No dia 5 de fevereiro, uma verdadeira reviravolta abalou o mundo do capital de risco em criptomoedas, propagando-se pelo setor como uma pedra lançada num lago: Kyle Samani, cofundador e principal impulsionador da Multicoin Capital, anunciou que iria afastar-se da gestão quotidiana e das decisões de investimento. Nas redes sociais, descreveu o momento como "agridoce" e manifestou entusiasmo por explorar novas fronteiras na inteligência artificial, ciências da vida e robótica.
No entanto, um tweet anterior — rapidamente apagado — revelou uma faceta mais franca do seu pensamento: "Acreditava na visão da Web3, acreditava em dApps. Agora, já não." Vindo de uma figura que marcou o setor com a sua filosofia de investimento "orientada por teses" e convicções firmes, estas palavras suscitaram uma reflexão profunda na comunidade cripto — muito para lá do impacto de uma simples saída.
A Saída de um Visionário
A saída de Samani representa um ponto de viragem para o setor. Era mais do que um gestor — era o núcleo espiritual e o principal narrador da Multicoin Capital. A sua partida levantou sérias questões sobre a orientação futura e a liderança da empresa. Colegas chegaram a descrevê-lo como "um dos maiores investidores de capital de risco da história das criptomoedas", especialmente após o colapso da FTX, quando a sua convicção inabalável em manter Solana durante o período de queda consolidou a sua reputação de investidor quase movido pela fé.
Os dados mostram que o ritmo de investimento da Multicoin Capital abrandou significativamente no último ano. Desde outubro de 2024, a empresa realizou apenas 10 investimentos, dos quais apenas 4 ocorreram na segunda metade de 2025. Esta queda acentuada na atividade afastou a Multicoin do top 50 do setor. O abrandamento reflete não só o arrefecimento generalizado do mercado, mas também indícios de alterações internas na estratégia e na confiança.
Uma Crise de Convicção
As declarações públicas de Samani revelam uma contradição fascinante. No anúncio oficial, afirmou que a sua confiança na capacidade das criptomoedas para "transformar fundamentalmente o sistema financeiro está mais forte do que nunca" e reiterou a sua posição otimista relativamente à Solana. Planeia, inclusive, aumentar a sua exposição pessoal a SOL, convertendo a sua participação no Multicoin Master Fund em ações da Forward Industries, uma empresa de tesouraria que detém perto de 7 milhões de SOL.
Contudo, o tweet apagado expôs um certo desencanto com o idealismo cripto. Samani afirmou de forma direta que as blockchains são "fundamentalmente apenas registos de ativos", cujo verdadeiro valor reside na transformação das finanças, sendo o seu potencial noutras áreas bastante limitado. O único setor não financeiro em que continua a acreditar é o DePIN (Redes de Infraestrutura Física Descentralizada) e na privacidade on-chain.
O Fim de uma Ilusão
Esta aparente contradição reflete, na verdade, uma "desmistificação" mais ampla em curso na indústria cripto. O setor está a passar dos tempos de defensores utópicos e evangelizadores da Web3 para uma nova vaga de "realistas cripto" pragmáticos.
Após quase oito anos e centenas de milhões investidos, Samani concluiu que o universo cripto não é tão entusiasmante como muitos imaginaram e que as oportunidades verdadeiramente sustentáveis podem ser muito mais focadas.
As reflexões recentes de Vitalik Buterin sobre o lento progresso dos L2 da Ethereum reforçam esta "falha narrativa". Como admitiu, "O progresso para levar os L2 ao Estágio 2 tem sido muito mais lento e difícil do que esperávamos."
O Alarme Silencioso
Samani não está sozinho. A sua saída faz parte de um êxodo mais amplo de talento e idealistas do setor cripto. No início deste ano, Arianna Simpson, sócia-gerente da a16z Crypto, anunciou a sua saída para lançar um novo fundo com um âmbito de investimento mais alargado. Antes disso, Ken Chan, cofundador da Aevo, publicou um artigo profundamente reflexivo, admitindo que oito anos em cripto "destruíram a minha capacidade de distinguir modelos de negócio sustentáveis", descrevendo o setor como "o maior super casino do mundo".
Estas figuras centrais, outrora no topo da onda cripto, traçam agora uma tendência clara: à medida que as grandes narrativas vacilam, a adoção em larga escala se revela desafiante e os ciclos de retorno se prolongam, alguns dos construtores mais idealistas do setor estão a perder a paciência.
Num Ponto de Viragem
Os fundamentos do setor não são totalmente negativos. Pelo contrário, a aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista, a integração crescente com as finanças tradicionais e setores emergentes como o DePIN apontam para avanços reais.
Os desafios atuais resultam mais de uma crise de confiança do que de estagnação tecnológica. Como escreveu um observador no Gate Plaza, "Da última vez, perdemos dinheiro. Desta vez, estamos a perder confiança." Quando o preço do Bitcoin rondava os 64 702,4 $ em 6 de fevereiro de 2026 — ainda aquém da média projetada para 2026 de 78 559,7 $ — o sentimento pessimista do mercado só amplificou esta crise de fé.
A decisão de Samani parece, no fundo, um juízo de valor pessoal num momento de encruzilhada. A sua saída não representa uma rejeição total das criptomoedas, mas sim uma viragem para áreas que considera mais transformadoras — IA, robótica e outras tecnologias que "expandem os limites da humanidade".
O Setor Cripto Prossegue
Apesar da saída de alguns dos primeiros porta-estandartes, o setor cripto não parou. Os dados de mercado revelam outra perspetiva: segundo os dados da Gate, em 6 de fevereiro de 2026, o volume de negociação de Bitcoin nas últimas 24 horas atingiu 1,93 B $, com uma capitalização de mercado de 1,56 T $, representando 56,80 % da quota de mercado. As perspetivas para o Bitcoin mantêm-se positivas, com previsões que apontam para um preço de 210 873,2 $ em 2031 — um potencial de valorização de +108,00 % face aos níveis atuais.
Entretanto, a Ethereum continua a demonstrar a resiliência do seu ecossistema. Apesar das flutuações de preço, a sua capitalização de mercado mantém-se nos 253,2 B $, com uma quota de 10,01 %. As projeções indicam que, em 2031, o preço da Ethereum poderá atingir 7 074,38 $, representando um retorno potencial de +153,00 %.
Os principais fundos de capital de risco, como Coinbase Ventures, a16z e Pantera Capital, mantêm-se ativos, tendo cada um realizado mais de 30 investimentos no último ano. Isto mostra que o capital não abandonou o setor — tornou-se apenas mais focado e seletivo.
A saída de Kyle Samani soa como um longo e ressonante sinal de alerta sobre convicção, paciência e realidade no universo cripto. Marca o fim de uma era dominada por crescimento desenfreado e grandes narrativas, anunciando uma nova fase em que a verdadeira criação de valor será posta à prova. Como escreveu um membro da comunidade no Gate Plaza, "Os ciclos narrativos vão acabar, mas enquanto houver quem aposte o seu tempo na tecnologia e a sua reputação no sistema, este setor nunca irá verdadeiramente a zero."
