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CONFIRMAÇÃO DE KEVIN WARSH NO FED

O Senado dos EUA confirmou Kevin Warsh para um mandato de 14 anos no Conselho de Governadores do Federal Reserve na terça-feira, com uma votação de 51-45 . Uma segunda votação para avançar seu mandato de quatro anos como Presidente do Fed seguiu imediatamente, colocando Warsh a uma última votação no Senado de distância da posição de banco central mais poderosa do mundo .

Democrata da Pensilvânia, John Fetterman, foi o único membro de seu partido a cruzar o corredor e votar sim . Todos os republicanos apoiaram a nomeação.

O mandato de Jerome Powell como presidente termina na sexta-feira, 15 de maio. Ele disse que pretende permanecer no Conselho de Governadores, onde seu mandato vai até janeiro de 2028 .

O que Warsh herda é uma configuração macro tão desafiadora quanto qualquer novo presidente do Fed já enfrentou. O IPC de abril foi de 3,8% ao ano nesta manhã, o mais alto desde maio de 2023. A faixa-alvo atual do Fed está entre 3,50% e 3,75%. Os mercados estão precificando uma probabilidade de aproximadamente um em três de uma alta de juros até dezembro, não de uma redução. Os traders de títulos também aumentaram as chances de que o próximo movimento seja uma alta acima de 50% até abril do próximo ano .

Warsh chamou sua agenda de "mudança de regime". Isso não é retórica. É um conjunto específico de mudanças de política.

Primeiro, um balanço menor. Warsh acredita que a pegada de US$ 6,7 trilhões do Fed distorce os rendimentos de longo prazo e borra a linha entre política monetária e fiscal. Ele argumenta que o Fed não deveria manter ativos do Tesouro de longo prazo como se fosse a autoridade fiscal . O plano seria gradual e bem-telegraphed, mas a direção é em direção ao aperto quantitativo.

Segundo, uma coordenação mais estreita com o Departamento do Tesouro em políticas não monetárias. Essa é uma mudança estrutural na forma como o Fed interage com o poder executivo e marca uma saída da postura de distância que tem definido a instituição por décadas .

Terceiro, abandonar a meta de inflação média flexível em favor de uma meta rígida de 2%, aposentando orientações futuras e o gráfico de pontos, e reduzindo significativamente a pegada de comunicação do Fed .

A abordagem cripto aqui é real, mas sutil. Warsh chamou publicamente o Bitcoin de um ativo importante e um policial muito bom para a política, sugerindo que seu preço reflete confiança na gestão da inflação pelo Fed . As divulgações financeiras revelaram que ele possuía ações em uma startup de pagamentos com Bitcoin vinculada à infraestrutura estilo Lightning. Ele tem laços de consultoria com o gestor de índices cripto Bitwise e o projeto de stablecoin Basis . Ele também descartou explicitamente uma moeda digital de banco central durante seu testemunho de abril .

O risco para os mercados é a contradição entre a Casa Branca exigindo taxas mais baixas e os dados apontando para altas. Três presidentes regionais do Fed, Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis e Lorie Logan de Dallas, divulgaram declarações após a reunião do FOMC de abril argumentando explicitamente que o próximo movimento poderia ser uma alta, não uma redução . Warsh disse aos senadores que não seria um fantoche de ninguém, mas o presidente disse publicamente que ficaria desapontado se cortes de juros não ocorressem imediatamente .

O calendário imediato é denso. A votação final de confirmação do presidente pode acontecer já na quarta-feira. A marcação do projeto de lei CLARITY está marcada para 14 de maio. A primeira reunião do FOMC de Warsh é de 16 a 17 de junho. Os mercados terão mais três impressões do IPC e a estrutura completa do projeto CLARITY, se aprovado, antes dessa primeira reunião.

Um novo regime do Fed mais uma estrutura regulatória para ativos digitais, chegando na mesma janela de 72 horas, é o tipo de evento concentrado que cria uma reprecificação genuína nos ativos de risco.

Você acha que Warsh vai seguir adiante com sua agenda de mudança de regime hawkish, dado o IPC quente, ou a pressão política para cortar taxas acaba limitando o cronograma de redução do balanço? E você interpreta seu histórico favorável ao Bitcoin como um impulso de política significativo ou como uma opinião pessoal que não altera a cautela institucional em relação aos ativos de risco durante um ciclo de aperto?

Este post é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro.