Jeremy Grantham Diz que a SpaceX Define o Pico da Bolha de IA e Descarta o Bitcoin como 'Bobagem Desnecessária'

Jeremy Grantham, o bilionário investidor que previu tanto o crash da bolha da internet quanto o colapso imobiliário de 2007, afirma que o mercado de inteligência artificial (IA) é a maior bolha de investimentos da história americana e alerta que uma queda de 70% nas ações de IA de alto voo não seria inesperada.

• Principais conclusões:
• • Jeremy Grantham, que administra US$ 85 bilhões na GMO, chama a IA de maior bolha de investimentos dos EUA na história e alerta para uma possível queda de 70% nas ações.
• • Grantham recomenda colocar 60% da poupança em índices de ações não americanas, citando o ganho de 65% dos mercados emergentes nos 12 meses anteriores, contra 25% do S&P 500.
• • Grantham afirma que o bitcoin eventualmente irá a zero e instiga os investidores a comprar ações, títulos e metais preciosos não americanos antes que a bolha da IA estoure.

Jeremy Grantham, cofundador da GMO, empresa institucional de investimentos sediada em Boston, fez os comentários durante uma ampla entrevista no canal do YouTube de Steven Bartlett, "The Diary of a CEO". A entrevista observa que as declarações são opiniões de Grantham e "não são opiniões da GMO". Ele se baseou em seis décadas de experiência de mercado e uma carreira que incluiu a administração de até US$ 165 bilhões em ativos no pico.

A Bolha da IA e o Que Vem Depois

Grantham colocou a IA ao lado das ferrovias e da internet como uma das ideias definidoras dos últimos dois séculos. Essa distinção, argumentou, é exatamente o que torna o momento atual perigoso.

"As grandes bolhas sempre ocorrem em torno das ideias mais importantes", disse Grantham a Bartlett. "As ferrovias, todos podiam ver que mudariam o mundo. E todos queriam colocar seu dinheiro nelas. Eles investiram demais, e embora as ferrovias fossem uma ideia espetacularmente poderosa, as ferrovias quebraram suas ações, e todo mundo perdeu uma tonelada de dinheiro."

Ele disse que a IA está seguindo o mesmo arco. A Amazon, observou, subiu de seis a sete vezes durante a alta tecnológica de 1999 antes de cair 92% no crash. Mais tarde, herdou o mundo do varejo. Grantham espera que a IA siga um caminho semelhante: a ideia sobrevive, mas as ações não.

"Se você olhar os dados, seria compatível com a história que o pico aconteça muito em breve", disse ele.

Grantham acrescentou:

"Esta é, eu acho, a maior bolha de investimentos da história americana."

Ele citou a SpaceX como o símbolo mais claro do excesso especulativo, observando que a empresa define seu mercado endereçável como um quarto do PIB global e descreve oportunidades como mineração de asteroides. "Em 50 anos, as pessoas olharão para trás e contarão histórias sobre a SpaceX e seu prospecto, como contam histórias sobre a Bolha do Mar do Sul", comentou.

O Que Grantham Recomenda

A prescrição de portfólio de Grantham para investidores comuns é específica. Ele disse para colocar cerca de 60% do dinheiro em um amplo índice de ações não americanas, cobrindo mercados emergentes, Europa, Japão, Canadá e Austrália. Ele observou que os mercados emergentes ganharam 65% nos 12 meses anteriores, em comparação com 25% do S&P 500.

O restante, em sua opinião, pertence a títulos, uma pequena posição em metais preciosos como ouro e prata, e imóveis onde for prático. Ele orientou os investidores a acessar treasurydirect.gov como uma forma de comprar títulos do governo dos EUA diretamente, sem pagar comissões de corretagem.

Ele foi direto sobre as ações dos EUA. "Não possua ações dos EUA. Essa é uma estratégia simples que você pode adotar", disse ele.

Para contextualizar, Grantham apontou para o mercado de ações japonês, que atingiu o pico em 1989 a 65 vezes os lucros, depois caiu por 20 anos. Levou 35 anos para o Nikkei se recuperar totalmente. Ele disse que o mercado dos EUA hoje está sendo negociado a 35 a 40 vezes os lucros, não tão extremo quanto o Japão no pico, mas muito acima das normas históricas.

