1. Processo mais Recente de Fixação de Preço do IPO da Figma
Imagem: https://www.figma.com/
A 1 de julho de 2025, a Figma apresentou oficialmente a sua declaração de registo S-1 junto da SEC, tendo inicialmente definido o intervalo de preço do IPO entre $25 e $28 por ação, o que implicava uma valorização máxima de cerca de $1,64 mil milhões. Devido à forte procura por parte dos investidores, a empresa aumentou este intervalo para $30–$32 por ação a 28 de julho. O preço final de subscrição foi fixado em $33 por ação, permitindo angariar aproximadamente $1,2–$1,22 mil milhões, colocando a avaliação totalmente diluída perto dos $1,93 mil milhões.
2. Desempenho Financeiro e Fundamentação da Avaliação
Em 2024, a Figma registou receitas de $749 milhões, um crescimento de 48% em relação ao ano anterior. No 1.º trimestre de 2025, as receitas ascenderam a $228,2 milhões, com um lucro líquido de cerca de $44,9 milhões. A empresa apresentou uma margem bruta de 91% e uma taxa de retenção líquida de receitas (NDR) acima de 130%, evidenciando a rentabilidade robusta do modelo SaaS e a capacidade de retenção de clientes.
O mercado total endereçável (TAM) para a Figma está estimado em $33 mil milhões. A Adobe regista receitas de $21,5 mil milhões neste segmento, sublinhando o vasto potencial do mercado. A Figma continua a diversificar o seu negócio, com novos produtos como Figjam, Make, Sites, Buzz, Draw e outras soluções baseadas em IA, que poderão impulsionar o crescimento futuro.
Quanto à avaliação, a combinação do rápido crescimento, elevada retenção e margens brutas substanciais da Figma suporta múltiplos EV/ARR de 20–30×, com potencial para um valor de pico próximo ou superior a $2 mil milhões.
3. Projeção da Cotação: Perspetiva por Fases
No curto prazo, a estreia bolsista da Figma foi notável: as ações abriram a cerca de $85, atingiram um máximo próximo dos $125 durante a sessão e encerraram nos $115,50, traduzindo um ganho superior a 250%. Este desempenho superou as expectativas iniciais e reflete o fenómeno de “first-day pop”, impulsionado pelo entusiasmo do mercado e pela oferta restrita.
No médio prazo, com o fim dos períodos de lock-up e o risco de realização de mais-valias, alguns analistas prevêem que o título possa recuar para o intervalo dos $50–$70, com uma avaliação entre $15 e $20 mil milhões—exceto se a Figma apresentar um crescimento do negócio excecionalmente robusto.
No longo prazo, se a Figma conseguir comercializar com êxito as suas ferramentas de IA, expandir de forma consistente a sua carteira global de clientes empresariais e cumprir regularmente os objetivos de receitas, a sua avaliação poderá superar os $20 mil milhões, e o preço das ações poderá atingir ou ultrapassar a faixa dos $60–$90.
4. Recomendações de Investimento e Avisos de Risco
As recomendações de investimento são:
- Negociadores de curto prazo: Indicado para investidores que toleram volatilidade. Novos investidores podem considerar um investimento modesto durante a valorização no primeiro dia.
- Investidores conservadores: Optem por construir posição faseadamente após o período de lock-up, quando os preços estabilizarem entre $50–$70.
- Investidores de longo prazo: Dêem prioridade a indicadores como resultados trimestrais e receitas dos novos produtos de IA; estratégia adequada para comprar e manter.
Principais riscos identificados:
- Pressão concorrencial: Adobe, Canva, Sketch, entre outros, reforçam a sua atividade, com estratégias de IA em evolução acelerada.
- Risco de execução: A comercialização de novas linhas de negócio é incerta, e taxas de conversão abaixo do esperado podem influenciar negativamente a avaliação da Figma.
- Risco de bolha na avaliação: O múltiplo de receitas atual situa-se nos 75×. Caso o sentimento do mercado mude, poderão verificar-se correções rápidas.
Conclusão: O IPO da Figma foi fixado em $33 por ação, o que corresponde a uma avaliação de $1,93 mil milhões. Apesar de a ação poder manter-se forte no curto prazo, uma avaliação cautelosa para o médio prazo situa-se entre $50–$70. Se a Figma continuar a crescer, o preço pode subir ainda mais no longo prazo. Novos investidores só deverão participar após uma compreensão total dos riscos envolvidos.
