Recentemente, analisei o histórico do preço do ouro e descobri algumas regras bastante interessantes. Nos últimos 50 anos, o preço do ouro subiu de 35 dólares por onça até mais de 5000 dólares, passando por três grandes ciclos de alta, cada um com suas próprias histórias.

Primeiro, vamos explicar por que começamos a contar a partir de 1971. Nesse ano, Nixon anunciou o desligamento do dólar do padrão ouro, e o sistema de Bretton Woods entrou em colapso oficial, marcando o início da era de precificação do ouro no mercado livre. Antes disso, o ouro estava fixado a 35 dólares por onça, sem valor de mercado real. Portanto, o movimento do preço do ouro nesses 55 anos é, na verdade, um espelho do mercado financeiro moderno.

O primeiro ciclo de alta foi de 1971 a 1980, quando o ouro subiu de 35 dólares para 850 dólares, um aumento de 24 vezes. Naquela época, as pessoas perceberam que o dólar poderia se tornar lixo, e correram para comprar ouro como reserva de valor. Além disso, crises do petróleo, instabilidade geopolítica e outros fatores agravaram a situação. Mas em 1980, o Fed elevou agressivamente as taxas de juros em mais de 20%, controlando a inflação, e o ouro despencou 80%. Nos 20 anos seguintes, ficou oscilando entre 200 e 300 dólares.

O segundo ciclo de alta começou em 2001 e atingiu seu pico em 2011, com o ouro chegando a 1921 dólares, um aumento de mais de 700%. Durante esses 10 anos, ocorreram eventos como o 11 de setembro, a guerra ao terror nos EUA, a crise financeira de 2008 e a crise da dívida na Europa, cada um impulsionando o preço do ouro. Mas após o fim do QE pelo Fed em 2011, o ouro entrou em um mercado de baixa de 8 anos, caindo mais de 45%.

Atualmente, estamos no terceiro ciclo de alta. De um ponto baixo de 1200 dólares em 2019, o preço ultrapassou 5000 dólares, um aumento de mais de 300%. O que impulsiona essa fase são a desdolarização global, compras de ouro pelos bancos centrais, riscos geopolíticos e expectativas de inflação. Nos últimos dois anos, especialmente, o preço subiu de pouco mais de 2000 dólares no início de 2024 para mais de 5000 dólares em maio de 2026, uma valorização acumulada de mais de 150%, sendo uma das melhores performances entre todos os ativos.

Dessas três fases de alta, percebi uma regra: os ciclos sempre começam com uma crise de crédito e políticas monetárias expansionistas. Cada vez, a confiança no dólar se deteriora ou há problemas no sistema financeiro, o que inicia a alta. E o fim desses ciclos costuma ocorrer com uma forte política de aperto monetário pelos bancos centrais para controlar a inflação. Mas desta vez, a situação é diferente: a dívida global atingiu níveis insustentáveis, e os bancos centrais não podem subir as taxas de juros como antes. Assim, o ciclo de aperto tradicional pode não se materializar. É mais provável que o ouro fique oscilando em níveis elevados por vários anos, em uma fase de “consolidação em alta”. O verdadeiro fim só acontecerá quando o sistema monetário global for reconstruído e a confiança no sistema financeiro for realmente restabelecida.

E o ouro vale a pena como investimento? Na minha opinião, olhando para os últimos 50 anos, o desempenho do ouro não foi ruim, com uma valorização de 145 vezes, até mais forte que o mercado de ações. Mas o problema é que o preço do ouro não sobe de forma constante. Nos 20 anos de 1980 a 2000, o ouro ficou praticamente parado, sem retorno algum. Quantos de nós podemos se dar ao luxo de desperdiçar duas décadas? Portanto, o ouro é uma ferramenta de investimento muito boa, mas mais adequada para operações de curto a médio prazo, não para manter uma posição de longo prazo pura.

O retorno do ouro vem inteiramente da valorização do preço, sem juros, portanto o timing de entrada e saída é crucial. Durante os ciclos de alta, é possível lucrar com grandes movimentos, mas se não pegar o ciclo certo, pode ficar anos sem fazer nada. Uma regra importante é que o custo de extração do ouro aumenta com o tempo, então mesmo após uma correção de baixa, o preço tende a subir aos poucos, o que impede que o ouro caia a zero.

Existem várias formas de investir em ouro: ouro físico, que é a forma mais direta; contas de ouro e ETFs, que oferecem maior liquidez. Para operações de curto prazo, contratos futuros de ouro ou CFDs são mais flexíveis, pois usam alavancagem, permitindo participar com pouco capital, além de custos de transação baixos.

Por fim, acredito que ouro, ações e títulos têm características distintas. Em períodos de crescimento econômico, é melhor investir em ações; em recessões, o ouro é mais seguro. A estratégia mais sólida é ajustar a alocação de acordo com seu perfil de risco, mantendo uma proporção de ações, títulos e ouro, para reduzir a volatilidade. O mercado muda rapidamente, e eventos inesperados podem acontecer a qualquer momento. Uma carteira equilibrada ajuda a tornar os investimentos mais seguros.