A Grayscale apresentou esta quarta-feira uma declaração de registo S-3 junto da U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), anunciando planos para converter o seu Zcash Trust num fundo cotado em bolsa (ETF) de mercado à vista.
Se aprovado, este passo criará o primeiro ETF ligado a uma criptomoeda de privacidade, assinalando mais um marco importante na institucionalização do mercado de criptomoedas.
01 Avanço Significativo: Grayscale Aponta ao ETF de Moeda de Privacidade
Cada movimento da Grayscale no universo cripto gera grande atenção. Desta vez, a empresa centra-se na proteção da privacidade.
A principal gestora de ativos digitais apresentou oficialmente documentação à SEC, procurando converter o Grayscale Zcash Trust num ETF de mercado à vista.
O trust pretende ser cotado na New York Stock Exchange Arca, oferecendo aos investidores uma exposição facilitada ao ZEC, tal como na negociação de ações, sem necessidade de deter diretamente o ativo digital.
Segundo o documento oficial, "O objetivo de investimento do trust é que o valor das suas unidades reflita o valor do ZEC detido pelo trust, deduzidas as comissões e outras responsabilidades do trust."
02 Desempenho Excecional: O Forte Comportamento do Zcash no Mercado
O ZEC registou recentemente um desempenho notável no mercado, o que provavelmente está na origem do timing da Grayscale para esta candidatura.
No momento da redação, o preço do ZEC atingiu 519,62 $ , disparando mais de 50 % nos últimos 30 dias e acumulando uns impressionantes 1 050 % de valorização nos últimos 12 meses.
Este desempenho supera largamente o crescimento de cerca de 28,5 % do Bitcoin no mesmo período, tendo também superado o Ethereum, os tokens de bolsa e a maioria dos ativos de "reserva de valor".
Para além da evolução do preço, os dados on-chain do Zcash também merecem destaque. No final de outubro de 2025, o volume da pool protegida do Zcash atingiu o recorde de 4,5 milhões de ZEC, representando cerca de 27,5 % da oferta total.
Só nas últimas três semanas, mais de 1 milhão de ZEC foram protegidos, sinalizando que a acumulação de longo prazo — e não a especulação de curto prazo — está a impulsionar o mercado.
03 Fatores Impulsionadores: Renascimento das Moedas de Privacidade e Interesse Institucional
O setor das moedas de privacidade valorizou cerca de 120 % em 2025, superando de forma significativa os ativos cripto convencionais. Diversos fatores estão a alimentar este "renascimento das moedas de privacidade".
Os comentários do investidor tecnológico Naval Ravikant, no início de outubro, funcionaram como catalisador direto, descrevendo o Zcash como "um seguro contra o Bitcoin".
Esta perspetiva encontrou eco no mercado, levando o ZEC a subir mais de 60 % em 24 horas e impulsionando todo o setor das moedas de privacidade acima dos 35 % durante o mês.
Os investidores institucionais também deram força ao movimento. O Grayscale Zcash Trust gere atualmente mais de 196 milhões $ em ativos.
Além disso, a Cypherpunk Technologies Inc., cotada na Nasdaq, continua a reforçar as suas posições em ZEC, tendo investido recentemente mais 18 milhões $ para adquirir 29 869,29 ZEC.
A posição total da empresa ascende agora a 233 644,56 ZEC, representando 1,43 % da oferta total da rede Zcash. A Cypherpunk Technologies planeia, a prazo, deter pelo menos 5 % da oferta total de ZEC.
04 Valor Distintivo: A Vantagem Técnica do Zcash
Entre as moedas de privacidade, o Zcash destaca-se pelas suas características técnicas únicas.
O Zcash foi a primeira criptomoeda a desenvolver tecnologia de encriptação por prova de conhecimento zero para pagamentos privados entre pares. Utiliza zk-SNARKs (Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge), permitindo aos utilizadores realizar transações totalmente protegidas ou transparentes na mesma rede.
Este modelo de privacidade opcional distingue o Zcash de outras moedas de privacidade como o Monero.
No Monero, cada transação oculta automaticamente o remetente, o destinatário e o montante. O Zcash, por seu lado, permite ao utilizador escolher se pretende ativar as funcionalidades de privacidade, consoante as suas necessidades.
Esta flexibilidade beneficia não só os utilizadores, como também contribui para responder a preocupações regulatórias. Quando necessário, os utilizadores podem partilhar dados de transação com entidades de confiança, como auditores ou autoridades fiscais, recorrendo a uma "chave de visualização".
05 Desafios Regulatórios: O Equilíbrio entre Privacidade e Conformidade
As moedas de privacidade enfrentam há muito obstáculos regulatórios. O novo Regulamento Europeu Anti-Branqueamento de Capitais (AMLR) irá proibir tokens com anonimato reforçado e contas cripto anónimas a partir de julho de 2027.
A SEC dos EUA também planeia realizar uma mesa redonda a 15 de dezembro dedicada à privacidade e regulação financeira no setor das criptomoedas.
Contudo, o modelo de privacidade opcional do Zcash confere-lhe uma certa vantagem regulatória. Analistas consideram que a tecnologia de provas de conhecimento zero do Zcash aproxima o equilíbrio entre privacidade e conformidade.
O Zcash oferece uma solução de "privacidade sem sacrificar a transparência", o que poderá permitir-lhe conquistar um espaço próprio num ambiente altamente regulado.
06 Perspetivas de Mercado: ETF e Evolução do Ecossistema Cripto
A candidatura da Grayscale ao ETF de Zcash insere-se numa tendência mais ampla de fundos cotados cripto. Desde que a SEC aprovou os ETFs de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, várias gestoras de ativos têm alargado a oferta a outras criptomoedas.
A Grayscale tem estado particularmente ativa, convertendo vários trusts fechados em produtos cotados nas últimas semanas, incluindo trusts que acompanham XRP, Dogecoin e SOL.
Especialistas do setor antecipam que, até ao final de 2025, o mercado poderá contar com mais de 100 ETFs de altcoins.
O relatório "Future of Finance 2025" do Sygnum Bank confirma esta tendência, referindo que a diversificação de portfólio ultrapassou a procura de "mega-tendências cripto" como principal motivo para investir em criptomoedas em 2025.
Cinquenta e sete por cento dos inquiridos apontaram a diversificação como principal motivação de investimento, indicando que o cripto está cada vez mais a ser utilizado como componente central das carteiras de investimento.
Perspetivas Futuras
A pool protegida do Zcash conta agora com mais de 4,5 milhões de ZEC, representando mais de 27,5 % da oferta total. Para os investidores institucionais, isto não se resume à privacidade — é o reconhecimento de uma nova infraestrutura financeira.
O futuro das finanças poderá residir no equilíbrio delicado entre privacidade e transparência. À medida que avança a candidatura da Grayscale ao ETF de Zcash, o mercado cripto em 2025 assiste à redefinição do dinheiro, da privacidade e da regulação.
