Nos últimos dias, vi alguém perguntar se as stablecoins podem perder a sua âncora, e, na verdade, não é algo que se observa apenas com gráficos de velas, mas mais como uma questão de confiança: onde estão os fundos de reserva, se podem ser acessados a qualquer momento, se as informações estão sendo adiadas repetidamente. Quanto menor a transparência, maior a chance de uma corrida bancária surgir espontaneamente, quanto mais explicações, mais parece que estão colocando fogo na fogueira… Agora, eu fico mais atento se o canal de resgate está funcionando bem, se o tom do anúncio ficou mais rígido, esses pequenos detalhes são mais confiáveis do que uma “promessa verbal”. Quando a expectativa de corte de juros no macroeconomia surge, a discussão sobre o dólar e os ativos de risco subindo ou caindo juntos volta, e o humor do mercado fica mais confuso — quanto mais confuso, mais fácil é confundir “estabilidade” com uma ilusão. De qualquer forma, eu mesmo não arrisco colocar toda a minha posição de “estabilidade” em um único símbolo, deixo uma margem para sair, para dormir mais tranquilo.