Acabei de mergulhar no que está acontecendo com os fabricantes de equipamentos de semicondutores, e há algo interessante se desenrolando que pode importar se você estiver acompanhando a expansão de hardware de IA.

A Applied Materials está se posicionando de forma bastante agressiva em lógica, empacotamento avançado e fabricação de DRAM. O que chamou minha atenção é como eles estão apostando na mudança de FinFET para transistores Gate-All-Around em 2nm e abaixo - é aqui que está acontecendo a verdadeira ação para chips de próxima geração. Seus lançamentos recentes de produtos, como Xtera epi e o empacotamento híbrido Kinex, devem ser revolucionários para a indústria ao longo de 2026.

Mas aqui está a parte que realmente é convincente: o ângulo do DRAM. Os clientes estão fazendo movimentos sérios em nós de 6F², e a demanda por DRAM está acelerando devido às cargas de trabalho de IA que precisam de memória de alta largura de banda. A Applied Materials acabou de relatar um crescimento recorde em seu segmento de DRAM no primeiro trimestre de 2026, o que indica algo sobre o momentum aqui. A memória de alta largura de banda é especialmente intensiva em equipamentos - estamos falando de três a quatro vezes mais inícios de wafer por bit do que o DRAM padrão - então empresas como a AMAT se beneficiam diretamente dessa expansão.

Eles também estão mirando US$ 3 bilhões em receita de HBM nos próximos anos. O espaço de empacotamento híbrido é onde estão fazendo sua jogada, e estão posicionados como um dos principais players. O empacotamento avançado e o empilhamento de chiplets 3D estão se tornando ventos favoráveis estruturais à medida que os chips de IA ficam mais complexos e heterogêneos.

Os concorrentes não estão dormindo, porém. A Lam Research acabou de garantir várias vitórias em gravação em grandes fabricantes de DRAM com seu sistema Akara, e a ASML está vendo uma forte demanda tanto de clientes de DRAM quanto de lógica, com a ampliação da litografia EUV. Vários fabricantes de DRAM estão adotando EUV para encurtar os tempos de ciclo e reduzir custos.

Olhando para os números: as ações da Applied Materials subiram 134,4% no último ano, contra 53,9% da indústria de semicondutores. Elas estão negociando a um P/S futuro de 9,55 versus a média da indústria de 8,46X. Os lucros de 2026 devem crescer 16,5% ano a ano, e as estimativas dos analistas foram revisadas para cima recentemente.

A história estrutural aqui é sólida - a expansão da infraestrutura de IA é real, o DRAM e o empacotamento avançado estão se tornando críticos, e a AMAT tem a tecnologia e a posição de mercado para capitalizar isso. Se as avaliações permanecerem razoáveis, essa é outra questão, mas os motores de demanda subjacentes parecem legítimos.