista nos EUA. Em 13 de abril de 2026, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA registrou uma saída líquida de US$ 291 milhões (FBTC saiu US$ 229,2 milhões, ARKB saiu US$ 62,9 milhões), enquanto o ETF de Ethereum teve uma entrada líquida de US$ 9,5 milhões. Em uma análise de ciclo mais longo, até a semana de 10 de abril, o fluxo semanal de ETFs de ETH atingiu US$ 187 milhões, revertendo uma saída contínua de aproximadamente US$ 308 milhões nas três semanas anteriores, marcando o maior fluxo semanal de entrada desde 2026. O fluxo total acumulado atingiu recordes de US$ 11,68 bilhões.

Segundo, o ritmo de upgrades na camada de protocolo do Ethereum está acelerando. Após as hard forks bem-sucedidas de Pectra e Fusaka em 2025, em 2026 estão planejadas as atualizações Glamsterdam e Hegotá, acelerando o ritmo de melhorias — de uma vez por ano para duas vezes por semestre. A atualização Glamsterdam, por exemplo, introduzirá processamento paralelo de transações, com o limite de gás subindo de 60 milhões para 200 milhões, e a reprecificação do gás deve reduzir as taxas em aproximadamente 78,6%.

Análise de dados e estrutura

A tabela a seguir mostra as mudanças de fluxo de fundos nos ETFs de ETH nas últimas duas semanas:

Fonte: SoSoValue, Farside Investors

No aspecto de desempenho de preço, nos últimos 24 horas, o ETH subiu cerca de 8%, superando o Bitcoin, que subiu aproximadamente 5%; na última semana, o ETH teve desempenho superior em cerca de 4 pontos percentuais, e no último mês, cerca de 9 pontos percentuais. Essa sincronia difere do padrão anterior, que era dominado por movimentos de um único fator — fluxo de fundos em ETFs, preço à vista e volume on-chain operando em direções semelhantes pela primeira vez em meses.

A rotação de fundos de Bitcoin para Ethereum reflete uma mudança na estratégia de alocação de ativos de investidores institucionais. Os fundos não estão saindo do mercado de criptomoedas, mas realocando seus ativos — embora os ETFs de Bitcoin tenham saído em grande quantidade, seus preços não caíram proporcionalmente, indicando que parte do capital foi direcionada para produtos relacionados ao Ethereum. A continuidade dessa dinâmica dependerá da capacidade do ETF de ETH de manter captação de recursos de forma estável, e se a estrutura de posições de Bitcoin poderá absorver a saída sem ajustes drásticos.

Apesar do crescimento de 41% no volume de transações, a queda de 42,6% no volume de transferências de stablecoins indica que a maior parte da atividade on-chain é de baixo valor. Se essa tendência persistir e a atividade econômica de alto valor não acompanhar, a capacidade de throughput econômico da rede Ethereum (medida pelo volume de transferências de stablecoins como proxy) poderá encolher continuamente. Em 2025, houve um “verão das stablecoins”, com USDC e USDT impulsionando o aumento do throughput na rede, apoiando uma valorização do ETH próxima de US$ 4.000. O sinal atual, ao contrário, sugere que essa relação de valor ainda precisa se ajustar — a continuidade dessa rotação de recursos dependerá de se essa lacuna será reduzida, transformando uma explosão de curto prazo em uma tendência duradoura.

Cenários de evolução: como a divergência pode se resolver

Com base nos três aspectos analisados, construímos três cenários de evolução — lembrando que são apenas hipóteses, não previsões de preço.

Cenário 1: Convergência dos fundamentos

A atividade on-chain permanece elevada, o volume de transferências de stablecoins se recupera, e os fluxos de ETF continuam positivos. Esses sinais se reforçam mutuamente. A atualização Glamsterdam avança conforme planejado, as taxas de gás caem, e a colaboração entre Layer 2 e a rede principal se intensifica, atraindo mais usuários e aplicações. Nesse cenário, a divergência entre fundamentos e avaliação se reduz, e a lógica de “preço seguindo fundamentos” se confirma.

Cenário 2: Divergência de sinais

O volume de transações on-chain permanece alto, mas o volume de transferências de stablecoins continua baixo, com valor econômico por transação ainda mais diluído. Indicadores técnicos mostram sinais de sobrecompra, enquanto o sentimento macro de busca por proteção permanece. Os fluxos de ETF de ETH entram de forma intermitente. Assim, o mercado continua a precificar uma atividade “alta, mas de baixo valor”, e a convergência entre preço e fundamentos se alonga. O crescimento da rede se dá mais pela expansão da base de usuários do que pelo aumento do capital por usuário.

Cenário 3: Impacto macroeconômico

Se conflitos geopolíticos se agravarem ou o ambiente de liquidez global se tornar mais restritivo, o apetite ao risco no mercado de criptomoedas pode diminuir. Os fluxos de ETF de ETH podem reverter para saídas, os indicadores técnicos podem perder validade, e a atividade on-chain pode encolher. Nesse cenário, a zona de acumulação do gráfico arco-íris pode não representar um fundo, e o preço pode buscar novos suportes. Como em 2025, a recuperação do throughput econômico (medido por transferências de stablecoins) é fundamental para sustentação de altas — sem ela, qualquer repique técnico pode ser de curta duração.

Esses três cenários dependem de condições macro externas e da evolução real da atividade econômica na cadeia. O momento atual do Ethereum mostra fundamentos em nível histórico, mas a transmissão desses fundamentos para o preço leva tempo e requer catalisadores. Os indicadores técnicos, o fluxo de ETF e as atualizações de protocolo oferecem catalisadores de curto prazo, enquanto a implementação contínua de melhorias sustenta uma narrativa de médio a longo prazo.

Conclusão

Em abril, o Ethereum apresenta três sinais de alta — volume recorde de transações, o gráfico arco-íris na zona de acumulação e o cruzamento de MACD semanal — que apontam de diferentes formas para uma mesma conclusão: há uma clara divergência entre a avaliação de mercado e os fundamentos na cadeia.

Se essa divergência indica uma subavaliação, o momento de correção dependerá da interação de múltiplas variáveis. A alta atividade na cadeia pode se converter em transações de maior valor econômico? Os fluxos de ETF representam uma mudança de curto prazo ou uma tendência duradoura? As atualizações de protocolo podem ser entregues conforme o cronograma e melhorar a capacidade da rede? Essas questões se tornarão mais claras ao longo do segundo trimestre.

Para os participantes interessados no Ethereum, o valor central neste momento não está em uma previsão de preço específica, mas na compreensão da relação estrutural entre dados on-chain, indicadores técnicos e fluxo de capitais macro — e como essa relação pode evoluir em diferentes cenários.