Em fevereiro de 2026, os cofundadores da Stripe, John e Patrick Collison, publicaram a sua carta anual aberta, oferecendo uma perspetiva privilegiada para observar o sector das criptomoedas. Apesar de uma profunda correção do mercado — frequentemente designada como o "inverno das criptomoedas", com o preço do Bitcoin praticamente reduzido a metade face ao seu máximo histórico — a Stripe descreveu o sector das stablecoins como estando a viver um "Verão das Stablecoins". Este paradoxo não é apenas um recurso retórico; trata-se de uma avaliação estrutural baseada em dados empresariais robustos. As stablecoins estão a desvincular-se da forte correlação com os preços dos criptoativos e a emergir como infraestruturas de pagamento independentes, entrando num momento próprio de destaque.
Contexto e Cronologia: Dos Pontos Críticos da Infraestrutura à Profundidade Estratégica
A compreensão da Stripe sobre as dificuldades nos pagamentos remonta às experiências iniciais dos fundadores. Em 2007, ainda adolescentes na Irlanda e a gerir a sua primeira empresa, a Auctomatic, os irmãos Collison perceberam que o mais difícil não era programar ou encontrar clientes — era receber pagamentos de clientes em todo o mundo. Esta perceção levou à fundação da Stripe, com o objetivo de tornar os pagamentos online tão simples como aceder a uma API, em vez de um processo complexo e condicionado por permissões.
A estratégia profunda da Stripe para stablecoins começou com uma aquisição decisiva em 2025. Para construir uma infraestrutura de stablecoin de ponta a ponta, a Stripe adquiriu a plataforma de orquestração Bridge e a Privy, que suporta mais de 110 milhões de carteiras programáveis. No início de 2026, a Stripe acelerou as suas iniciativas estratégicas: a empresa obteve uma licença de trust bancário nacional junto do Office of the Comptroller of the Currency (OCC) nos EUA, ultrapassando obstáculos regulatórios para o seu negócio de stablecoins. Simultaneamente, a Stripe e a Paradigm desenvolveram em conjunto a Tempo, uma blockchain criada especificamente para pagamentos, que entrou em fase de testnet. Instituições como a Visa, Nubank e Shopify estão a participar nestes testes. Esta cronologia ilustra claramente a evolução da Stripe, de fornecedor de serviços de software para empresa de infraestrutura financeira fundamental.
Dados e Análise Estrutural: Migração Estrutural por Detrás de 400 mil milhões
A divulgação anual da Stripe revela mudanças fundamentais no sector das stablecoins. Citando um relatório da McKinsey e dados próprios, o volume de pagamentos em stablecoins duplicou em 2025, atingindo cerca de 400 mil milhões. Notavelmente, cerca de 60% deste volume provém de transações entre empresas (B2B), em vez de remessas pessoais transfronteiriças ou operações especulativas.
Estes dados desafiam o estereótipo de que as stablecoins são usadas sobretudo como "rampas de entrada/saída" ou para trading de criptoativos. O aumento dos cenários B2B indica que as stablecoins estão a penetrar nas cadeias de abastecimento globais e nos pagamentos de serviços transfronteiriços — domínios centrais do negócio. A plataforma da Stripe processou 1,9 biliões em volume total de pagamentos (TPV) em 2025, um aumento de 34% face ao ano anterior, representando 1,6% do PIB mundial e ultrapassando o PIB anual da Austrália. A Bridge, plataforma adquirida, viu o volume de transações crescer mais de quatro vezes, confirmando esta tendência.
Observando os dados on-chain, em janeiro de 2026, a capitalização de mercado das stablecoins aproximava-se dos 300 mil milhões. Embora continue a ser uma fração diminuta do mercado global de pagamentos (a McKinsey estima cerca de 0,02%), a trajetória e a mudança nos casos de uso são muito mais relevantes do que os valores estáticos de capitalização.
Dissecando a Opinião Pública: Expectativas Optimistas vs. Realismo Técnico
As interpretações da carta anual da Stripe dividem-se em dois grupos.
Os otimistas centram-se na mudança de paradigma que as stablecoins representam. A firma de capital de risco a16z, na sua análise, explica porque é que os agentes de IA necessitam de stablecoins: os agentes de IA comportam-se mais como empresas do que como turistas, exigindo relações de crédito programáveis e de longo prazo com fornecedores, em vez de pagamentos instantâneos de retalho. A programabilidade, as taxas reduzidas e o carácter global das stablecoins tornam-nas ideais para gerir micropagamentos massivos e pagamentos em streaming entre agentes de IA e plataformas.
Os realistas técnicos salientam os desafios difíceis destacados pela Stripe. A Stripe alerta que, se os agentes de IA se tornarem os principais executores de transações na internet, as redes blockchain terão de suportar até 1 mil milhões de transações por segundo (TPS). Segundo dados da Chainspect, mesmo as blockchains públicas mais rápidas, como a Solana e a ICP, atualmente têm uma média pouco superior a 1 000 TPS, com máximos teóricos muito aquém do patamar do milhar de milhão. A Stripe aponta para a febre de trading de memecoins em 2025, que provocou congestionamento nas redes e taxas elevadas, como prova de que a densidade de transações atual já desafia as blockchains — e a futura procura impulsionada por IA agravará estes problemas.
Análise da Autenticidade Narrativa: De "Veículo de Especulação" a "Ferramenta de Pagamento"
Durante anos, o sector das criptomoedas enfrentou o desafio de "encontrar casos de uso reais". A carta anual da Stripe fornece provas fundamentais de que as stablecoins estão a libertar-se da sua ligação estreita aos preços dos criptoativos.
