À medida que a taxa de hash da rede Bitcoin ultrapassou 1 ZH/s (zettahash por segundo) em dezembro de 2025, a indústria de mineração entrou numa nova era de competição. O custo total para as empresas de mineração cotadas em bolsa produzirem um único Bitcoin disparou para cerca de 137 800 $, tornando as operações tradicionais de mineração praticamente inviáveis.
O panorama global da mineração está a sofrer uma transformação estrutural. As empresas de mineração estão a deixar de depender exclusivamente das receitas da mineração para procurar modelos de negócio mais estáveis. Desde a entrada de figuras políticas influentes no setor até à adoção do Bitcoin como reserva estratégica por parte de Estados soberanos, a indústria da mineração de criptomoedas em 2025 está a viver uma diversificação sem precedentes.
01 A Onda de Transformação das Empresas de Mineração
As principais empresas de mineração estão a acelerar a sua transição para a inteligência artificial e a computação de alto desempenho. Em julho de 2025, a unicórnio de infraestruturas de IA CoreWeave anunciou a aquisição da mineradora de Bitcoin Core Scientific, num negócio integralmente pago em ações e avaliado em aproximadamente 9 mil milhões $.
A lógica financeira por detrás desta mudança é evidente. Em novembro, a mineradora IREN anunciou um contrato de prestação de serviços de computação em nuvem com GPU à Microsoft, com duração de cinco anos e um valor total que pode atingir 9,7 mil milhões $.
A transformação em centros de dados de IA trouxe uma estabilidade significativa ao fluxo de caixa das empresas de mineração. Empresas como a Hut 8 e a Bit Digital (WhiteFiber) também celebraram acordos de colocation de longo prazo, entre 10 e 15 anos, rentabilizando os seus ativos de computação.
Entre as empresas cotadas, aquelas que rapidamente migraram para serviços de IA registaram forte reconhecimento de mercado. Em 2025, as ações da IREN, Cipher Mining e TeraWulf superaram a maioria dos ativos cripto, ultrapassando mesmo a Nvidia.
02 Quebra de Barreiras na Taxa de Hash do Bitcoin e Custos em Escalada
Em dezembro, a taxa de hash total da rede Bitcoin ultrapassou o simbólico limiar de 1 ZH/s. Este marco significa que a segurança da rede Bitcoin atingiu o seu máximo histórico, ao mesmo tempo que a concorrência na indústria entrou num ponto de ebulição.
Com o crescimento exponencial da taxa de hash, os custos de mineração também dispararam. Segundo a CryptoRank, o custo médio em numerário para mineradoras cotadas extraírem um BTC atingiu cerca de 74 600 $.
De forma impressionante, ao incluir depreciação e remuneração baseada em ações (SBC), o custo total ascendeu a cerca de 137 800 $. Estes custos elevados prolongaram o período de retorno do investimento em hardware de mineração para mais de 1 200 dias, com os custos de financiamento a continuarem a aumentar.
Mesmo os mineradores mais eficientes mal conseguiam atingir o ponto de equilíbrio, levando os operadores mais pequenos a abandonar o setor e as grandes empresas a diversificarem para negócios de IA.
03 Forças Políticas Entram em Cena
A família Trump aprofundou a sua aposta na mineração de criptoativos em 2025. Em março, Eric Trump, o segundo filho do ex-presidente, cofundou a American Bitcoin Corp (ABTC) em parceria com a mineradora Hut 8.
A empresa conseguiu angariar 220 milhões $ e planeia entrar na bolsa Nasdaq através de uma fusão reversa com a Gryphon Digital Mining. Embora as ações da ABTC tenham caído 50 % num só dia em dezembro, após o fim do período de restrições à venda,
a entrada da família Trump é vista como um sinal político relevante de apoio à mineração nos Estados Unidos. Eric Trump afirmou publicamente o seu compromisso em construir uma "reserva estratégica" de Bitcoin e promover os EUA como potência global em taxa de hash.
O token temático Trump WLFI também foi lançado nas principais plataformas em setembro de 2025, estreando-se com uma avaliação superior a 30 mil milhões $. As participações da família Trump em tokens WLFI estão avaliadas em mais de 7 mil milhões $.
