"Estamos a trabalhar arduamente para garantir que os Estados Unidos continuem a ser a ‘capital global das criptomoedas’", afirmou Trump no Fórum Económico Mundial a 21 de janeiro. O ex-presidente revelou que o Congresso está a avançar ativamente com legislação abrangente sobre a estrutura do mercado, que se espera ser promulgada em breve. Referia-se ao muito aguardado Digital Asset Market CLARITY Act de 2025. Esta legislação visa estabelecer um enquadramento federal para a negociação e custódia de ativos digitais, definindo de forma clara quando os ativos digitais devem ser classificados como valores mobiliários e quando devem ser tratados como mercadorias.
Declaração em Davos e Progresso Legislativo
No Fórum de Davos, Trump sublinhou o compromisso da sua administração em tornar os EUA o centro mundial das criptomoedas. Referiu especificamente que o Congresso está "a trabalhar com grande diligência" na elaboração de um novo conjunto de regulamentos para criptoativos, acrescentando que "espera poder assiná-los em breve".
Desde que tomou posse em 2025, a administração Trump alterou a política norte-americana para os ativos digitais, passando de uma regulação defensiva para uma abordagem proativa, com o objetivo de reforçar a liderança dos Estados Unidos na tecnologia financeira digital. A administração já promulgou o GENIUS Act, que regula sobretudo as stablecoins, exigindo que os emissores mantenham reservas integrais de ativos e proibindo explicitamente o pagamento de juros aos detentores. Em contraste, o CLARITY Act constitui uma legislação de estrutura de mercado mais abrangente.
Estrutura Central do CLARITY Act
A principal inovação do CLARITY Act reside na introdução do conceito de "sistema de blockchain maduro". Neste enquadramento, os ativos digitais podem ser inicialmente regulados pela US Securities and Exchange Commission (SEC) como "ativos de contrato de investimento" durante a fase de angariação de fundos. No entanto, à medida que a rede se torna suficientemente descentralizada, estes ativos podem transitar para a categoria de "mercadorias digitais", ficando sob a supervisão da Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
A lei irá delimitar de forma clara as responsabilidades regulatórias da SEC e da CFTC: a SEC supervisionará os "ativos de investimento digital" ou "valores mobiliários digitais", enquanto a CFTC regulará as "mercadorias digitais". Ambas as entidades irão supervisionar em conjunto os intermediários financeiros que operam na negociação de ativos digitais. Entre os critérios para determinar a "maturidade" incluem-se a garantia de que nenhuma entidade detenha mais de 20 % dos tokens e que o valor do projeto seja impulsionado principalmente pela utilização no mundo real, em vez da especulação.
Novas Orientações para as Autoridades Reguladoras
Em consonância com a evolução legislativa, também a liderança e as políticas dos principais reguladores financeiros dos EUA sofreram alterações significativas. Trump nomeou Paul Atkins, conhecido pela sua postura favorável às criptomoedas, como presidente da SEC. Atkins comprometeu-se a estabelecer normas claras para a classificação de ativos digitais.
Mais relevante ainda, o novo presidente da CFTC, Mike Selig, afirmou que a agência irá abandonar uma abordagem regulatória baseada prioritariamente na fiscalização, optando antes pelo desenvolvimento de regras formais para mercados emergentes como os ativos digitais. Selig salientou que a economia dos ativos digitais evoluiu de uma "novidade" para um mercado avaliado em cerca de 3 biliões de dólares. Prometeu construir um enquadramento regulatório mais estável através de regulamentação formal e criar um Comité Consultivo para a Inovação, destinado a orientar a inovação financeira, incluindo os criptoativos.
Controvérsias e Desafios do CLARITY Act
Apesar do apoio governamental, o percurso legislativo do CLARITY Act tem sido tudo menos linear. O Comité Bancário do Senado adiou a sua análise para o início de 2026. Uma das principais questões em debate é se as stablecoins devem poder pagar juros. Os bancos temem que, caso as stablecoins possam oferecer rendimentos, possam competir com os depósitos bancários tradicionais e provocar saídas de capital. Este debate já levou anteriormente ao impasse do processo legislativo.
Outro ponto central prende-se com a regulação das finanças descentralizadas (DeFi). As associações do setor defendem que a aplicação estrita das regras tradicionais dos valores mobiliários aos protocolos DeFi poderá levar estas atividades inovadoras a abandonar o mercado norte-americano.
Reação do Mercado e Impacto no Investimento
As declarações de Trump em Davos provocaram volatilidade imediata nos mercados. Segundo relatos, o preço do Bitcoin caiu inicialmente, mas recuperou parcialmente, subindo novamente para cerca de 90 000 $. Esta reação acentuada evidencia a sensibilidade do setor cripto aos sinais de política pública.
De acordo com os dados de mercado da Gate, a 23 de janeiro de 2026, o Bitcoin estava cotado a 89 662,5 $, com uma capitalização de mercado de 1,79 biliões de dólares, representando 56,51 % do mercado total de criptomoedas. O Ethereum estava cotado a 2 956,79 $, com uma capitalização de 35,695 mil milhões de dólares e uma quota de mercado de 11,26 %.
Os analistas consideram que, caso o CLARITY Act seja aprovado, trará benefícios a longo prazo para o mercado cripto, ao reduzir a incerteza regulatória e abrir caminho ao investimento institucional em larga escala. No entanto, alguns alertam que certas disposições restritivas da lei poderão travar a inovação.
Implicações para Investidores e Traders
Para os investidores particulares, um quadro regulatório mais claro nos EUA significa um ambiente de negociação mais seguro. A aprovação do CLARITY Act estabeleceria um padrão nacional para a negociação e custódia de ativos digitais, pondo fim ao atual mosaico de regulamentações estaduais.
As disposições da lei que permitem a transição de tokens de valores mobiliários para mercadorias poderão incentivar o desenvolvimento de projetos a longo prazo e aplicações no mundo real, em detrimento da especulação de curto prazo. Isto contribuiria para um ecossistema de criptomoedas mais saudável. Com a CFTC a adotar uma postura regulatória mais favorável, os derivados e futuros cripto poderão registar um crescimento adicional, oferecendo aos traders um leque mais amplo de instrumentos de gestão de risco.
Questionado em Davos sobre a sua escolha para o próximo presidente da Reserva Federal, Trump afirmou que irá anunciar em breve um "senhor altamente respeitado" para o cargo. Brincou com os receios de que o próximo presidente pudesse "trai-lo" ao mudar de rumo após tomar posse, mas reconheceu depois que "a pessoa deve fazer o que considera correto". À medida que o Senado continua a debater o CLARITY Act, o futuro das criptomoedas nos EUA desenrolar-se-á tanto nos debates parlamentares como nos ecrãs de negociação em todo o mundo. A clareza regulatória, tal como o sol da manhã sobre Davos, pode ser momentaneamente encoberta pelas nuvens, mas acabará por dissipar a incerteza, iluminando o caminho dos Estados Unidos para se tornarem a "capital mundial das criptomoedas".