Factualmente: Em 2025, o preço do Bitcoin estava numa tendência descendente (cerca de 50% abaixo do máximo), mas o volume de pagamentos em stablecoins duplicou. Esta divergência sugere fortemente que o crescimento atual é impulsionado não por ciclos especulativos nos mercados de criptoativos, mas pela procura de pagamentos na economia real.
Do ponto de vista estratégico: A Stripe afirma que as stablecoins estão a tornar-se "componentes centrais da infraestrutura global de pagamentos". Embora esta visão seja de uma parte interessada, é suportada por métricas empresariais sólidas — 1,9 biliões em volume de transações na plataforma, cobertura de 90% das empresas do Dow Jones Industrial Average, entre outros.
De forma especulativa: A afirmação de que os agentes de IA vão exigir 1 mil milhões de TPS baseia-se na lógica do crescimento exponencial do número de agentes e na frequência de transações muito superior à atividade humana. Embora os agentes de IA ainda estejam numa fase inicial, a parceria da Stripe com a OpenAI para desenvolver os "Agent Commerce Protocols" (ACP) demonstra que os líderes do sector estão a preparar-se para a próxima vaga de crescimento explosivo.
Análise do Impacto no Sector
A carta anual da Stripe terá efeitos multifacetados no sector das criptomoedas:
Primeiro: Uma reavaliação dos padrões de desempenho das blockchains públicas. Se a lógica do comércio entre agentes de IA se confirmar, a narrativa de que as blockchains atuais são "suficientemente rápidas" será ultrapassada. O foco passará de "consegue suportar DeFi e gaming?" para "consegue suportar liquidações massivas e em tempo real para a economia das máquinas?" A procura por TPS elevados, baixa latência e interoperabilidade será o próximo campo de batalha técnico.
Segundo: Consolidação dos casos de uso das stablecoins. À medida que os pagamentos B2B crescem, as stablecoins evoluirão de "ferramentas de remessa transfronteiriça" para "plataformas de gestão de tesouraria empresarial". Isto exigirá que emissores de stablecoins e fornecedores de carteiras ofereçam funcionalidades mais avançadas de reconciliação, faturação e crédito.
Terceiro: Adaptação dos quadros de conformidade e regulamentação. A licença de trust bancário nacional da Stripe indica que as grandes empresas de pagamentos procuram integrar o negócio de stablecoins nos regulamentos financeiros existentes. Entretanto, o "GENIUS Act" nos EUA oferece o primeiro quadro regulamentar federal para stablecoins conformes, e o MiCA da União Europeia já está em vigor. Isto fornece um modelo de conformidade para outras empresas de cripto, mas pode acelerar a segmentação do sector: stablecoins conformes tornam-se infraestruturas empresariais mainstream, enquanto criptoativos totalmente anónimos arriscam ser marginalizados.
Quarto: A competição subjacente entre moedas soberanas. Cerca de 99% do mercado de stablecoins está indexado ao dólar americano. Os emissores de stablecoins tornaram-se grandes detentores de obrigações do Tesouro dos EUA, ocupando coletivamente o 17.º lugar a nível mundial. Isto significa que as stablecoins não são apenas infraestruturas empresariais — são também veículos para prolongar a dominância do dólar na era digital. Regiões como a Ásia estão a explorar stablecoins de moedas locais, mas enfrentam dupla pressão: saída de capitais e competição com o dólar.
Previsão de Evolução em Múltiplos Cenários
Com base na informação atual, esta narrativa pode desenrolar-se em três cenários:
| Trajetória de Evolução | Condição de Disparo | Evento Chave | Impacto no Sector |
|---|---|---|---|
| Otimista | Avanços nas capacidades dos agentes de IA; empresas adotam agentes para compras e reconciliação | Mainnet da Tempo suporta dezenas de milhões de pagamentos ativos diários; protocolo ACP da Stripe torna-se padrão do sector | Inicia uma "grande migração" nas blockchains públicas; L1/L2 de alto desempenho e interoperabilidade valorizam-se; oferta de stablecoins ultrapassa 1 bilião |
| Neutro | Crescimento gradual dos agentes de IA; pagamentos em stablecoins ganham quota B2B tradicional | Volume de transações na Bridge continua a aumentar; mais empresas Fortune 500 adotam pagamentos em stablecoins | O sector cresce de forma sustentada mas sem catalisadores explosivos; blockchains líderes acompanham por atualizações, com pouco prémio técnico |
| Pessimista | Reforço da regulamentação, especialmente restrições legais a contratos financeiros executados por agentes de IA | Economias principais aprovam leis que restringem pagamentos de IA sem autorização humana em tempo real; transparência das reservas de stablecoins é questionada | Narrativa de crescimento estagna; mercado volta a focar-se em conformidade e risco; tokens de pagamento sob pressão de preço, capital regressa ao Bitcoin e ao "ouro digital" |
A carta anual da Stripe funciona como um prisma, refratando as contradições centrais que o sector das criptomoedas enfrentará nos próximos cinco anos: por um lado, as stablecoins estão a conquistar de forma imparável os pagamentos B2B; por outro, a tecnologia blockchain atual tem dificuldades em lidar com o volume futuro de transações impulsionadas por IA. A transição de "inverno das criptomoedas" para "Verão das Stablecoins" não se refere apenas à temperatura — trata-se da proposta de valor fundamental do sector, passando da especulação para servir as economias real e das máquinas. Para os construtores, o desafio dos 1 mil milhões de TPS da Stripe é simultaneamente um alerta e o roteiro técnico mais claro para a próxima geração da internet do valor.
