Então Trump finalmente conseguiu sua indicação para presidente do Fed, Kevin Warsh, mas aqui está o ponto que ninguém está realmente comentando — Powell pode não estar indo embora quando seu mandato terminar em maio.

A maioria dos presidentes do Fed renuncia ao conselho quando deixam o cargo principal, mas o mandato de Powell no conselho não expira até 2028. Ele poderia, tecnicamente, ficar se quisesse. E, honestamente, dado tudo que tem acontecido, há uma possibilidade real de que ele fique.

Warsh é sólido — trabalhou no Fed de 2006 a 2011, passou anos com Stanley Druckenmiller. Os mercados o respeitam. Mas aqui é onde fica interessante: se Powell permanecer no Conselho de Governadores, ele mantém o poder real. Ele ainda votaria nas decisões do FOMC que impactam diretamente as taxas de juros. E Trump quer desesperadamente taxas mais baixas. Muito mais rápido do que Powell tem estado disposto a mover.

Também há o ângulo da intimação do DOJ. Relatos sugerem que Powell estava reconsiderando seus planos de saída após isso ter caído. O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que achava que Powell iria renunciar, mas então a intimação aconteceu e aparentemente mudou o cálculo. Powell mesmo sugeriu que a investigação estava ligada à pressão de Trump por cortes nas taxas — o que, se for verdade, só reforça por que ele pode querer ficar e proteger a independência do Fed.

A matemática política aqui é bem clara: se Powell sair, Trump preenche outra vaga com alguém mais cooperativo. Se Powell ficar, ele bloqueia essa vaga e mantém influência sobre a política monetária. Mesmo como governador, ele teria aliados no comitê.

Aqui está o que acho revelador — Powell foi questionado repetidamente pela mídia sobre quando tomaria uma decisão, e ele permanece em silêncio. O fato de ainda não ter se comprometido a renunciar diz algo para você.

Então, potencialmente estamos diante de uma situação em que Powell se torna essa restrição contínua à agenda do Fed de Trump, mesmo após perder a presidência. Esse é o tipo de dinâmica que pode moldar a política de taxas pelos próximos anos, e, honestamente, vale a pena acompanhar de perto.