O intervalo-alvo atual da taxa dos fundos federais mantém-se entre 3,50 %–3,75 %. No entanto, a Reserva Federal está a registar um nível invulgar de desacordo interno — a decisão sobre a taxa em dezembro de 2025 foi aprovada com 9 votos a favor e 3 contra, representando o maior grau de dissidência desde 2019.
De um lado, o Governador Milan tem defendido publicamente cortes de taxa superiores a 100 pontos base em 2026. Por outro, o valor mediano do dot plot da Fed indica que os responsáveis preveem apenas um corte de taxa em 2026, de 25 pontos base.
01 Divisões Internas na Política da Fed
A reunião da Reserva Federal em dezembro de 2025 revelou uma divisão rara. A votação de 9-3 representou o maior nível de dissidência desde 2019.
Esta divisão vai além dos resultados da votação, refletindo uma polarização crescente nas posições políticas. O Governador Milan apelou abertamente a um corte agressivo de 50 pontos base, enquanto o Presidente da Fed de Chicago, Goolsbee, e a Presidente da Fed de Kansas City, Schmid, preferem manter as taxas inalteradas.
O dot plot evidencia ainda mais esta divisão interna: dos 19 responsáveis, 8 esperam mais do que um corte de taxa em 2026, com alguns a projetar que as taxas possam cair para perto de 2 %. Por outro lado, 7 apoiam a suspensão total dos cortes de taxa e 3 chegam mesmo a defender um aumento da taxa.
02 Perspetivas Divergentes Entre os Decisores Políticos
Com o início de 2026, os responsáveis da Fed tornaram-se mais vocais e as suas posições estão mais definidas. O Governador Milan afirmou que a inflação subjacente está próxima do objetivo de 2 % e que as taxas deveriam ser reduzidas em mais de 100 pontos base em 2026.
"Acredito que a política está claramente restritiva e está a pesar sobre a economia", referiu Milan numa entrevista a 7 de janeiro. Alertou que não baixar os custos de financiamento em tempo útil pode comprometer as perspetivas de um crescimento económico robusto.
O Presidente da Fed de Richmond, Barkin, adotou uma abordagem mais cautelosa, sublinhando que as taxas atuais entraram numa faixa neutra. Destacou a necessidade de equilibrar cuidadosamente "pleno emprego e controlo da inflação" para evitar alterações políticas que possam desencadear volatilidade económica.
03 O Braço-de-Ferro Entre Expectativas do Mercado e da Fed
O valor mediano do dot plot da Fed aponta para apenas um corte de taxa em 2026, de 25 pontos base. Contudo, as principais instituições antecipam uma flexibilização mais agressiva.
Goldman Sachs, Morgan Stanley e Bank of America preveem dois cortes de taxa ao longo do ano, reduzindo a taxa de referência para o intervalo de 3,00 %–3,25 %. A Goldman prevê cortes em março e junho, enquanto a Nomura antecipa cortes em junho e setembro.
Segundo a ferramenta "FedWatch" da CME, os mercados praticamente descartaram cortes agressivos no início do ano: a probabilidade de um corte de 25 pontos base em janeiro é de apenas 18,3 %, enquanto a hipótese de manutenção das taxas situa-se nos 81,7 %.
04 O Impacto dos Cortes de Taxa no Mercado Cripto
Owen Liu, Diretor Executivo da Clear Street, destaca que as decisões da Fed sobre taxas serão um fator-chave para o mercado cripto em 2026. À medida que o banco central continua a reduzir as taxas, tanto o interesse dos investidores particulares como institucionais em ativos digitais tende a aumentar.
Os cortes de taxa beneficiam geralmente os ativos cripto, pois os investimentos tradicionais, como obrigações e depósitos a prazo, tornam-se menos atrativos. Quando os rendimentos dos instrumentos de baixo risco diminuem, os investidores tendem a procurar ativos de maior risco, como Bitcoin e outras criptomoedas, em busca de retornos superiores.
