Recentemente descobri que muitas pessoas estão perguntando sobre um fenômeno do mercado de ações, ou seja, algumas ações sobem de forma surpreendente em um curto período, mas é especialmente difícil comprá-las. Após uma investigação cuidadosa, percebi que esse tipo de ação geralmente já foi incluída na lista de "ações em processamento de desativação".

Simplificando, ações em processamento de desativação são aquelas que tiveram operações anormais e foram monitoradas pela bolsa de valores. Como variações de preço excessivas em curto prazo, alta taxa de rotatividade, aumento repentino no volume de negociações, entre outros, podem levar à sua inclusão. Verifiquei que, só em dezembro de 2023, empresas como Hengda, Lishan e Hongguang foram listadas como ações em processamento de desativação, e o número é considerável.

O que acontece após uma ação ser listada como em processamento de desativação? As formas de negociação ficam restritas. A diferença mais evidente é que o tempo de matching não ocorre mais a qualquer momento, mas a cada 5 ou 20 minutos, e o financiamento de margem é suspenso imediatamente. Se o volume de compra e venda ultrapassar determinado limite, é necessário pagar o valor total das ações, sem a possibilidade de pagamento diferido em T+2 como nas ações normais. Por isso, alguns brincam que ações em processamento de desativação estão "presas na prisão".

As ações em processamento de desativação passam por duas fases. Na primeira fase, o matching ocorre a cada 5 minutos, e somente após atingir um volume específico é que é necessário transferir as ações para uma conta de custódia. Se a volatilidade ainda for alta, e dentro de 30 dias o mesmo limite for atingido novamente, entra-se na segunda fase, onde o matching ocorre a cada 20 minutos, e todas as negociações devem ser feitas por custódia. O período total de processamento geralmente dura 10 dias úteis, podendo ser estendido para 12 dias se o volume de liquidação for muito alto no dia.

E após uma ação entrar em processamento de desativação, ela ainda pode subir de preço? Eu analisei dois casos que achei bastante interessantes. A威锋电子 foi listada como ação em processamento em junho de 2021, chegando até a passar por uma segunda fase, e mesmo assim o preço acumulou uma alta de 24%. Mas, por outro lado, Yangming foi listado como ação em processamento na mesma época, e logo depois, devido à grande queda, voltou a entrar em processamento, e seu desempenho ficou bastante fraco.

Portanto, o futuro de uma ação em processamento de desativação realmente depende da situação. A liquidez certamente diminui, o volume de negociações tende a encolher, e operações de curto prazo podem aumentar os custos de transação. Mas há um ditado no mercado que diz "quanto mais fechado, maior a cauda", ou seja, algumas ações que tiveram uma grande valorização inicial podem, após entrarem em processamento, estabilizar os papéis, e com a liberação das restrições, podem até subir novamente.

Para avaliar se uma ação em processamento vale a pena comprar, acho que não basta olhar apenas para o rótulo de "ação em processamento". É preciso voltar à análise da própria empresa. Do ponto de vista fundamental, é importante entender o negócio principal, a competitividade, os indicadores financeiros; do ponto de vista de fluxo de capitais, observar a movimentação de fundos dos principais investidores. Curiosamente, durante o período de processamento, o mercado não permite financiamento de margem, então a entrada e saída de fundos dos grandes investidores fica mais clara, facilitando a leitura da intenção das instituições.

Minha sugestão antes de comprar uma ação em processamento é verificar se o preço está consolidado durante esse período. Se começar a cair bastante, é melhor evitar. Além disso, é importante avaliar se o preço atual está em uma avaliação razoável; se parecer subvalorizado, realmente pode ser uma oportunidade de entrada durante o processamento, aguardando uma oportunidade futura.

Quanto à manutenção de longo prazo de ações em processamento, isso depende de vários fatores. Primeiro, o risco dessas ações costuma ser maior do que o de ações normais, e operações anormais podem refletir problemas na gestão da empresa. Segundo, o ambiente de mercado também é importante; em um mercado em baixa, o risco de manter ações em processamento é maior, enquanto em um mercado em alta há mais oportunidades. Por fim, também depende da tolerância ao risco e dos objetivos do investidor. Operadores de curto prazo, que não podem fazer day trade, podem ficar mais limitados, mas investidores de longo prazo geralmente não são tão afetados, e as regulações obrigam as empresas a divulgar relatórios financeiros periodicamente, tornando as informações mais transparentes.

Resumindo, ações em processamento de desativação são apenas uma condição temporária de operação anormal, não refletindo necessariamente a qualidade da empresa. Se você fizer uma análise sólida e acreditar que a empresa ainda tem valor de investimento, o rótulo de "ação em processamento" não deve ser um problema.