Outrora considerados um nicho reservado a entusiastas de tecnologia, os mercados de previsões conquistaram plenamente o mainstream no início de 2026. Por um lado, tornaram-se ferramentas de segurança nacional: as forças armadas israelitas recorreram ao Polymarket para localizar com sucesso um infiltrado responsável pela divulgação de segredos militares. Por outro lado, penetraram rapidamente nos sectores das finanças tradicionais e do desporto. O gigante regulado Kalshi viu o seu volume mensal de transações aproximar-se dos 10 mil milhões $ e iniciou a oferta de serviços de cobertura de risco desportivo para instituições. Da inteligência militar aos prémios de equipa, os mercados de previsões estão a transformar a forma como valorizamos a informação.
Prova Material para Agências de Inteligência: O Infiltrado Israelita no Polymarket
A vantagem injusta proporcionada por informação privilegiada tem sido uma questão polémica para plataformas descentralizadas de previsões como o Polymarket. Desta vez, a controvérsia evoluiu para acusações criminais.
Em 12 de fevereiro, o Tribunal Distrital de Telavive acusou formalmente um civil israelita e um militar na reserva das Forças de Defesa de Israel, imputando-lhes o aproveitamento de informação militar confidencial para apostar no Polymarket. Trata-se da primeira detenção publicamente confirmada relacionada com a utilização de segredos militares para negociar em mercados de previsões. De acordo com uma investigação conjunta da agência nacional de segurança de Israel, estes reservistas monetizaram diretamente informação sensível a que tinham acesso nas suas funções—including o calendário de operações militares—transformando-a em apostas.
Apesar de restrições legais terem impedido a divulgação integral dos dados das contas, a comunidade já tinha sinalizado uma conta suspeita denominada "Rundeep". Desde junho de 2025, este utilizador registou uma taxa de sucesso de 100 % em seis previsões relativas a ações militares israelitas, sendo que cinco dessas apostas foram realizadas quando a probabilidade era inferior a 50 %. A conta acumulou, no total, mais de 150 000 $ em lucros.
O Professor de Direito em Stanford e antigo Comissário da SEC, Joseph Grundfest, comentou: "A realização deste tipo de apostas coloca as forças armadas em maior risco, pois está a sinalizar ao inimigo o que poderá acontecer a seguir." Embora a bolsa offshore do Polymarket não esteja diretamente sob supervisão das autoridades norte-americanas, este caso soou o alarme a nível global: em mercados de previsões baseados em blockchain permissionless, a inteligência pode ser monetizada mais rapidamente do que nunca.
A Nova Arena Institucional: Kalshi e a Comercialização da Cobertura de Risco Desportivo
Se o caso do Polymarket revela o "lado sombrio" dos mercados de previsões, o percurso da Kalshi evidencia as suas "asas douradas"—altamente reguladas e comerciais.
Também a 12 de fevereiro, o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, anunciou uma parceria com a corretora Game Point Capital, entrando oficialmente no sector institucional de cobertura de risco desportivo. A Game Point Capital emite centenas de milhões de dólares em seguros desportivos anualmente, com enfoque nas garantias de prémios de desempenho para equipas e atletas. Através da colaboração com a Kalshi, as equipas podem agora proteger-se contra pagamentos massivos de bónus desencadeados pelo apuramento para os play-offs ou pela conquista de campeonatos.
Isto vai muito além de simples apostas—é verdadeira engenharia financeira. Mansour revelou que a Game Point realizou as suas primeiras operações de cobertura para duas equipas da NBA na Kalshi na semana passada. Um contrato para cobertura de bónus de play-off foi negociado a 6 % na Kalshi, enquanto o mercado over-the-counter (OTC) apresentava cotações de 12–13 %. Outro contrato, relativo ao apuramento para a segunda ronda, foi negociado a apenas 2 % na bolsa, bastante abaixo da taxa OTC de 7–8 %. "As bolsas são uma melhor opção porque aumentam a liquidez e promovem a concorrência", afirmou Mansour.
Estes ganhos de eficiência refletem-se claramente nos números. O volume de transações da Kalshi atingiu 9,6 mil milhões $ em janeiro, um aumento de 45 % face aos 6,6 mil milhões $ de dezembro. Só no domingo do Super Bowl, o volume negociado na plataforma ultrapassou 1 mil milhão $. Segundo a Sensor Tower, a Kalshi estabeleceu um novo recorde de downloads num só dia durante o fim de semana do Super Bowl, e o seu investimento publicitário na época da NFL foi mesmo 35 % superior ao do gigante tradicional DraftKings.
Crescimento Explosivo e Braço-de-Ferro Regulatório
O crescimento do sector vai ainda mais longe. De acordo com o Skynet Prediction Market Report da empresa de segurança blockchain CertiK, o volume global de transações em mercados de previsões disparou de cerca de 15,8 mil milhões $ em 2024 para 63,5 mil milhões $ em 2025—um aumento de quatro vezes. Kalshi, Polymarket e Opinion representam, em conjunto, mais de 95 % do volume global, formando um trio dominante.
Contudo, por detrás deste crescimento, intensificam-se as disputas regulatórias. Numa audição a 12 de fevereiro, o presidente da SEC dos EUA, Paul Atkins, afirmou que os mercados de previsões se tornaram uma "questão central" para os reguladores, envolvendo jurisdição partilhada entre a SEC e a CFTC. O presidente da CFTC, Michael Selig, comprometeu-se igualmente a garantir que o mercado não estagna nem é forçado a operar offshore.
As respostas a nível estadual são ainda mais fragmentadas. A Kalshi está a recorrer de uma decisão no Nevada e enfrenta litígios em Massachusetts. Entretanto, a Polymarket intentou esta semana uma ação federal contra o Massachusetts, defendendo que a jurisdição da CFTC deve prevalecer sobre as leis estaduais de jogo. Em paralelo, Hong Kong, Dubai e Singapura estão a trabalhar ativamente para criar quadros regulatórios claros que permitam enquadrar os mercados de previsões como produtos financeiros regulados.
Conclusão
Desde a utilização do Polymarket pelas forças armadas israelitas para rastrear fugas de informação—uma nova forma de contraespionagem—até à Kalshi a ajudar equipas da NBA a protegerem-se financeiramente contra riscos de bónus, os mercados de previsões estão rapidamente a abandonar o rótulo de "jogo" e a evoluir para uma nova infraestrutura de precificação da incerteza.
O relatório da CertiK conclui que, para garantir a sobrevivência a longo prazo, as plataformas devem manter liquidez em múltiplas jurisdições, construir infraestruturas seguras para atrair capital institucional e afastar-se da dependência do volume de transações movido por incentivos. Para quem acompanha este sector em plataformas como a Gate, a segurança e a conformidade regulatória são agora indicadores de longo prazo mais relevantes do que o volume de negociação.
Com capital ligado à família Trump agora envolvido tanto no Polymarket como na Kalshi, e a Truth Social a planear lançar o seu próprio serviço de mercados de previsões, o debate para este sector em 2026 já não se resume a "quem ganhou as eleições", mas sim a "quem define o valor da incerteza".
