TL;DR
- O relatório de emprego não agrícola surpreendeu o mercado, atenuando receios de recessão, enquanto o aumento da taxa de desemprego reforçou as expectativas de cortes nas taxas de juro.
- Os principais dados desta semana incluem os índices da Fed de Chicago, Dallas e Richmond, segunda leitura do PIB dos EUA do 3.º trimestre, núcleo do PCE de outubro, entre outros.
- O mercado registou uma forte correção: BTC caiu 7,88 %, ETH recuou 9,44 %, e ambos os ETF de BTC e ETH registaram saídas líquidas significativas na semana (–1,22 B$ e –500,25 M$).
- O sentimento macro permanece fraco: a MicroStrategy arrisca exclusão de índices, o Fear & Greed mantém-se nos 19 (Medo Extremo) e o rácio ETH/BTC desceu para 0,326.
- As altcoins foram as mais penalizadas: a capitalização total do mercado cripto caiu 7,48 %; excluindo os principais ativos, recuou 5,89 %; os ativos fora do top 10 afundaram 9,18 %.
- Performance do top 30: a queda média foi de -9,8 %. Apenas BCH (+12,8 %), WLFI (+7,6 %) e LEO registaram ganhos. BCH disparou graças a posições longas de grandes investidores; WLFI valorizou apesar de um incidente de segurança e de uma queima de emergência de 22,14 M$. HYPE caiu -14,7 % após um desbloqueio de 320 M$.
- A Fundação Ethereum apresentou o Interop Layer para resolver a fragmentação e interoperabilidade das L2.
- A Aave Labs lançou uma aplicação de poupança de alto rendimento com depósitos segurados e suporte a 12 000 bancos.
- A Paxos lançou o USDG0 para levar liquidez regulada em dólares a várias blockchains.
Visão Macro
Relatório de emprego não agrícola surpreende o mercado, atenuando receios de recessão, enquanto subida da taxa de desemprego reforça expectativas de cortes nas taxas de juro
Em setembro, os EUA criaram 119 mil empregos não agrícolas, superando a previsão consensual de 51 mil, enquanto os valores dos dois meses anteriores foram revistos em baixa num total de 34 mil. A taxa de desemprego subiu 0,1 pp para 4,4 %, ligeiramente acima das expectativas. O crescimento do salário médio por hora recuou 0,2 pp para 0,2 % em termos mensais, abaixo dos 0,3 % previstos. O número médio de horas semanais manteve-se nos 34,2, em linha com as projeções. O crescimento do emprego acima do esperado dissipou receios de recessão ou de uma forte desaceleração económica. Por outro lado, a tendência ascendente do desemprego e o abrandamento dos salários alimentaram expectativas de possíveis cortes nas taxas por parte da Reserva Federal.
Apesar de as taxas atuais continuarem restritivas, dando margem à Fed para cortar, sinais recentes de re-aceleração económica e divergências internas na Fed reduziram a necessidade de um corte em dezembro. A presidente da Fed de Boston, Susan Collins, afirmou ainda não ter decidido sobre um eventual movimento, enquanto o presidente da Fed de Nova Iorque, John Williams, disse esperar que o banco central possa baixar a sua taxa de referência. Como o Bureau of Labor Statistics (BLS) anunciou que os dados de emprego não agrícola de outubro e novembro serão divulgados em conjunto a 16 de dezembro, o relatório de setembro é o último dado oficial que a Fed analisará antes da próxima reunião do FOMC. A atenção irá centrar-se em novos pedidos de subsídio de desemprego e outros indicadores sobre o impacto dos despedimentos e do encerramento do governo.
