Tom Lee, cofundador da Fundstrat e presidente da BitMine, partilhou recentemente as suas observações sobre o comportamento do mercado cripto no final do ano. Destacou que, durante o último período de negociação do ano, muitos investidores institucionais tendem a sair do mercado.
Como consequência, o trading algorítmico e os bots de negociação tornam-se as forças dominantes, enquanto as vendas para realização de perdas fiscais no final do ano intensificam ainda mais este efeito. Este padrão sazonal é particularmente notório no final de dezembro.
Dinâmica de Mercado
As análises de Tom Lee revelam padrões comportamentais únicos no mercado de criptomoedas durante períodos específicos. Nas redes sociais, o presidente da BitMine sublinhou que o último período de negociação do ano apresenta uma sazonalidade clara. Muitos investidores institucionais optam por recuar nesta fase, deixando o panorama de negociação sobretudo entregue a estratégias algorítmicas e operadas por bots.
Esta alteração na estrutura do mercado é acompanhada por um fator-chave: as vendas para realização de perdas fiscais no final do ano. Segundo Lee, este movimento motivado por razões fiscais exerce uma pressão descendente temporária sobre os preços das criptomoedas e das ações relacionadas, sendo o efeito mais acentuado entre 26 e 30 de dezembro. Esta observação não só explica os comportamentos de preços neste período, como também oferece aos investidores um enquadramento útil para compreender o ritmo do mercado.
Comportamento Institucional
Em nítido contraste com a retirada generalizada das instituições, alguns participantes de mercado aproveitam ativamente este período único para ajustar as suas estratégias. A BitMine, empresa de Tom Lee, é um exemplo paradigmático—adaptando a sua abordagem de mercado com base nestas tendências sazonais. Na última semana, a empresa adquiriu mais 44 463 Ethereum (ETH). Ao valor de mercado atual, esta compra equivale a cerca de 130 milhões $, elevando as reservas totais de ETH da BitMine para 4 110 525. Isto representa aproximadamente 3,41% da oferta circulante de Ethereum.
A estratégia de acumulação da BitMine reflete uma visão de longo prazo. A empresa pretende deter 5% da oferta total de Ethereum, posicionando-se como o maior tesouro de Ethereum do mundo. Já alcançou dois terços desse objetivo.
Comparação de Dados de Mercado
O mercado cripto atual apresenta um paradoxo intrigante: apesar de entradas de capital massivas, as principais criptomoedas não registaram aumentos de preço correspondentes. Em 2025, os ETF cripto globais captaram até 46,7 mil milhões $ em novos fundos. Em particular, o IBIT da BlackRock ficou em sexto lugar entre todos os ETF dos EUA em entradas, com 25,1 mil milhões $. No final de dezembro, o total de ativos sob gestão dos ETF spot de Bitcoin nos EUA atingiu cerca de 116,5 mil milhões $. No entanto, os preços do Bitcoin e do Ethereum caíram, respetivamente, 6% e 11% em 2025. Este desfasamento entre entradas de capital e desempenho dos preços evidencia a complexidade da dinâmica do mercado.
| Categoria Métrica | Dados Específicos | Impacto no Mercado |
|---|---|---|
| Entradas em ETF | 46,7 mil milhões $ em ETF cripto globais em 2025 | Indica interesse institucional sustentado |
| Produto Representativo | Entradas de 25,1 mil milhões $ no BlackRock IBIT | Forte procura institucional de alocação |
| Desempenho de Preço | Bitcoin -6%, Ethereum -11% | Contrasta com as entradas de capital |
| Dimensão de Mercado | AUM dos ETF de Bitcoin nos EUA em 116,5 mil milhões $ | Infraestrutura de mercado em maturação |
Atividade On-Chain
Os dados on-chain ilustram ainda mais o cenário complexo do mercado no final do ano. Durante a semana de 22 a 28 de dezembro, o valor total de mercado das stablecoins caiu 977 milhões $, e a atividade nas exchanges descentralizadas enfraqueceu.
Apesar do aperto geral da liquidez, os investidores institucionais não se retiraram por completo. Os dados mostram que cinco instituições acumularam 1 550,84 Bitcoin na última semana, no valor de cerca de 135,9 milhões $. Grandes compradores também acumularam Ethereum de forma ativa, num total superior a 136 000 ETH. Para além da aquisição de 44 463 ETH pela BitMine, a Trend Research comprou 92 415 ETH.