04 Um Novo Tabuleiro Geopolítico
O governo russo adotou uma abordagem dual à regulação da mineração. Por um lado, planeia impor proibições permanentes à mineração durante todo o ano em regiões como Buriácia e Zabaikal.
Algumas destas proibições estender-se-ão até 2031, sendo que a mineração ilegal passou a ser considerada crime. Por outro lado, Maxim Oreshkin, conselheiro económico de Putin, declarou publicamente que a mineração de Bitcoin é um "projeto de exportação subvalorizado" para o país.
Além disso, contribui para sustentar a taxa de câmbio do rublo. Atualmente, a Rússia representa cerca de 16 % da taxa de hash global, apenas atrás dos EUA. O banco central russo e o ministério das finanças trabalham para incluir a mineração na balança de pagamentos do país e utilizar criptomoedas em pagamentos transfronteiriços para contornar sanções.
A participação direta de Estados soberanos na mineração está a tornar-se uma nova tendência. Em junho, o Reino do Butão aproveitou a sua abundante energia hidroelétrica para acumular reservas de Bitcoin avaliadas em cerca de 1,3 mil milhões $, quase 40 % do PIB nacional.
05 Gigantes das Stablecoins Expandem o Seu Alcance
A Tether acelerou a sua expansão na mineração em 2025. A empresa investiu em explorações de mineração alimentadas por energias renováveis no Uruguai, El Salvador e noutros locais, tendo anunciado em abril o lançamento de taxa de hash no protocolo descentralizado de pools de mineração OCEAN.
Este movimento visa reduzir os riscos de centralização na mineração. No plano financeiro, a Northern Data, apoiada pela Tether, vendeu a sua divisão de mineração, Peak Mining, por 200 milhões $ em novembro.
Desde então, a Peak Mining concentrou-se em operações de centros de dados de IA. A Tether está a utilizar as suas vastas reservas em dólares norte-americanos para se tornar um financiador e construtor chave de infraestruturas de mineração a nível global.
A expansão da Tether em 2025 não se limita à mineração; liderou também um investimento estratégico de 8 milhões $ na empresa de infraestruturas de pagamentos Speed, promovendo a integração do USDT em cenários de pagamento do dia a dia.
06 Conformidade na Mineração e Limpeza do Mercado
Em 2025, muitos países intensificaram o combate à mineração ilegal baseada em "furto de energia". As autoridades malaias criaram uma força-tarefa conjunta terrestre e aérea, recorrendo a drones para vigilância e anunciando em dezembro a apreensão de quase 14 000 máquinas de mineração ilegais.
Desde 2020, estas operações ilegais causaram perdas de 1,1 mil milhões $ à rede elétrica nacional. Líbia, Tailândia, Rússia e outros países lançaram campanhas semelhantes.
Foram instaurados processos criminais por acesso não autorizado à energia em siderurgias e manipulação ilícita de contadores em áreas residenciais. O uso legal de eletricidade e o equilíbrio da rede tornaram-se requisitos mínimos para a sobrevivência na mineração.
O esquema Ponzi IcomTech, que operava sob o pretexto de mineração de criptoativos, teve o seu desfecho judicial em dezembro de 2025. O promotor sénior Magdaleno Mendoza foi condenado a seis anos de prisão e viu os seus bens confiscados.
07 Guerra de Preços e Inovação Tecnológica nos Equipamentos de Mineração
No final de 2025, o mercado de equipamentos de mineração entrou num congelamento profundo devido à volatilidade dos preços e à queda das receitas após o halving. O gigante do setor, Bitmain, reduziu significativamente os preços dos seus produtos.
Segundo cotações internas de dezembro, modelos de geração anterior como o S19 XP Hydro desceram para apenas 3–4 $ por TH/s, enquanto até as máquinas mais recentes da série S21 caíram para 7–8 $ por TH/s à medida que os stocks eram escoados.
Entretanto, a Bitdeer lançou os seus próprios equipamentos SEALMINER e a Canaan apresentou a série Avalon Mini para mineração doméstica. A concorrência no mercado passou do simples aumento da taxa de hash para a eficiência energética e a personalização para centros de dados de IA.
Esta mudança no mercado de máquinas reflete a transição mais ampla da indústria da mineração, do crescimento acelerado para operações refinadas, sendo agora a eficiência o fator-chave de sobrevivência das empresas.
