Recentemente comecei a revisar como está evoluindo o setor de tesourarias cripto e a verdade é que o panorama mudou bastante desde 2025. O que antes era basicamente "acumular bitcoin e esperar" agora parece completamente diferente. As empresas que estão sobrevivendo bem não são aquelas que simplesmente guardam ativos, mas as que geram fluxo de caixa real.

Wojciech Kaszycki, estrategista da BTCS, propõe de uma forma interessante: combinar serviços de validação para redes blockchain com instrumentos de crédito tokenizado dá a essas empresas uma margem de segurança que estratégias passivas nunca terão. E faz sentido. Quando os preços caem, pelo menos há receitas recorrentes que sustentam a operação.

O que aconteceu em 2025 foi bastante revelador. Muitas tesourarias eram cotadas abaixo do valor de seus ativos cripto no balanço, o que soa estranho mas reflete uma realidade: os investidores não estão pagando pela promessa de valorização de preço, estão vendo modelos de negócio. Por isso agora vemos que a consolidação não é opcional, é quase inevitável. Duas empresas médias com modelos complementares podem gerar muito mais valor juntas do que separadas.

O que é interessante é que isso não é apenas um fenômeno de atores norte-americanos ou europeus. Mesmo atores australianos no espaço de tesourarias cripto estão entrando em conversas de consolidação, buscando escala e diversificação. O mercado global está empurrando na mesma direção.

Agora o tema que tem todos pensando é a tokenização de ativos do mundo real. O crédito público e privado tokenizado poderia se tornar uma fonte séria de receitas para essas tesourarias. Imagine poder usar RWAs como garantia em protocolos DeFi ou como canal de liquidez. Isso muda completamente o jogo. Já há plataformas experimentando com isso, e os números sugerem que nos próximos 12 a 24 meses pode escalar bastante.

Da perspectiva de um investidor, isso é importante porque significa que as tesourarias cripto vão começar a funcionar mais como veículos financeiros diversificados ao invés de apostas especulativas. Fluxos de caixa mais estáveis, exposição a múltiplas fontes de rendimento, menos volatilidade no NAV. É exatamente o que índices como MSCI estão esperando ver para considerar incluir esses ativos em seus benchmarks.

O que deve ser monitorado agora são os anúncios de fusões e aquisições entre atores de tesourarias, o progresso na tokenização de RWAs, e como os reguladores vão abordar a dívida tokenizada. Se tudo se alinhar, poderemos ver as tesourarias cripto se tornarem participantes legítimos nos mercados financeiros tradicionais, não apenas no ecossistema cripto. Isso seria uma mudança bastante significativa para o setor.