Esta semana, os dados a publicar incluem os índices da Fed de Chicago, Dallas e Richmond, segunda leitura do PIB dos EUA do 3.º trimestre, núcleo do PCE de outubro, entre outros. Devido ao feriado do Dia de Ação de Graças, a semana será mais curta, mas ainda assim serão divulgados os dados de preços do produtor dos EUA e os inquéritos empresariais das Fed regionais, bem como o índice de confiança dos consumidores da Conference Board. Os restantes dados serão publicados gradualmente, já que os efeitos do encerramento do governo continuam a perturbar os calendários oficiais. (1, 2)
Polymarket: Decisão da Fed em dezembro
DXY
O dólar norte-americano manteve-se acima dos 100 $ desde a última segunda-feira, próximo de máximos de seis meses, à medida que os investidores continuam a avaliar as decisões da Fed, com divisões claras entre os governadores regionais. (3)
Obrigações dos EUA a 10 e 30 anos
As yields das obrigações norte-americanas de curto e longo prazo caíram na sexta-feira, após o presidente da Fed de Nova Iorque afirmar que ainda "vê margem para novo ajustamento do intervalo alvo no curto prazo". (4)
Ouro
O preço do ouro manteve-se estável na última semana, à medida que os investidores reforçaram apostas num corte das taxas de juro em dezembro, após o presidente da Fed de Nova Iorque emitir sinais conciliatórios. (5)
Panorama dos Mercados Cripto
1. Principais Ativos
Rácio ETH/BTC
O BTC recuou 7,88 % na última semana, enquanto o ETH caiu 9,44 %, prolongando o movimento descendente do mercado. Os ETF de BTC registaram quatro semanas consecutivas de saídas líquidas, totalizando -1,22 B$ esta semana, e os ETF de ETH mantiveram a fraqueza com -500,25 M$ em saídas semanais. (6)
A MicroStrategy enfrenta o risco de exclusão dos índices MSCI e Nasdaq, já que os ativos digitais representam agora mais de 50 % dos seus ativos totais, com um preço médio de aquisição do BTC de 74 430 $, aumentando a pressão negativa sobre o sentimento do mercado. (7)
O índice Fear & Greed permanece em "Medo Extremo" nos 19, e o rácio ETH/BTC desceu mais 1,77 % para 0,326, sinalizando um desempenho relativo inferior do ETH. (8)
2. Capitalização Total de Mercado
Capitalização Total do Mercado Cripto
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo BTC e ETH
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo o Top 10
A capitalização total do mercado cripto caiu 7,48 % na última semana. Excluindo BTC e ETH, o mercado mais amplo recuou 5,89 %, enquanto os ativos fora do top 10 registaram uma queda mais acentuada de 9,18 %. Isto indica que as altcoins sofreram uma correção significativamente mais forte em comparação com os principais ativos.
3. Performance dos 30 Principais Ativos Cripto
Fonte: Coinmarketcap e Gate Ventures, a 24 de novembro de 2025
Entre os 30 principais ativos cripto, os preços caíram em média 9,8 % durante a semana. Apenas BCH, WLFI e LEO conseguiram registar ganhos.