A mensagem chega num momento em que a participação no mercado de ações dos EUA por investidores de varejo está no nível mais alto da história moderna. Investidores individuais direcionaram quantias sem precedentes de capital para Wall Street em 2025, enquanto os traders de varejo também representaram uma parcela maior da atividade geral do mercado. Forças de longo prazo sugerem que essa participação elevada é mais provável de perdurar do que recuar completamente, mas quando os investidores de varejo estão profundamente comprometidos com o mercado, o que acontece com eles durante uma queda de 70%?

Por que Wall Street Não Vai Te Dizer Isso

Grantham argumentou que grandes firmas de investimento têm um incentivo estrutural para permanecer otimistas, independentemente das avaliações. Ele relatou um debate em 1998 ou 1999 diante de 1.200 analistas, onde 99% dos 400 especialistas de mercado autoidentificados reconheceram que o mercado estava precificado para garantir um grande mercado baixista. Nenhum de seus empregadores alertou publicamente os clientes.

"Você nunca receberá conselhos de consultores de investimento para tirar o rabo do mercado, nunca", enfatizou. "Não é um bom negócio para eles fazerem isso, e eles nunca vão te dizer isso."

Ele explicou que a GMO perdeu metade de sua carteira de clientes nos dois anos e um quarto em que passou alertando os clientes antes do crash de 2000, simplesmente porque o mercado continuou subindo durante esse período, e os clientes interpretaram a cautela como incompetência.

Preços de Imóveis e Desigualdade

Grantham também opinou sobre habitação. Ele disse que no Reino Unido, uma casa típica era vendida por 3,4 vezes a renda familiar em 1994. Essa proporção aumentou para mais de 10 vezes em algumas áreas. Ele disse que uma queda de 30% nos preços, embora significativa, ainda deixaria as casas caras pelos padrões históricos.

Sobre desigualdade, ele disse que o coeficiente de Gini dos EUA, uma medida de concentração de riqueza, agora está ao lado do Brasil e do México. Ele pediu uma mudança gradual na política tributária, observando que entre 1935 e 1975, o quarto inferior dos assalariados teve ganhos ligeiramente acima da média, enquanto o quarto superior teve ganhos ligeiramente abaixo, resultando em prosperidade ampla. "Fizemos muito mais para ajudar os pobres e tributar os ricos nas décadas de 1950 e 1960 e 1940 do que fazemos hoje", disse ele.

Grantham sobre Bitcoin

Grantham foi inequívoco sobre criptomoeda. Ele disse a Bartlett que não possui nenhuma, nunca possuiu e não pretende possuir.

"Acho que é um absurdo desnecessário. Não facilita nada, exceto criminosos movimentando dinheiro para não serem vistos. Não é uma reserva de valor, pois oscila para todos os lados, acabou de cair de $120K para $60K porque sentiu vontade. Então, não é estável. É volátil pra caramba."

Grantham continuou:

"Não é usado convenientemente como meio de troca. Você não pode entrar numa loja e usá-lo facilmente. Ele faz uma coisa muito, muito bem. É um meio de especular lindamente."

Quando perguntado diretamente se o bitcoin eventualmente chegaria a zero, ele não hesitou. "Bem, num futuro distante, sim, certamente irá a zero, mas pode levar muito tempo. E você sabe, num futuro distante, tudo vai a zero", afirmou.

Conselhos para Empreendedores e Trabalhadores

Para fundadores, Grantham disse para garantir capital agora, se possível, acumular reservas de caixa e se preparar para mercados de crédito mais apertados. Para trabalhadores, seu conselho foi desenvolver habilidades práticas e duráveis, especialmente em engenharia, reparo mecânico e ciência, e construir laços comunitários fortes.

Perguntado se recomendaria viver nos Estados Unidos, ele se recusou a responder diretamente, citando o contrato social em erosão do país e a desigualdade crescente. Ele apontou para Dinamarca, Japão, França e Alemanha como sociedades com redes de segurança mais fortes e melhores resultados em medidas como mortalidade materna e expectativa de vida.