ETH esta bull run porque está tão fraco??

O valor central do Ethereum, em essência, é uma plataforma de emissão de ativos. Ao longo dos ciclos passados, quer se trate de ICOs, DeFi, NFTs ou GameFi, a lógica central é a 'emissão de novos ativos', seguida pelo processo de negociação, liquidez e descoberta de valor. No entanto, a competição entre as plataformas de emissão de ativos está agora mais intensa, especialmente com o surgimento de novos ativos, como os tokens de memes, em cadeias como Solana. A participação de mercado do Ethereum está a ser desafiada.
A questão mais profunda é que a falta de novos ativos emitidos significa que há uma falta de usuários incrementais, resultando em uma redução na atividade de mercado, o que afeta diretamente a prosperidade do ecossistema Ethereum. Olhando de outra forma, se o Ethereum for comparado a uma empresa, o seu 'crescimento' não consegue atingir as expectativas, a falta de crescimento de usuários naturalmente afetará a atividade de negociação e a economia on-chain.
Mais importante é o fato de que a característica de "descentralização" do Ethereum, de que se orgulha, é praticamente imperceptível para os investidores comuns. Aqueles que realmente se preocupam com a descentralização são principalmente grandes instituições, projetos principais e usuários entusiastas de tecnologia, e embora tenham um grande volume, não necessariamente se traduzem diretamente em altas receitas de taxas de transação. Por exemplo, mesmo que dez Rolls-Royces circulem em uma autoestrada, as taxas de passagem contribuídas ainda são muito menores do que o fluxo de mil veículos Wuling Hongguang.
A inovação do Ethereum nesta rodada é insuficiente, após o ETF não há mais novas histórias para contar, não dá para enganar mais. Nas últimas rodadas de jogadas, fundamentalmente eram estruturas de Ponzi, portanto o mercado está sempre procurando novas narrativas - porque os antigos modelos são difíceis de sustentar, é necessário contar com novas histórias, novos conceitos para atrair capital adicional. No entanto, agora, o foco da indústria está gradualmente se voltando para a receita real e RWA (ativos do mundo real), esperando sustentar o mercado por meio de uma base econômica mais sólida.
No entanto, o problema está em que, uma vez que a indústria comece a tornar-se mais realista, seguindo os velhos caminhos dos modelos de avaliação tradicionais e lógica comercial, muitas coisas podem perder o seu apelo e será difícil gerar novamente o sentimento de FOMO. Afinal, o crescimento no mundo real costuma ser lento e racional, enquanto a loucura das criptomoedas é construída sobre um rápido crescimento e incerteza.

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