O BCH liderou os desempenhos positivos com um aumento de 12,8 %, suportado por atividade de grandes investidores na Hyperliquid, onde operadores de dimensão considerável abriram posições longas 10x em BCH com volumes próximos de 900 K$. (9)
O WLFI subiu 7,6 %, apesar de o projeto ter divulgado um incidente de segurança significativo que afetou carteiras de utilizadores antes do lançamento oficial. A equipa respondeu congelando as carteiras afetadas e realizando uma queima de emergência de tokens no valor de 22,14 M$. (10)
Pelo lado negativo, o HYPE caiu 14,7 % após um desbloqueio de tokens de 320 M$, que gerou forte pressão vendedora. (11)
Principais Destaques Cripto
1. Fundação Ethereum apresenta Interop Layer para resolver fragmentação e interoperabilidade das L2
A Fundação Ethereum revelou novos detalhes sobre o Interop Layer, um protocolo onchain concebido para eliminar a fragmentação no ecossistema L2 em rápido crescimento. Baseado na abstração de contas ERC-4337, o Interop Layer torna carteiras e aplicações descentralizadas nativas em múltiplas cadeias por defeito, permitindo transferências de ativos e interações entre todos os rollups sem necessidade de bridges ou interfaces específicas de cada rede. Já disponível para testes, a iniciativa reforça o plano de escalabilidade a longo prazo da Ethereum, ao unificar liquidez, melhorar a experiência dos programadores e restaurar a sensação de cadeia única no universo EVM. (12)
2. Aave Labs lança aplicação de poupança de alto rendimento com depósitos segurados e suporte a 12 000 bancos
A Aave Labs está a lançar uma aplicação de poupança que oferece uma taxa base de 5 %, podendo chegar a 9 % com bónus de atividade, e proteção segurada para depósitos até 1 M$. O produto liga-se a mais de 12 000 bancos e cartões de débito para financiamento em moeda fiduciária, suportando transferências ilimitadas de stablecoins, posicionando os rendimentos DeFi como alternativa segura e orientada para o consumidor face às contas poupança das fintech. Os juros acumulam via mercados de empréstimo sobrecolateralizados da Aave, onde a Aave Labs captura o spread entre as taxas dos utilizadores e os retornos do protocolo subjacente. A aplicação será lançada em iOS, estando já disponível uma lista de espera. (13)
3. Paxos lança USDG0 para levar liquidez regulada em dólares a várias blockchains
A Paxos Labs apresentou o USDG0, uma extensão omnichain do seu stablecoin regulado USDG, permitindo que um único fornecimento de dólares totalmente colateralizado circule entre Hyperliquid, Plume e Aptos através do padrão OFT do LayerZero. O modelo evita ativos wrapped, mantendo as proteções regulatórias da Paxos e o perfil de rendimento referenciado ao Tesouro. Cada ecossistema pode integrar o USDG0 em negociação, empréstimos ou infraestruturas DeFi modulares, criando liquidez unificada sem bridges tradicionais. O lançamento expande a Global Dollar Network, enquanto a Paxos continua a escalar a tokenização regulada, tendo já processado mais de 180 B$ desde 2018. (14)
Principais Negócios de Venture
1. 0xbow angaria 3,5 M$ em ronda Seed perante crescente procura por infraestruturas de privacidade regulada
A 0xbow angariou 3,5 M$ numa ronda Seed liderada pela Starbloom Capital, com participação da Coinbase Ventures, BOOST VC e outros investidores, para expandir os Privacy Pools, um protocolo de privacidade compatível com regulamentos e ligado à iniciativa Kohaku da Fundação Ethereum. Apoiado por investigação prévia de Vitalik Buterin, o sistema permite anonimizar fundos enquanto filtra maus atores. O financiamento suporta extensões multi-ativos e implementação cross-chain, reforçando a posição da 0xbow como infraestrutura de privacidade alinhada com as exigências regulatórias. (15)
2. Equipa ex-BlackRock angaria 4,6 M$ para HelloTrade — infraestrutura móvel para negociação de ativos dos EUA
A HelloTrade angariou 4,6 M$ numa ronda liderada pela Dragonfly Capital, com apoio da Mirana Ventures e outros investidores, para a sua plataforma baseada em blockchain que facilita o acesso global a ativos dos EUA. Fundada por antigos líderes de ativos digitais da BlackRock, o produto visa simplificar a participação transfronteiriça em ações e commodities através de uma interface mobile-first. O financiamento irá apoiar o lançamento do produto, investimento em segurança e educação do utilizador, posicionando a HelloTrade para modernizar o acesso do retalho aos mercados tradicionais via rails onchain. (16)
3. Ledn recebe investimento estratégico da Tether para escalar crédito colateralizado em BTC
A Ledn recebeu uma ronda de investimento estratégico da Tether para escalar a sua plataforma de empréstimos garantidos por bitcoin, após originar mais de 2,8 B$ em empréstimos e ultrapassar 100 M$ em receita anual recorrente. O capital irá reforçar a infraestrutura de custódia, risco e liquidação, à medida que o crédito centralizado colateralizado em BTC cresce entre retalho e instituições. Ao permitir que os mutuários desbloqueiem liquidez sem vender BTC, o negócio responde à crescente procura por crédito não dilutivo e posiciona a Ledn como infraestrutura central para a próxima geração de serviços financeiros baseados em bitcoin. (17)
Métricas do Mercado de Venture
O número de negócios fechados na semana anterior foi 20, com o segmento Data a registar 10 negócios, representando 50 % do total. Infraestrutura teve 5 (25 %), GameFi 1 (5 %) e DeFi 4 (20 %).
