O petróleo bruto está em uma trajetória constante de queda há semanas, e os níveis sendo observados agora estão bem no meio de uma história muito maior que vem se desenrolando desde que um cessar-fogo entrou em vigor entre os EUA e o Irã em meados de junho.

O petróleo WTI fechou recentemente em torno de US$ 68,58 o barril, seu pior desempenho mensal desde o final de 2021, enquanto o Brent se estabilizou perto de US$ 71,57, uma queda de aproximadamente 21% no mês, sua maior queda mensal desde março de 2020. Esse tipo de declínio não acontece apenas com mudanças rotineiras de oferta e demanda, é preciso um choque real de sentimento, e foi exatamente isso que a resolução do conflito no Irã proporcionou.

A mecânica por trás da queda é bastante direta quando se olha para o que está realmente acontecendo na água. O Irã supostamente exportou mais de 40 milhões de barris de petróleo desde que os EUA suspenderam seu bloqueio naval há algumas semanas, algo que foi completamente incapaz de fazer durante o bloqueio de aproximadamente dois meses que antecedeu o acordo de cessar-fogo. Teerã afirma que agora está vendendo esse petróleo com um prêmio de cerca de 20% em relação aos níveis pré-guerra, e o tráfego de navios pelo Estreito de Ormuz, que normalmente transporta cerca de um quinto do fluxo mundial de petróleo, vem se recuperando à medida que os proprietários de petroleiros recuperam a confiança de que a rota está segura novamente.

Dito isso, essa recuperação nos fluxos ainda é frágil, e a ação dos preços reflete essa incerteza tanto quanto reflete um alívio genuíno. O Irã concordou em permitir que embarcações transitem pelo estreito sem pedágio por 60 dias, de acordo com o memorando assinado por ambos os lados, mas também deixou claro que pretende manter o controle sobre como a via navegável será administrada assim que essa janela se fechar, o que deixa um ponto de interrogação real sobre o que acontecerá após o período de carência. Também houve incidentes isolados desde que o cessar-fogo entrou em vigor, incluindo breves trocas de ataques perto do estreito, um lembrete de que a desescalada no papel nem sempre se traduz em uma situação totalmente resolvida no terreno.

Alguns analistas alertaram que o mercado pode estar se adiantando aqui, precificando algo próximo a um cenário otimista para a rapidez com que a oferta se normaliza, enquanto ignora a realidade logística de que colocar centenas de navios encalhados de volta à rotação normal normalmente leva meses, não dias. Estimativas colocam o número de petroleiros ainda presos na região em várias centenas, e vozes do setor destacaram que mesmo um estreito tecnicamente reaberto não significa que os volumes de navegação voltem aos níveis pré-guerra da noite para o dia.

Nesse contexto, os níveis técnicos sendo observados fazem sentido como um campo de batalha entre essas duas forças, a contínua desescalada empurrando os preços para baixo contra o risco de que a recuperação dos fluxos se mostre mais lenta ou mais acidentada do que o atualmente precificado. Uma queda em direção aos suportes inferiores na faixa de US$ 67 altos a US$ 67 se encaixaria na tendência mais ampla que dominou este mês, enquanto um movimento de volta acima da área de US$ 68 médios e em direção a US$ 69 ou mais provavelmente exigiria uma nova manchete de escalada ou uma recuperação mais lenta do que o esperado no tráfego real de petroleiros para justificá-lo. Para qualquer pessoa que esteja observando ativos ligados à energia na Gate, o verdadeiro motor nas próximas sessões provavelmente não é um novo dado, mas sim se a atividade de navegação e seguros através de Ormuz continuará se normalizando no ritmo que o mercado vem assumindo.

$CL $XTIUSD $XBRUSD ‌