Lei GENIUS em aceleração de implementação: Como as regras propostas pelo FDIC estão remodelando o cenário regulatório de stablecoins de pagamento nos Estados Unidos?

7 de abril de 2026, o Conselho de Supervisão da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) dos Estados Unidos aprovou por votação um aviso de proposta de regulamentação, iniciando oficialmente o processo de elaboração de regras para estabelecer um quadro prudencial para emissores de stablecoins autorizados sob a supervisão da FDIC, com base na Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação de Stablecoins dos EUA (GENIUS Act). Esta é a segunda elaboração de regras pela FDIC em torno desta lei desde que ela foi sancionada em julho de 2025, marcando a transição do marco legislativo para detalhes substantivos do quadro regulatório de stablecoins federais nos EUA. A proposta entrou em um período de consulta pública de 60 dias, com a norma final prevista para entrar em vigor em 18 de janeiro de 2027.

Por que a proposta de regras da FDIC para stablecoins merece atenção

A FDIC é a principal autoridade reguladora do sistema bancário dos EUA e responsável pelo seguro de depósitos, e suas regras têm um impacto claro na conduta do setor. A proposta, de 191 páginas, aborda cinco aspectos centrais: ativos de reserva, mecanismos de resgate, requisitos de capital, gestão de riscos e padrões de custódia, além de propor 144 questões específicas para consulta ao setor. Para qualquer participante de mercado que deseje emitir stablecoins pagos por instituições de depósito sob supervisão da FDIC, este quadro prudencial determinará diretamente sua conformidade, alocação de capital e custos operacionais. Mais importante, a ação da FDIC não é isolada — o OCC já publicou uma proposta de regras independente em fevereiro de 2026, e o Departamento do Tesouro também divulgou, em 1º de abril do mesmo ano, uma regra inicial sobre a avaliação de “semelhança substancial” de regulações estaduais. Assim, as três principais agências federais estão colaborando para transformar o marco legislativo do GENIUS em padrões regulatórios executáveis.

Quais padrões centrais a proposta da FDIC estabelece para emissores de stablecoins

A proposta da FDIC impõe múltiplos níveis de supervisão prudencial para emissores de stablecoins ao longo de todo o ciclo de vida da moeda, desde a emissão até o resgate.

No gerenciamento de reservas, os emissores devem manter uma proporção de 1:1, apoiando cada stablecoin não liquidada com ativos qualificados de forma integral. Esses ativos incluem dólares em espécie, depósitos segurados pela FDIC e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, devendo estar segregados dos fundos operacionais e sujeitos a monitoramento diário. Essa exigência está alinhada com a intenção legislativa do GENIUS, que busca garantir que cada stablecoin tenha respaldo de ativos de alta qualidade e suficiente em qualquer momento.

No mecanismo de resgate, os emissores devem processar solicitações de resgate em até dois dias úteis após o recebimento. Para grandes retiradas que excedam 10% do total não liquidado em um único dia, o emissor deve notificar as autoridades reguladoras de forma especial. Essa medida visa evitar riscos de liquidez decorrentes de retiradas concentradas.

Quanto aos requisitos de capital, a FDIC adotou uma abordagem escalonada. Para bancos que estabeleçam subsidiárias “licenciadas para emissão de stablecoins pagos” (PPSI), o capital mínimo nos primeiros três anos será de 5 milhões de dólares. Além disso, a PPSI deve manter uma reserva de ativos altamente líquidos suficiente para cobrir despesas operacionais dos próximos 12 meses, segregada de forma integral dos fundos de reserva. Ainda não há uma decisão final sobre requisitos mais amplos de capitalização, que será avaliada após o período de consulta pública.

No âmbito de combate à lavagem de dinheiro e segurança cibernética, a proposta exige que os emissores forneçam certificações de conformidade com AML e sanções, demonstrem capacidade de prevenir atividades financeiras ilegais e passem por auditorias independentes e avaliações de segurança cibernética.

Como a proposta da FDIC se conecta à estrutura de supervisão dupla do GENIUS

O marco do GENIUS estabelece uma estrutura de supervisão “dupla” entre o federal e o estadual: emissores com um total não liquidado inferior a 10 bilhões de dólares podem optar por uma supervisão estadual, desde que o quadro regulatório estadual seja certificado pelo “Comitê de Revisão de Certificação de Stablecoins”, composto pelo Secretário do Tesouro, Presidente do Federal Reserve e Presidente da FDIC, como “substancialmente semelhante” ao quadro federal; se a emissão ultrapassar 10 bilhões de dólares, o emissor deve migrar para o sistema federal em até 18 meses.

