Grayscale vai pagar trimestralmente com caixa proveniente de recompensas de staking de ETH e SOL: uma análise de como funciona

A Grayscale planeja alterar seu fundo de exchange-traded fund (ETHE) de staking em Ethereum e seu ETF de Staking de Solana (GSOL) para converter recompensas de staking em dinheiro e distribuí-las aos acionistas pelo menos uma vez por trimestre.

Key Takeaways

• O pedido da Grayscale busca converter as recompensas de staking de ETHE e GSOL em pagamentos trimestrais em dinheiro, com início por volta de 7 de ago.
• Atualmente, o GSOL aposta 100% do seu SOL, gerando aproximadamente 6,1% em recompensas anuais brutas de staking.
• O Ethereum é negociado perto de US$ 1.857 e a Solana perto de US$ 75,89, ambos com queda inferior a 1% no período de 24 horas.

The Filing

O analista on-chain Wu Blockchain compartilhou a atualização em uma publicação no X, citando que as alterações propostas exigiriam que os trusts distribuíssem “recompensas líquidas de staking de forma consistente, em espécie ou após uma venda em dinheiro, não com menos frequência do que trimestralmente.”

Se for aprovado, cada trust converteria o ether (ETH) ou solana (SOL) que ganha por meio do staking em dinheiro pelo menos uma vez por trimestre e distribuiria prontamente os recursos após cobrir despesas que não sejam absorvidas previamente pelo patrocinador. A mudança pretende entrar em vigor por volta de 7 de ago., oferecendo aos investidores um calendário de pagamento previsível em vez de distribuições pontuais.

Os mecanismos têm precedentes reais, já que a distribuição de janeiro de 2026 do ETHE pagou cerca de US$ 0,083 por ação, totalizando aproximadamente US$ 9,39 milhões, um exemplo inicial de como uma cadência trimestral padronizada poderia se parecer em escala no futuro.

How Much Investors Actually Get

O novo cronograma ajusta o timing, não os valores, e os pagamentos ainda vão oscilar conforme a quantidade de ETH ou SOL que os trusts realmente fizerem staking, o quanto é consumido por taxas e o tratamento fiscal de cada fundo. Pelas regras de grantor-trust, os detentores dos EUA reconheceriam sua parcela proporcional das recompensas de staking como renda tributável quando o trust as recebe (independentemente de quando o dinheiro cair posteriormente nas contas dos acionistas), enquanto qualquer ETH ou SOL vendido para financiar uma distribuição poderia, separadamente, gerar ganhos ou perdas de capital.

O rendimento subjacente do GSOL dá uma noção do que está em jogo, já que o fundo faz staking de 100% de suas participações em SOL, gerando atualmente recompensas brutas de staking de cerca de 6,1% ao ano, embora o valor convertido em dinheiro e pago aos investidores seja líquido de taxas e de qualquer retenção de imposto.

A Grayscale também reduziu custos no lado da solana neste ano porque, a partir de 25 de junho, a taxa do patrocinador do GSOL caiu de 0,35% para 0,19%, enquanto a taxa de staking também caiu de 23% para 7%, deixando mais desse rendimento com os acionistas.

A Crowded Field for Staking ETFs

A iniciativa da Grayscale acontece em meio ao aumento da concorrência para oferecer ETFs cripto com staking. A Morgan Stanley apresentou suas próprias emendas ao S-1 para ETFs spot de ether e solana em julho, nomeando a Coinbase como custódia e provedor de staking com uma taxa do patrocinador de 0,14%, com o trust de ether planejando fazer staking de 50% a 80% de suas participações e o trust de solana de até 100%.

A Bitcoin.com News também informou que o lançamento original do ETF de solana da Grayscale com staking teve uma manchete de rendimento acima de 77% nos primeiros dias, antes de se normalizar para os níveis atuais.

A questão das distribuições se tornou um campo competitivo por si só, já que um pagamento trimestral previsível em dinheiro é mais fácil para assessores e investidores de varejo modelarem do que a acumulação de recompensas que aparece de forma irregular dentro do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo.

Dito isso, as emendas ainda precisam passar pela revisão padrão da SEC antes de 7 de ago., e as primeiras distribuições trimestrais sob a nova estrutura ocorreriam nos meses seguintes. O ether atualmente é negociado perto de US$ 1.857 e a solana perto de US$ 75,89, ambos com queda ligeira ao longo das últimas 24 horas.