Resumo semanal de negócios de venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 24 de novembro de 2025
O montante total de financiamento divulgado na semana anterior foi de 1 410 M$, sendo que 35 % (7/20) dos negócios não tornaram público o valor angariado. O maior financiamento veio do setor Infra, com 1 237 M$. Os negócios mais financiados: Kalshi 1 000 M$, Kraken 200 M$.
Resumo semanal de negócios de venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 24 de novembro de 2025
O financiamento semanal totalizou 1 410 M$ na terceira semana de novembro de 2025, um aumento de 968 % face à semana anterior. O financiamento semanal subiu 279 % em termos homólogos para o mesmo período.
Sobre a Gate Ventures
A Gate Ventures, braço de capital de risco da Gate.com, foca-se em investimentos em infraestruturas descentralizadas, middleware e aplicações que irão transformar o mundo na era Web 3.0. Trabalhando com líderes do setor a nível global, a Gate Ventures apoia equipas e startups promissoras com ideias e capacidades para redefinir as interações sociais e financeiras.
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Referências:
- S&P Global Weekly Ahead Economic Data, https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/research-analysis/week-ahead-economic-preview-week-of-17-november-2025.html
- Fed Decision in December, Polymarket, https://polymarket.com/event/fed-decision-in-december?tid=1763953866107
- DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
- US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AUS10Y
- Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
- BTC & ETH ETF Inflow, https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
- BTC Greed and Fear Index, https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
- Micro Strategy’s exclusion from index, https://www.investing.com/news/analyst-ratings/microstrategy-stock-faces-index-exclusion-risk-jpmorgan-warns-93CH-4371553
- Hyperliquid whale’s position, https://hypurrscan.io/address/0x8d0e342e0524392d035fb37461c6f5813ff59244
- WLFI token burn, https://www.bitget.com/amp/news/detail/12560605074433
- Hyperliquid token unlock, https://www.odaily.news/en/post/5207726
- Ethereum Foundation unveils Interop Layer to solve L2 fragmentation and interoperability, https://www.theblock.co/post/379355/ethereum-foundation-interop-layer-l2-ecosystem-feel-like-one-chain
- Aave Labs introduces high-yield savings app with insured deposits rails and 12,000-bank support, https://www.theblock.co/post/379080/aave-labs-high-yield-savings-app-insurance-backed-protection-deposits-1-million
- Paxos launches USDG0 to bring regulated dollar liquidity across chains, https://cointelegraph.com/news/paxos-labs-announces-launch-of-new-stablecoin-usdgo
- 0xbow raises $3.5M Seed gound amid growing demand for regulated privacy rails, https://www.theblock.co/post/379395/0xbow-raises-3-5-million-seed-round-ethereum-foundation-backed-privacy-pools
- Former BlackRock team lands $4.6M for HelloTrade — mobile-first U.S. assets trading infrastructure, https://fortune.com/2025/11/20/former-blackrock-employees-raise-4-6-million/
- Ledn receives strategic investment from Tether to scale BTC-collateralized credit loan, https://tether.io/news/tether-makes-strategic-investment-in-ledn-expanding-opportunities-in-bitcoin-backed-lending/