A proposta da FDIC atua nesta estrutura na esfera federal, regulando os bancos que operam por meio de subsidiárias PPSI, que são responsáveis pela emissão de stablecoins. Em contraste, as regras do OCC abrangem uma gama mais ampla, incluindo bancos nacionais e certos emissores não bancários de stablecoins, enquanto as regras do Departamento do Tesouro focam na avaliação de “semelhança substancial” de regulações estaduais. Essas ações complementam-se e se conectam, formando uma rede regulatória multilayer na fase de implementação do GENIUS.

Os detentores de stablecoins terão proteção de seguro de depósito da FDIC?

A FDIC foi bastante clara ao responder a essa questão na proposta: os detentores de stablecoins não são beneficiários diretos do seguro de depósitos federal. O presidente da FDIC, Travis Hill, afirmou em discurso à Associação de Bancários dos EUA que, embora os depósitos de reserva que sustentam as stablecoins estejam em bancos segurados pela FDIC, isso não fornece uma cobertura “transparente” ou “penetrante” para os detentores de tokens. A FDIC reforça que tratar os detentores de stablecoins como depositantes “parece incompatível” com a proibição explícita na GENIUS de que stablecoins sejam cobertas pelo seguro de depósitos federal.

Essa posição está refletida no texto da proposta, que proíbe expressamente que emissores aleguem que seus tokens pagam juros ou rendimentos — incluindo por meio de acordos com terceiros — ou sugiram de qualquer forma que as stablecoins estejam cobertas pelo seguro da FDIC. Contudo, depósitos tokenizados que atendam à definição legal de “depósito” terão direito ao mesmo tipo de proteção sob a Lei de Seguro de Depósitos Federal, embora sua trajetória regulatória seja distinta da de stablecoins de pagamento.

Qual o significado do sistema de supervisão dupla federal?

A elaboração simultânea de regras pelo FDIC e pelo OCC cria um cenário de “dupla supervisão” para stablecoins federais. As regras do FDIC focam na supervisão prudencial sob a ótica do seguro de depósitos — ou seja, requisitos de reserva, capital, liquidez e gestão de riscos para instituições de depósito que emitam stablecoins por meio de subsidiárias — enquanto as regras do OCC abrangem uma supervisão mais ampla de emissores não bancários dentro do sistema bancário.

Essa configuração reflete a característica do sistema regulatório financeiro dos EUA, onde diferentes agências atuam sob suas competências legais em paralelo, dentro do mesmo marco legal. Para os emissores, isso significa que devem determinar qual caminho regulatório seguir (bancário ou não bancário) e atender a múltiplos padrões. Para os reguladores, a coordenação entre as regras será um aspecto central na fase de implementação do GENIUS.

Como as disputas setoriais podem influenciar o rumo regulatório

Na época do anúncio da proposta da FDIC, o setor de stablecoins nos EUA enfrentava divergências profundas. Uma das principais questões era se os detentores de stablecoins poderiam ou não receber rendimentos, o que gerou debates acalorados entre bancos e o setor de criptomoedas.

O GENIUS proíbe explicitamente que emissores paguem juros, rendimentos ou recompensas aos detentores, posicionando as stablecoins como instrumentos de pagamento, não como produtos de poupança ou investimento. Contudo, essa proibição não se aplica a plataformas de distribuição de terceiros, como exchanges, que podem continuar a oferecer recompensas aos detentores por meio de receitas de plataforma. Os bancos argumentam que essa prática constitui uma forma de arbitragem regulatória, potencialmente levando a uma fuga de depósitos para stablecoins, enquanto o setor de criptomoedas acusa os bancos de tentarem usar a regulamentação como arma para limitar a concorrência.

Essa disputa chegou ao nível do governo federal. Em março de 2026, o ex-presidente Trump criticou publicamente os bancos por “ameaçar e enfraquecer” o GENIUS, pedindo ao Congresso que avance rapidamente com a Lei CLARITY para fornecer maior segurança regulatória. O Conselho Econômico da Casa Branca também publicou um relatório apoiando a possibilidade de emissores de stablecoins oferecerem rendimentos aos detentores. A proposta da FDIC, ao proibir explicitamente o pagamento de rendimentos, responde a essa controvérsia, pelo menos na fase atual, inclinando-se claramente para o lado do setor bancário tradicional.

