Recentemente, notei um fenômeno particularmente interessante — a demanda de upgrade de centros de dados de IA está impulsionando toda uma nova cadeia industrial. E o conceito de ações de CPO (embalagem óptica conjunta) está se tornando cada vez mais popular no círculo de investimentos, valendo a pena uma boa conversa.

Falando nisso, a transmissão tradicional por fios de cobre já se tornou um gargalo. O volume de dados explode, o cobre não só esquenta, mas também não consegue acompanhar a velocidade de transmissão, além de consumir muita energia. Portanto, a indústria começou a migrar para a transmissão de dados por luz, que é o núcleo da tecnologia de fotônica de silício — reduzir os componentes ópticos volumosos (laser, detector, modulador) para o nível de chip, integrando-os em uma placa de silício.

E o CPO (embalagem óptica conjunta) é a forma de concretizar esse conceito. Simplificando, não se usa mais módulos ópticos tradicionais de encaixe, mas sim embala os componentes ópticos ao lado da CPU/GPU, reduzindo drasticamente a distância de transmissão e economizando mais de 30% de energia. Por que esses dois conceitos estão sempre ligados? Porque, para realizar o CPO, os componentes ópticos precisam ser extremamente pequenos e finos, e a tecnologia de fotônica de silício consegue exatamente isso. Em resumo, a fotônica de silício é a tecnologia central, e o CPO é a aplicação mais promissora.

Entrando em 2026, essa indústria entrará oficialmente na fase de produção em grande escala. As oportunidades na cadeia de suprimentos serão especialmente grandes, desde os líderes em design de chips nos EUA (NVIDIA, Broadcom, Marvell) até fabricantes de wafers, testes e componentes ópticos em Taiwan, formando um ecossistema completo.

Nos EUA, a Broadcom lidera na área de CPO, com a série Tomahawk se tornando padrão em centros de dados de IA. A Marvell compete de igual para igual na área de chips de conversão óptica e anunciou uma parceria profunda com a NVIDIA. A MyCo, por sua vez, adquiriu a DustPhotonics, controlando diretamente a tecnologia de circuitos integrados fotônicos, com soluções completas de 800G a 1,6T. Coherent e Lumentum, como líderes em componentes ópticos, também aceleram a transição para soluções de fotônica de silício.

Na Taiwan, as ações relacionadas ao conceito de CPO são ainda mais diretas. TSMC não só terceiriza a fabricação de chips, mas também define os padrões de embalagem do CPO, com sua plataforma COUPE sendo o núcleo do desenvolvimento de fotônica de silício, com produção prevista para 2026. Empresas como Xunxin-KY e ASE são líderes em testes avançados, com tecnologias de transmissão de alta velocidade de 800G e 1,6T. A Alpha e a TSMC colaboram profundamente no desenvolvimento de tecnologia de conexão de matriz de fibras ópticas, uma interface especialmente crucial. A Browave detém componentes passivos ópticos, a United Asia fornece as fontes de laser necessárias para o CPO, e a Pan-Quan possui tecnologia de detecção de alinhamento óptico que é fundamental para melhorar a taxa de rendimento.

No entanto, investir em ações relacionadas ao conceito de CPO também requer atenção a alguns riscos. Primeiro, a questão da taxa de rendimento — componentes ópticos e chips embutidos juntos, se uma peça falhar, toda a GPU pode precisar ser descartada. Ao analisar os relatórios financeiros, é importante observar a tendência da margem bruta; aumento na receita com queda na margem bruta pode indicar dificuldades na taxa de rendimento. Segundo, a guerra de especificações — o LPO (módulo óptico de condução linear e encaixe plugável) pode conquistar parte do mercado, então, se seu foco for apenas em fabricantes de CPO, deve estar atento às ameaças competitivas. Além disso, é importante verificar se a receita de comunicações ópticas realmente está crescendo de forma significativa, para não se deixar levar por ações de conceito que só seguem a moda. Por fim, há riscos geopolíticos — os planos de infraestrutura de banda larga dos EUA e o controle de exportação de semicondutores avançados podem impactar diretamente essa indústria.

Para ser honesto, a fotônica de silício e o CPO não são temas de curto prazo, mas sim uma tendência de crescimento estrutural para os próximos 5 a 10 anos. 2026, como o ponto de inflexão entre pesquisa, desenvolvimento e produção em grande escala, realmente testará a capacidade de implementação tecnológica de cada empresa. A lógica de investimento é simples — nos EUA, observe a definição de padrões; em Taiwan, observe o desempenho da cadeia de suprimentos. Ao perseguir novos temas, lembre-se de voltar ao fundamental, priorizando empresas que tenham certificação de grandes fabricantes e cuja receita de comunicações ópticas esteja claramente em ascensão. Assim, será possível evitar ruídos nesse mercado acelerado e captar empresas de valor real com potencial de investimento.