Desde a queda acentuada do Bitcoin para $59 930 no início de fevereiro de 2026, o sentimento do mercado manteve-se entre "neutro" e "medo extremo". De acordo com os dados de mercado da Gate, a 11 de fevereiro de 2026, o preço do Bitcoin (BTC) situava-se em $66 840,3, refletindo uma ligeira descida de 3,41 % nas últimas 24 horas e uma queda mais significativa de 23,78 % no último mês.
Em resposta a esta correção mais profunda do que o esperado, a prestigiada Kaiko Research publicou esta semana um relatório de grande relevância. A sua tese central: a descida do Bitcoin para $60 000 pode indicar que este mercado bearish já está a meio caminho. Esta conclusão rapidamente se tornou um ponto central de discussão na comunidade global de criptoativos. Neste artigo, a Gate irá analisar o raciocínio da Kaiko, recorrendo aos dados mais recentes on-chain, à análise do ambiente macro de negociação e às novidades do próprio ecossistema da Gate, oferecendo uma perspetiva racional sobre o que esperar do mercado.
Definição Técnica de "Meio Caminho" num Mercado Bearish: Da Euforia do Halving à Estabilização pelo Desalavancamento
O relatório da Kaiko Research destaca que, após o Bitcoin atingir o máximo histórico de $126 080 em outubro de 2025, o drawdown máximo até início de fevereiro de 2026 chegou aos 52 %. Embora uma correção de 52 % seja alarmante em termos absolutos, a análise da Kaiko sobre os últimos 12 anos mostra que os mercados bearish típicos do Bitcoin apresentam drawdowns médios entre 60 % e 68 %.
Com base neste padrão estatístico, a Kaiko considera que, apesar do nível atual de $60 000 poder não ser o fundo definitivo, representa um "ponto intermédio" altamente simbólico. A Kaiko acrescenta ainda que um ciclo completo de mercado bearish do Bitcoin é geralmente composto por três fases:
- Euforia pós-halving: Os preços atingem o pico à medida que o FOMO do retalho chega ao máximo (4.º trimestre de 2025).
- Reversão da tendência e desalavancamento: Os preços rompem níveis-chave de suporte, posições long são liquidadas com frequência e a alavancagem diminui de forma acentuada (1.º trimestre de 2026).
- Acumulação de longo prazo: Os preços oscilam numa faixa baixa alargada, investidores com custos elevados vão saindo gradualmente, preparando o terreno para o próximo bull market.
Gráfico histórico dos ciclos de halving do Bitcoin. Fonte: Kaiko Research
A Kaiko conclui que o mercado está agora no final da segunda fase e prestes a transitar para a terceira. Esta transição costuma durar cerca de 12 meses, o que significa que, pelo menos durante o próximo meio ano, o tema dominante será a "formação do fundo" e não a "reversão".
Evidência On-Chain e Off-Chain: Volume de Negociação a Decrescer e Open Interest em Queda
Para fundamentar a tese de "meio caminho no mercado bearish", a Kaiko Research apresentou dois indicadores quantitativos de peso, que cruzámos e verificámos:
Liquidez no Mercado Spot em Diminuição
Os dados da Kaiko mostram que o volume combinado de negociação spot das dez maiores bolsas centralizadas (CEX) caiu de $1 trilião em outubro de 2025 para $700 mil milhões em novembro de 2025 — uma descida de 30 %. Apesar do crescimento contracorrente da Gate em volume total de negociação, impulsionado por produtos inovadores como o Gate TradFi, ultrapassando $33 mil milhões, é evidente que o capital especulativo está a abandonar o mercado global.
Open interest em futuros de Bitcoin e Ethereum, dez principais bolsas. Fonte: Kaiko Research
Desalavancamento em Grande Escala nos Derivados
Outro indicador relevante vem do mercado de futuros. O open interest (OI) combinado de futuros de Bitcoin e Ethereum caiu de um máximo de $29 mil milhões para $25 mil milhões — uma queda acentuada de 14 % numa só semana. Desde o início de fevereiro, a Gate tem observado uma aceleração rápida na liquidação da alavancagem a nível de mercado, em linha com a característica de "desalavancamento intermédio" dos mercados bearish identificada pela Kaiko.
Debate de Mercado: Será $60 000 o "Fundo" ou Apenas um "Ponto Intermédio"?
