Eu analisei de perto a análise que a Wells Fargo acabou de divulgar sobre o ouro, e honestamente, é interessante. Sim, vemos a queda do ouro hoje e nos últimos meses, mas os estrategistas do banco acham que talvez estejamos em um ponto de virada importante.

Então, aqui está o ponto: após a correção de cerca de 11% em março (a pior desde 2013), o preço está negociado em torno de 4.800 dólares por onça. Mas Ohsung Kwon, o principal estrategista da Wells Fargo Securities, acabou de explicar algo que muda a perspectiva. Ele acredita que estamos atualmente na quarta onda de um ciclo de depreciação monetária que começou em 2022.

O conceito é simples, mas poderoso: os bancos centrais globais estão vendendo massivamente suas moedas fiduciárias e se voltando para ativos de refúgio mais neutros. É um padrão que se repetiu durante a Grande Depressão, o choque Nixon, a stagflação dos anos 70, a guerra contra o terrorismo e a crise dos subprimes. Em cada caso, o ouro explodiu.

E aí, Kwon apresenta seus números: segundo seu modelo, quatro cenários econômicos em cinco indicam uma aceleração dessa depreciação. Concretamente, isso significaria que o preço do ouro poderia atingir 8.000 dólares por onça até 2027. Desde o nível atual, há mais de 66% de potencial de alta. Nada mal, né?

O que torna isso crível é sua análise do índice M2/ou. Kwon usa esse indicador para acompanhar os ciclos, e mostra que o ciclo atual está em apenas 3,5 anos de uma duração média de 8,5 anos. Estamos, portanto, na metade do caminho. O cenário de baixa de Kwon prevê uma queda para 4.000 dólares até o final de 2027, mas em quatro de cinco vezes, é mais provável que a alta predomine.

Então sim, a queda do ouro hoje dói no momento, mas no contexto deste ciclo de depreciação monetária, parece mais uma correção de compra do que um sinal de reversão. É algo para ficar de olho.