As estrategas Amanda Lynam e Dominique Bly, da BlackRock, o maior gestor de ativos do mundo, referiram recentemente que a Reserva Federal poderá implementar apenas cortes de taxas limitados em 2026.
Este gigante financeiro, que gere até 14 biliões $ em ativos, considera que o espaço de manobra da Fed para baixar as taxas permanecerá reduzido, salvo se o mercado laboral dos EUA sofrer uma deterioração significativa.
Isto assinala uma mudança para as principais economias desenvolvidas: a partir do final de 2025, a política monetária global está a passar de uma "flexibilização sincronizada" para uma nova fase de "paralelismo a várias velocidades", em que o rumo e o ritmo das políticas divergem. Para os mercados cripto, altamente sensíveis à liquidez macroeconómica, este é um sinal que merece particular atenção.
01 Perspetiva do Gigante: Porque é Limitado o Espaço para Cortes nas Taxas?
A BlackRock adotou um tom cauteloso relativamente ao futuro do ambiente de taxas, na sua análise publicada a 24 de dezembro de 2025. A avaliação central: após um total de 175 pontos base de cortes da Fed neste ciclo, a política estará provavelmente a aproximar-se de um nível neutro.
Esta perspetiva assenta em dados do mercado laboral consistentemente robustos, o que poderá reduzir a necessidade de a Fed adotar medidas de flexibilização mais agressivas.
Em 2025, a Fed efetuou três cortes consecutivos nas taxas, reduzindo o intervalo objetivo da taxa dos fundos federais para 3,50%–3,75%. Os analistas da BlackRock defendem que, salvo uma deterioração súbita do mercado de trabalho, este nível já é "neutro", restando pouca margem para novos cortes.
02 Divergência: Diferenças Entre Expectativas de Mercado e Institucionais
A previsão cautelosa da BlackRock não é isolada—reflete uma visão amplamente partilhada. Na verdade, existem diferenças significativas entre os participantes de mercado e os decisores políticos quanto ao ritmo dos cortes de taxas para 2026.
Atualmente, a maioria dos bancos de investimento—including Goldman Sachs, Morgan Stanley e Bank of America—prevê que a Fed corte as taxas duas vezes em 2026, totalizando 50 pontos base. Contudo, algumas instituições têm perspetivas mais extremas: JPMorgan e Deutsche Bank antecipam apenas um corte de 25 pontos base, enquanto o HSBC e o Standard Chartered não preveem quaisquer cortes ao longo do ano.
Esta divergência é também visível no seio da própria Fed. A decisão sobre as taxas em dezembro de 2025 contou com três votos dissidentes—o maior número desde 2019—evidenciando o desafio dos decisores em equilibrar riscos económicos descendentes com pressões inflacionistas persistentes.
03 Situação de Mercado: Preços dos Criptoativos Sob Expectativas de Liquidez Restritiva
Com as expectativas macroeconómicas a tornarem-se mais cautelosas, o mercado cripto tem registado volatilidade correspondente. Segundo dados de mercado da Gate, a 25 de dezembro de 2025, o mercado atravessa um ajustamento generalizado.
O Bitcoin (BTC), referência do mercado, caiu abaixo dos 88 000 $, negociando nos 87 698,4 $. Também o Ethereum (ETH) sentiu pressão, descendo momentaneamente abaixo dos 2 900 $ antes de recuperar ligeiramente para os 2 934,59 $.
Não são apenas as principais moedas—a maioria dos setores do mercado cripto registou quedas nas últimas 24 horas. O setor NFT liderou as perdas, recuando mais de 9%; o DeFi caiu 2,22%; e o Layer2 desceu 2,30%.
04 Lógica de Fundo: O Dilema Económico
Porque não pode a Fed avançar com cortes agressivos nas taxas? A razão fundamental reside no dilema da economia norte-americana: os decisores têm de ponderar o risco de enfraquecimento do mercado de trabalho face a pressões inflacionistas persistentes.
As mais recentes projeções económicas da Fed apontam para um crescimento dos EUA de 1,7% este ano para 2,3% em 2026, com a inflação subjacente PCE prevista em 2,5%—ainda acima do objetivo de 2% da política monetária.
Raphael Bostic, presidente da Fed de Atlanta, alerta que vários "ventos favoráveis" na economia atual poderão continuar a impulsionar a inflação, esperando que esta permaneça acima dos 2,5% até ao final de 2026.
05 Estratégias Cripto num Contexto de Flexibilização Limitada
Com o espaço para cortes de taxas provavelmente restrito, os motores do mercado cripto estão a mudar. Os investidores já não podem depender exclusivamente de uma política monetária agressiva para impulsionar o crescimento dos preços dos ativos. Isto marca uma transição para as criptomoedas—de subidas alimentadas pela liquidez para uma nova fase liderada por fundamentos como a inovação tecnológica e a adoção no mundo real.
Neste contexto, mesmo uma flexibilização monetária moderada pode sustentar as avaliações cripto, ao reduzir o custo de oportunidade de deter ativos sem rendimento, como o Bitcoin. À medida que os rendimentos dos produtos tradicionais de taxa fixa diminuem, o capital institucional poderá procurar retornos mais elevados em ativos alternativos, beneficiando o mercado cripto.
Os investidores poderão considerar as seguintes estratégias:
- Focar nos fundamentos: Privilegiar projetos blockchain com utilidade real e comunidades de desenvolvimento ativas.
- Diversificar alocações: Evitar exposição excessiva a uma única criptomoeda mainstream; ponderar a diversificação por diferentes categorias de ativos digitais.
- Procurar narrativas independentes: Identificar projetos que beneficiem do seu próprio progresso tecnológico ou crescimento do ecossistema, em vez de dependerem apenas da liquidez macroeconómica.
| Classe de Ativo | Lógica Central de Alocação |
|---|---|
| Bitcoin | Servir como ativo nuclear, beneficiando da redução dos rendimentos reais e protegendo contra a inflação persistente. |
| Ethereum | Valor de longo prazo impulsionado pelo desenvolvimento contínuo do ecossistema de contratos inteligentes e atualizações do protocolo. |
| Redes Layer 1 | Selecionar redes ativas e subavaliadas para captar oportunidades de rotação setorial. |
Uma nova era de divergência nas políticas monetárias globais chegou. A Fed avança com cautela após cortes consecutivos, o Banco Central Europeu mantém uma postura neutra e o Banco do Japão segue com subidas de taxas prudentes.
Para os participantes do mercado cripto, compreender as previsões macroeconómicas de gigantes como a BlackRock não se resume a antecipar cada movimento de taxas—trata-se de perceber a tendência geral das condições de financiamento.
À medida que a fase de maior liquidez acomodatícia poderá estar a terminar, o mercado tenderá a valorizar cada vez mais inovações sustentadas em tecnologia robusta e procura genuína, em vez de meras arbitragens de liquidez.