Embora a Kaiko prefira o termo "ponto intermédio" em vez de "fundo" para descrever o nível atual de preços, o debate continua sobre se os $60 000 representam realmente o fundo do mercado.
Perspetiva Bullish (Fundo Local)
Traders como Michaël van de Poppe, fundador da MN Capital, defendem que os $60 000 são um fundo local. O seu argumento: o Índice de Força Relativa (RSI) do Bitcoin atingiu o valor mais baixo desde 2018 e 2020 quando tocou nos $59 930, um mínimo de sentimento que frequentemente sinaliza o esgotamento das vendas de curto prazo.
Perspetiva Cautelosa (Possibilidade de Queda Adicional)
A própria Kaiko mantém uma postura cautelosa. A empresa refere que, se os modelos históricos de drawdown (60 %-68 %) se mantiverem, o fundo do ciclo do Bitcoin poderá situar-se entre $40 000 e $50 000. Nicolai Sondergaard, investigador da Nansen, afirmou também à Cointelegraph que é prematuro afirmar que o mercado regressou plenamente ao ciclo de quatro anos, prevendo que a volatilidade se manterá elevada.
Análise Gate
Os dados atuais da Gate mostram que a média móvel de 200 semanas (200W MA) do Bitcoin está em torno de $68 400. Após uma breve descida abaixo deste nível a 4 de fevereiro, o preço recuperou rapidamente, demonstrando uma forte resiliência técnica. O valor de $61 467,85, o mínimo previsto pela Gate no seu modelo de previsão de preços para 2026, serve agora como suporte psicológico crucial para os investidores bullish.
Perspetiva de Longo Prazo e Evolução do Ecossistema Gate
Mesmo com o sentimento bearish a dominar o mercado spot, tanto a Kaiko como a Gate definem a fase atual não como uma "recessão", mas como um período de "reavaliação".
Valor Fundamental Mantém-se Sólido
Um relatório recente do JPMorgan destaca que a relação de volatilidade do Bitcoin face ao ouro caiu para um mínimo histórico de 1,5, com o valor justo teórico de longo prazo a apontar para $266 000. Embora esse objetivo seja irrealista para este ano, reflete o reconhecimento crescente, por parte da finança tradicional, do Bitcoin como reserva de valor.
Estratégia Contracíclica da Gate
Apesar da pressão de mercado em fevereiro de 2026, a Gate não abrandou o ritmo de inovação. O volume acumulado de negociação do Gate TradFi ultrapassou $33 mil milhões, com máximos diários acima de $6 mil milhões. A negociação de CFD multi-ativos — incluindo ouro, ações norte-americanas e forex — está a tornar-se uma nova ferramenta para os utilizadores mitigarem o risco de exposição única a criptoativos. Além disso, o mercado de treasury tokenizado (RWA) já ultrapassou $10 mil milhões em dimensão, e a Gate vê o RWA como o próximo grande motor de crescimento para a finança on-chain.
Análise e Previsão de Preços
Segundo os dados de mercado mais recentes da Gate:
Dados em tempo real do Bitcoin (BTC):
- Preço spot: $66 840,3 (variação 24h: -3,41 %)
- Volume de negociação 24h: $913,27M
- Capitalização de mercado: $1,38T (dominância de mercado: 55,93 %)
- Máximo histórico: $126 080 / Mínimo histórico: $67,81
Previsão de preços Gate para 2026:
- Mínimo esperado: $61 467,85
- Máximo esperado: $98 762,95
- Média anual: $69 065
Dados em tempo real do Ethereum (ETH):
- Preço spot: $1 946,71 (variação 24h: -3,73 %)
- Sentimento de mercado: Bullish
- Média anual prevista: $2 095,27
Conclusão
A afirmação da Kaiko Research de que "a queda do Bitcoin para $60 000 pode marcar o ponto intermédio do mercado bearish" não é apenas uma visão pessimista, mas sim um alerta fundamentado em dados. Recorda ao mercado que, nesta fase, preservar capital e alocar ativos anticíclicos é muito mais importante do que tentar identificar cegamente o fundo.
Para os investidores, o foco agora não deve ser prever "o ponto mais baixo exato", mas sim utilizar ferramentas como o Gate TradFi, RWA e a estratégia de compras periódicas para construir posições de longo prazo de forma gradual dentro da faixa dos $60 000 aos $70 000. O mercado bearish pode estar a meio caminho e, embora o amanhecer ainda não seja visível no horizonte, para quem planeia de forma racional, o momento de preparar já começou.