O impacto do crescimento do mercado de stablecoins na regulação

A proposta da FDIC não surge em um vácuo regulatório, mas em um contexto de rápida expansão do mercado de stablecoins. Segundo dados do Gate, até 13 de abril de 2026, o valor de mercado global de stablecoins atingiu aproximadamente 318,6 bilhões de dólares, mais que o dobro do valor de início de 2024, de cerca de 125 bilhões de dólares. USDT domina com aproximadamente 184,4 bilhões de dólares, seguido por USDC com cerca de 78,6 bilhões, controlando juntos mais de 84% do mercado. Em transferências on-chain, em janeiro de 2026, o volume total mensal de transferências de stablecoins atingiu 10,3 trilhões de dólares, quase 60% do volume de pagamentos em moeda fiduciária do ano fiscal de 2025 do Visa.

Esse crescimento demonstra que as stablecoins evoluíram de uma ferramenta marginal no mercado de criptomoedas para uma infraestrutura central do sistema de pagamentos global. As direções futuras da regulamentação — de requisitos de reserva 1:1 a limites de capital, de proibição de rendimentos a exclusões de seguro de depósitos — continuarão moldando a competição e o poder no mercado nos próximos anos. A consulta pública da proposta da FDIC ficará aberta até 9 de junho de 2026, e a implementação final marcará uma mudança substantiva na transição do marco regulatório de autorização legislativa para a aplicação de regras concretas nos EUA.

Resumo

A proposta da FDIC, baseada na Lei GENIUS, estabelece um quadro regulatório prudencial para emissores de stablecoins pagos, considerando reservas, resgates, capital, gestão de riscos e custódia. Ela exclui explicitamente os detentores de stablecoins do seguro de depósitos, proíbe o pagamento de rendimentos pelos emissores e impõe requisitos mínimos de capital de 5 milhões de dólares e uma reserva de liquidez de 12 meses. A proposta, em conjunto com as regras do OCC e do Departamento do Tesouro, forma uma rede regulatória multilayer na fase de implementação do GENIUS, enfrentando disputas setoriais sobre o pagamento de rendimentos. Com o valor de mercado de stablecoins ultrapassando 300 bilhões de dólares e volumes de transferências mensais acima de 10 trilhões de dólares, a implementação final da proposta da FDIC terá impacto profundo na estrutura de emissão de stablecoins nos EUA e na infraestrutura global de pagamentos.

Perguntas frequentes (FAQ)

Q1: Quais emissores de stablecoins são cobertos pela proposta da FDIC?

A1: São aplicáveis às instituições de depósito seguradas pela FDIC que operam sob o sistema de emissores de stablecoins autorizados (PPSI), incluindo bancos que emitam stablecoins por meio de subsidiárias e emissores autorizados por autoridades federais ou estaduais que atendam aos requisitos.

Q2: Os fundos dos detentores de stablecoins são protegidos pelo seguro de depósitos da FDIC?

A2: Não. A proposta deixa claro que stablecoins não são cobertas pelo seguro de depósitos da FDIC, mesmo que o respaldo de reserva esteja em bancos segurados, pois não há uma cobertura “transparente” ou “transcendente” para os detentores de tokens.

Q3: Quais são os requisitos de reserva de ativos para stablecoins segundo a proposta?

A3: Os emissores devem manter uma proporção de 1:1 de ativos qualificados que apoiem cada stablecoin não liquidada, incluindo dólares, depósitos segurados e títulos do Tesouro de curto prazo, segregados e monitorados diariamente.

Q4: Quanto tempo leva para resgatar uma stablecoin?

A4: O resgate deve ser processado em até dois dias úteis após a solicitação. Para grandes retiradas que excedam 10% do total não liquidado em um dia, é necessário notificar as autoridades reguladoras.

Q5: Como participar da consulta pública?

A5: A proposta foi publicada no Federal Register, e os comentários podem ser enviados até 9 de junho de 2026. A proposta apresenta 144 questões para consulta ao setor e ao público em geral.