Recentemente fiz um inventário das principais ações do setor de servidores e descobri que a corrida de 2026 neste mercado é realmente muito interessante. À medida que a infraestrutura de IA continua a se expandir, toda a cadeia da indústria de servidores está passando por oportunidades estruturais.

Simplificando, a indústria de servidores pode ser dividida em três camadas: fabricantes de montagem de sistemas completos, fornecedores de infraestrutura e fabricantes de componentes-chave. Cada camada tem seus líderes que merecem atenção.

Primeiro, a área de montagem de sistemas completos. Foxconn, como a maior fabricante por contrato do mundo, tem uma forte ligação com NVIDIA, sendo o principal fornecedor de sistemas de gabinetes como GB200. Quanta, com sua capacidade de P&D, atende Google, AWS, Meta, liderando na integração de sistemas de servidores de alta performance para IA. Wistron é ainda mais interessante, pois 100% de seus negócios estão em data centers, focando em provedores de nuvem de escala massiva, com forte lucratividade na integração de gabinetes de resfriamento líquido. Nos EUA, a Celestica tem vantagem diferencial na fabricação de comutadores de 800G e Google TPU, enquanto a Supermicro é pioneira em servidores modulares, com early adoption de soluções de resfriamento líquido.

Na camada de infraestrutura, Vertiv é líder global em gerenciamento térmico, sendo essencial quando o consumo de energia dos gabinetes de IA ultrapassa 100kW, com suas unidades de distribuição de resfriamento. Empresas taiwanesas como Chih Hsin e Shuang Hong fornecem placas de dissipação térmica 3D e placas de resfriamento líquido para GPUs, beneficiando-se do aumento na demanda de dissipação de calor. Eaton também é fundamental na gestão de energia.

No setor de componentes, a Taiwan PCB (Tai光電) domina na cadeia de suprimentos da NVIDIA com suas placas de cobre de alta velocidade, enquanto a Kinsus (金像電) possui uma tecnologia de PCB de alta complexidade. Qisda (勤誠) fabrica gabinetes de servidores capazes de suportar módulos de GPU pesados.

As cinco ações que mais acompanho são: Celestica, Vertiv, Quanta, Wistron e Foxconn. Nos últimos três trimestres, a Celestica reportou receita de US$ 3,19 bilhões, crescimento de 28% ao ano, com EPS não-GAAP crescendo 52% ao ano. A média do mercado estima um preço-alvo de US$ 374,50, com potencial de alta de 22%. A Vertiv teve vendas líquidas de US$ 2,676 bilhões no terceiro trimestre, aumento de 29% ao ano, com pedidos pendentes de US$ 9,5 bilhões. O preço-alvo médio dos analistas é US$ 206,07, com potencial de alta de 27%.

A Quanta, no terceiro trimestre, teve receita de aproximadamente 500 bilhões de TWD, crescimento superior a 20% ao ano, com lucro líquido de 15 bilhões de TWD e EPS anual de 17,37 TWD. O Morgan Stanley mantém classificação de “outperform” com preço-alvo de 330 TWD. Wistron, em 2025, atingiu receita consolidada de 950,6 bilhões de TWD, crescimento de 163% ao ano, com EPS de até 275,06 TWD, com visibilidade de pedidos até 2027. Foxconn detém mais de 40% de participação de mercado em servidores de IA globalmente, com receita prevista para 2025 de mais de 8,1 trilhões de TWD, com EPS dos três primeiros trimestres de 10,38 TWD. O preço-alvo médio dos analistas é de 306 TWD, potencial de alta de 29%.

Porém, é importante esclarecer que os riscos também são consideráveis. Essas ações líderes de servidores já acumularam altas expressivas, muitas com P/E elevados, e a concentração de mercado é alta. Se sinais de bolha de IA aparecerem ou se os investidores mudarem de foco de crescimento para validação de lucros, podem ocorrer quedas acentuadas.

Outro ponto a observar é que a redução do ciclo de depreciação e o aumento dos custos de energia podem pressionar as margens de algumas empresas. O crescimento de chips ASIC próprios e arquiteturas não-x86 também pode alterar a participação de mercado dos servidores tradicionais. Além disso, a digitalização de chips de IA na China, políticas de soberania de dados, tensões comerciais na cadeia de suprimentos e mudanças nas políticas dos EUA, como tarifas e custos adicionais, merecem atenção contínua.

Resumindo, as ações de líderes de servidores realmente oferecem oportunidades, mas o momento de entrada deve ser cauteloso. Recomenda-se focar em empresas com tecnologia de resfriamento líquido, soluções de alta densidade de computação, e parcerias profundas com gigantes de chips, além de monitorar de perto a transição do mercado de especulação para a criação de valor real. Nesse processo, a volatilidade tende a se estabilizar e as bolhas a se dissipar gradualmente.