Estes movimentos on-chain sugerem que, mesmo com a diminuição da atividade geral do mercado, participantes institucionais e de grande escala continuam a posicionar-se estrategicamente, procurando oportunidades em plena volatilidade sazonal.
Análise de Carteira
Uma análise detalhada das reservas da BitMine revela como a empresa atua durante o mercado de final de ano. Em 28 de dezembro de 2025, as reservas combinadas de criptoativos e liquidez da BitMine atingiram 13,2 mil milhões $. A carteira inclui cerca de 4,11 milhões de ETH avaliados em 12,1 mil milhões $, 192 Bitcoin, 23 milhões $ em investimentos denominados "moonshots" e 1 mil milhão $ em reservas de liquidez. Importa salientar que a BitMine iniciou o staking de parte das suas reservas de ETH. Atualmente, 408 627 ETH estão em staking, com uma rendibilidade anual prevista de cerca de 2,81%.
A BitMine está a avançar com a sua solução de staking "Made in America Validator Network" (MAVAN), cujo lançamento está previsto para o 1.º trimestre de 2026. Se todos os seus ETH fossem colocados em staking à taxa composta de 2,81%, a empresa poderia esperar recompensas anuais de staking até 374 milhões $.
| Classe de Ativo | Reservas/Valor | % dos Ativos Totais/Observações |
|---|---|---|
| Ethereum | 4 110 525 ETH | 3,41% da oferta total |
| Bitcoin | 192 BTC | Valor de mercado relativamente reduzido |
| Investimentos de Risco | 23 milhões $ | Denominados "moonshots" pela empresa |
| Reservas de Liquidez | 1 mil milhão $ | Proporciona almofada de liquidez |
| ETH em Staking | 408 627 ETH | Rendibilidade anual ~2,81% |
Perspetiva de Negociação
Da perspetiva de um trader, a dinâmica de mercado no final do ano traz tanto desafios como oportunidades. A saída institucional e o domínio algorítmico destacados por Tom Lee podem reduzir temporariamente a liquidez e aumentar a volatilidade. Para traders que utilizam plataformas como a Gate, estas alterações estruturais do mercado merecem atenção redobrada. Com o recuo dos participantes institucionais, a negociação algorítmica e operada por bots assume o protagonismo, podendo alterar o processo de descoberta de preços.
Simultaneamente, as vendas para realização de perdas fiscais no final do ano podem criar oportunidades de compra a curto prazo para determinados ativos. Como se verifica nos movimentos da BitMine, alguns participantes aproveitam este período para reforçar as suas posições. Os dados de mercado da Gate mostram que as principais criptomoedas apresentam frequentemente padrões distintos nesta altura do ano. Embora os preços possam sofrer pressão temporária devido às vendas motivadas por questões fiscais, ativos com fundamentos sólidos podem ser reavaliados logo no início do novo ano.
Perspetivas
Olhando para 2026, vários fatores poderão influenciar a direção do mercado cripto. Tom Lee já referiu anteriormente que o mercado está a transitar de um modelo de descoberta de preços dominado pelo retalho para um modelo liderado por instituições e fundos soberanos. Considera que isto poderá enfraquecer o tradicional "ciclo de quatro anos". Esta perspetiva é fundamental para compreender as tendências de longo prazo do mercado.
No plano regulatório, o progresso continua, embora com alguns atrasos. O CLARITY Act encontra-se atualmente bloqueado no Senado, tendo a votação sido adiada para o início de 2026. Os analistas mantêm-se otimistas quanto à expansão dos ETF cripto em 2026. Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence, prevê entradas líquidas entre 15 mil milhões $ e 40 mil milhões $, enquanto a Galaxy Research espera o lançamento de mais de 100 novos ETF cripto.
Enquanto os bots de trading algorítmico executam as últimas instruções do ano, as reservas de Ethereum da BitMine ultrapassaram discretamente os 4,11 milhões, representando 3,41% da oferta circulante. A empresa encontra-se agora a um terço de atingir o objetivo de 5% da oferta. Entretanto, o valor de mercado das stablecoins diminuiu 977 milhões $ numa semana e a atividade nas exchanges descentralizadas abrandou de forma evidente. O "recuo institucional e domínio algorítmico" descrito por Tom Lee mantém-se em vigor.
Por um lado, os ETF continuam a atrair entradas robustas; por outro, as principais criptomoedas enfrentam uma fraqueza persistente nos preços. Este paradoxo serve de lembrete a todos os participantes do mercado: por detrás dos fluxos de capital e dos valores dos ativos existe uma narrativa complexa que exige uma interpretação mais profunda.