08 Estratégia "HODL" e Táticas Financeiras das Empresas de Mineração
Apesar das enormes pressões sobre o fluxo de caixa operacional, as principais mineradoras cotadas mantiveram em 2025 as suas estratégias de "HODL". Em agosto, a MARA Holdings anunciou que as suas reservas de Bitcoin ultrapassaram 50 000 BTC, avaliados em vários milhares de milhões de dólares.
Empresas como a CleanSpark e a Hyperscale Data seguiram o exemplo, sendo que, no caso desta última, o tesouro em Bitcoin representava até 83 % da sua capitalização bolsista. Estas empresas reforçaram a liquidez emitindo obrigações convertíveis, vendendo ações adicionais ou utilizando Bitcoin como garantia—
em vez de venderem diretamente o Bitcoin extraído para pagar contas de eletricidade. Este modelo de "HODL alavancado" tornou as ações de mineração uma forma de investimento de alta beta em Bitcoin.
No entanto, esta estratégia acarreta riscos: quando os preços das criptomoedas caem, estas mineradoras enfrentam uma pressão financeira significativa e as suas ações sofrem ainda mais.
09 Expansão e Desafios da Tether
A capitalização de mercado da Tether atingiu 184 mil milhões $ em 2025, tornando-se o pilar da liquidez nos mercados cripto, com volumes diários frequentemente superiores ao total combinado de Bitcoin e Ethereum. Contudo, o gigante das stablecoins enfrenta uma tripla ameaça.
No quarto trimestre de 2025, a S&P desclassificou a Tether para a sua classificação mais baixa de "fraca"; Arthur Hayes, fundador da BitMEX, alertou que uma queda de 30 % nas reservas de ouro e Bitcoin poderia levar a empresa à insolvência.
A ONU e associações de defesa do consumidor acusaram o USDT de ser o instrumento preferencial para burlas no Sudeste Asiático, redes de branqueamento de capitais e entidades sancionadas. A desclassificação da S&P apontou a acumulação agressiva de ativos de elevado risco por parte da Tether.
Segundo o relatório de atestação do terceiro trimestre de 2025, os ativos de risco elevado aumentaram de 17 % para 24 % das reservas. A Tether detém 985 milhões $ em Bitcoin e 1,29 mil milhões $ em ouro e outros metais preciosos.
10 Mudanças Estruturais no Ecossistema de Mineração
A mineração está a passar de uma fase de "crescimento selvagem" para uma era de plena conformidade. O julgamento do esquema Ponzi IcomTech e a tendência global para uma regulação mais rigorosa da mineração caminham lado a lado.
Isto inclui o escrutínio da SEC sobre projetos de taxa de hash verde e um controlo fiscal mais intrusivo sobre os rendimentos de empresas de mineração transfronteiriças em vários países.
As mudanças estruturais no ecossistema de mineração são visíveis não só na regulação, mas também nos modelos de negócio. À medida que as grandes mineradoras migram para serviços de IA, permanece em aberto a questão de saber se a segurança da rede Bitcoin será afetada.
Alguns especialistas acreditam que a mineração de Bitcoin poderá deslocar-se gradualmente para regiões com energia mais barata e abundante ou tornar-se domínio exclusivo de Estados soberanos. Países como o Butão, El Salvador e os EUA poderão continuar a minerar por razões de segurança nacional, mesmo operando com prejuízo.
Perspetivas Futuras
À medida que o ruído das máquinas de mineração dá lugar ao zumbido discreto dos servidores de IA, o mapa global da taxa de hash do Bitcoin está a ser redesenhado. Em plataformas como a Gate, os mineradores vendem Bitcoin para financiar operações, enquanto os investidores captam os frutos da transformação do setor através da alocação de ativos digitais.
Das explorações de mineração no Texas às centrais hidroelétricas do Butão, do império empresarial da família Trump à expansão global da Tether, a taxa de hash está a tornar-se um novo referencial da competitividade nacional na economia digital. À medida que Estados soberanos começam a tratar o Bitcoin como reserva estratégica e os mineradores tradicionais migram para a inteligência artificial, a mineração de criptomoedas deixou de ser apenas uma corrida para extrair moedas.