Esta correlação histórica já se verificou em ciclos anteriores de mercado. Por exemplo, após a Fed reduzir as taxas para perto de zero e lançar um programa massivo de estímulos em março de 2020, o Bitcoin disparou de menos de 10 000 $ para mais de 60 000 $ num espaço de um ano.
05 Impacto no Mercado Cripto Sob Diferentes Cenários de Cortes de Taxa
As possíveis trajetórias da política da Fed podem conduzir a resultados de mercado bastante distintos:
Cortes rápidos e profundos costumam sinalizar uma desaceleração económica significativa ou uma crise, podendo provocar elevada volatilidade inicial seguida de uma recuperação impulsionada pela liquidez.
Cortes graduais e moderados sugerem confiança numa aterragem suave da economia, resultando provavelmente num crescimento mais estável, sustentado por fundamentos e pelo interesse institucional continuado.
A suspensão ou adiamento dos cortes de taxa reflete uma inflação persistente ou dados económicos robustos, o que pode continuar a pressionar os ativos de risco, levando a uma possível consolidação ou queda dos mercados.
06 Dados Macroeconómicos e Fundamentos da Política
Os dados de emprego não agrícola nos EUA em dezembro de 2025 revelaram-se surpreendentemente fortes, com a criação de 256 000 novos postos de trabalho — muito acima da estimativa consensual de 180 000 e representando o maior aumento mensal desde março de 2023.
Apesar da robustez do mercado laboral, o crescimento dos salários abrandou, com o aumento homólogo a cair para 3,2 %, indicando um arrefecimento moderado das condições do mercado de trabalho.
O índice de preços PCE subjacente, amplamente acompanhado pela Fed, subiu 2,8 % em termos homólogos em dezembro de 2025, mantendo-se estável pelo terceiro mês consecutivo. O índice geral de preços PCE aumentou 2,6 % face ao mesmo período do ano anterior. Embora a inflação ainda não tenha regressado totalmente ao objetivo de 2 %, as pressões diminuíram e parecem controláveis.
07 Tendências de Mercado na Perspetiva da Plataforma Gate
Neste contexto de política macroeconómica, o GateToken fechou a 10,48 $ em 7 de janeiro de 2026, registando uma queda diária de 1,32 %. Este movimento de mercado reflete, em parte, a reação dos investidores à incerteza em torno da política da Fed.
Importa referir que o GateToken atingiu um máximo de 10,78 $ e um mínimo de 9,80 $ no último mês, evidenciando a sensibilidade do mercado cripto face às expectativas de política monetária.
Os participantes do mercado acompanham de perto os dados de inflação, emprego e consumo para avaliar de que forma a redução das taxas poderá traduzir-se em melhores condições de liquidez ao longo do próximo ano. A disposição da Fed para continuar a flexibilizar a política monetária será provavelmente determinante para o regresso dos investidores particulares ao mercado cripto em 2026.
Perspetivas
A 7 de janeiro, o Bitcoin negociava em torno dos 92 439 $, uma queda de 25 % face ao máximo histórico registado em outubro de 2025. O índice Crypto Fear & Greed permanece na zona de "Medo" desde 13 de dezembro de 2025.
Após o primeiro corte de taxa da Fed em setembro de 2025, o Bitcoin atingiu um novo máximo de 126 080 $, mas a tendência ascendente foi interrompida por um evento de liquidação significativo a 10 de outubro. À medida que a trajetória da política para 2026 se torna mais clara, as alterações nas condições de liquidez de mercado irão redefinir a valorização dos ativos de risco.
O índice do dólar norte-americano negociava lateralmente a 7 de janeiro, fechando nos 98,72, uma subida de 0,15 %. O foco do capital global está agora na reunião da Fed agendada para 27–28 de janeiro, que servirá como primeiro grande indicador da orientação da política monetária para 2026.
