No dia 20 de novembro, o mercado de Bitcoin registou uma volatilidade intensa. Nas primeiras horas, o preço do Bitcoin caiu abaixo dos 89 000 $, assinalando uma descida de 4,49 % nas últimas 24 horas.
Surpreendentemente, no próprio dia, o Bitcoin protagonizou uma forte recuperação, ultrapassando a marca dos 92 000 $, com um ganho intradiário superior a 2 %.
01 Montanha-russa de Preços
O mercado de Bitcoin está a assistir a uma batalha acesa entre compradores e vendedores.
Ao longo do dia 20 de novembro, o preço do Bitcoin oscilou fortemente entre mínimos e máximos. Segundo relatórios da Cailian Press, o Bitcoin chegou a cair brevemente abaixo dos 89 000 $ durante a madrugada em Pequim, com uma descida diária de 4,49 %.
Apenas algumas horas depois, durante a sessão matinal, o Bitcoin registou uma recuperação robusta.
De acordo com o People’s Finance News, já ao final da manhã, o Bitcoin recuperou acima dos 92 000 $, invertendo a tendência e apresentando um ganho intradiário superior a 2 %.
Oscilações tão acentuadas não são eventos isolados. Dados do fecho de Nova Iorque mostram que o contrato principal de futuros de Bitcoin da CME foi liquidado a 90 390 $, uma queda de 2,72 % face à sessão anterior, indicando que o mercado de futuros permanece cauteloso quanto à trajetória de curto prazo do Bitcoin.
02 "Teimosia" dos Traders de Futuros
Apesar da forte correção no preço do Bitcoin, os traders de futuros mantêm-se resilientes.
Segundo a mais recente análise da K33 Research, os traders de futuros perpétuos aumentaram agressivamente o seu nível de alavancagem durante a queda, com o open interest a subir mais de 36 000 BTC.
Este é o maior aumento semanal desde abril de 2023, sinalizando que os traders estão a "comprar na baixa" em vez de adotar estratégias defensivas.
Ainda mais relevante, as taxas de financiamento mantiveram-se positivas. Durante a descida do preço, as taxas continuaram a subir, sugerindo que os traders competem por posições longas e antecipam uma recuperação rápida do mercado.
Vetle Lunde, Diretor de Investigação da K33, referiu no relatório: "Este aumento pode ser motivado por ordens limit executadas durante a quebra de preço abaixo dos mínimos de seis meses, na expectativa de uma recuperação célere."
03 Divergência Clara no Mercado
O mercado atual de Bitcoin apresenta uma divergência acentuada.
Por um lado, a alavancagem no mercado de futuros perpétuos está a aumentar; por outro, os prémios dos futuros da CME estão próximos dos mínimos anuais.
Esta divisão indica que os participantes institucionais mantêm uma postura avessa ao risco, enquanto os investidores de retalho mostram maior otimismo.
A análise da K33 destaca que esta estrutura de mercado tem historicamente sinalizado tendências negativas de preço. Em sete casos semelhantes nos últimos cinco anos, seis resultaram em quedas contínuas no mês seguinte, com um retorno médio em 30 dias de -16 %.
04 Sinais do Mercado de Opções
O mercado de opções de Bitcoin também está a emitir sinais mistos.
De acordo com a Cointelegraph, o diferencial entre os futuros e o preço spot do Bitcoin entrou em território negativo pela primeira vez desde março.
A queda dos preços dos futuros abaixo do spot elimina o prémio habitual que reflete forte procura alavancada, indicando que os traders estão cada vez menos dispostos a assumir risco.
No entanto, os padrões históricos oferecem uma perspetiva interessante. Os analistas referem que, desde agosto de 2023, sempre que a média móvel de 7 dias ficou negativa, coincidiu com fases de fundo durante mercados de alta.
Se o mercado ainda não entrou plenamente num ciclo de baixa, este sinal pode voltar a marcar o início de uma recuperação.
05 Medo e Ganância em Convivência
O sentimento do mercado encontra-se atualmente em contradição.
Os dados mostram que os participantes do mercado de criptomoedas estão dominados por "medo extremo", impulsionado por pressões mais amplas do mercado.
Desde o início de outubro, uma vaga de liquidações massivas eliminou cerca de 19 mil milhões $ em ativos digitais. O open interest em contratos de futuros de cripto diminuiu, especialmente em tokens mais pequenos como a Solana, onde as posições caíram para menos de metade.
Ainda assim, neste ambiente de receio, persistem vestígios de ganância. A atividade no mercado de opções sugere que alguns traders se preparam para uma volatilidade significativa.
06 Perspetiva das Bolsas
Do ponto de vista das bolsas, apesar das intensas oscilações de mercado, o volume de negociação de derivados continua a crescer.
Segundo dados da CryptoRank, o volume de negociação de futuros na Gate atingiu 828 mil milhões $ em outubro, um aumento mensal de 17 %, indicando que a atividade de trading se mantém robusta em períodos turbulentos.
O mercado de derivados de cripto amadureceu rapidamente nos últimos anos. Os dados mostram que os eventos de liquidação forçada caíram 30 % em termos homólogos, refletindo melhorias contínuas na gestão de risco por parte de traders e instituições.
Este progresso resulta de várias inovações-chave no setor cripto, incluindo ferramentas de gestão de risco aprimoradas, educação de mercado alargada, fluxos sustentados de capital institucional e políticas regulatórias mais claras.
07 Onde Está o Fundo?
Quanto à questão mais premente do mercado—onde está o fundo do Bitcoin—os analistas continuam divididos.
A K33 Research estima que o fundo potencial se situe entre 84 000 $ e 86 000 $. Se a pressão vendedora se intensificar, os preços poderão cair ainda mais, aproximando-se do mínimo de abril e do preço médio de entrada da Strategy, de 74 433 $.
Contudo, existem sinais positivos. O rácio put/call das opções de Bitcoin desceu para 0,5, indicando que os participantes do mercado estão mais inclinados a apostar em subidas de preço do que a proteger-se contra quedas.
Um rácio abaixo de 1,0 sinaliza geralmente um sentimento predominantemente otimista.
Os dados históricos mostram que, quando o rácio put/call do Bitcoin atinge valores semelhantes, há cerca de 68 % de probabilidade de subida de preços nos 30 dias seguintes.
Perspetivas
Segundo a análise da K33 Research, se esta correção se assemelhar às duas mais profundas dos últimos dois anos, o Bitcoin poderá encontrar o fundo entre 84 000 $ e 86 000 $.
Se a pressão vendedora aumentar ainda mais, o mercado poderá testar o mínimo de abril, de 74 433 $.
Será que os traders de futuros, persistentemente otimistas, vão finalmente assistir à recuperação que esperam, ou o mercado irá impor uma lição dura? A resposta surgirá na volatilidade que se avizinha.
