Os mercados de valores mobiliários tradicionais dependem há muito de corretoras, depositários centrais e bolsas para gerir a negociação e a liquidação. Com o avanço da tecnologia blockchain, cada vez mais ativos financeiros estão a migrar para on-chain. As stablecoins oferecem uma representação digital de moedas fiduciárias, enquanto as ações tokenizadas procuram trazer os ativos de capital para on-chain, conferindo aos valores mobiliários tradicionais a programabilidade e a liquidez global dos ativos digitais.
Face ao rápido crescimento dos Real World Assets (RWA), o xStocks emergiu como uma infraestrutura-chave no espaço dos valores mobiliários on-chain. Através de uma estrutura normalizada de mapeamento de ativos, o xStocks oferece uma nova camada fundamental para que os ativos de ações entrem no mercado cripto, nos protocolos DeFi e nas aplicações financeiras on-chain.
O que é o xStocks
A missão central do xStocks é transformar ativos de ações tradicionais em ativos tokenizados que possam circular numa blockchain.
Cada token xStocks representa normalmente a ação real de uma empresa cotada específica. Por exemplo, uma ação tokenizada que representa a Apple Inc. é mapeada para ações reais da Apple detidas em custódia, enquanto um token para a Tesla Inc. está ligado a um número correspondente de ações da Tesla.
Ao contrário dos ativos sintéticos que apenas acompanham os preços, o xStocks assenta numa base de ativos reais. As ações subjacentes são detidas por um custodiante designado, enquanto os tokens on-chain funcionam como representação digital do capital correspondente.
Esta estrutura permite que os ativos de capital se libertem do sistema tradicional de contas de valores mobiliários e participem no ecossistema de ativos digitais como tokens blockchain.
Como funciona a arquitetura de emissão do xStocks
A emissão de ações tokenizadas envolve normalmente vários participantes a trabalhar em conjunto.
Primeiro, o emitente deve comprar ou deter um número correspondente de ações reais. Depois, os ativos de ações são depositados junto de um custodiante regulado ou de uma entidade jurídica especializada. Uma vez confirmado que os ativos subjacentes estão em custódia, o emitente cunha o número correspondente de tokens na blockchain com base no montante detido.
Todo o processo forma uma estrutura de três camadas:
| Camada |
Função |
| Camada de ativos subjacentes |
Detém ações reais |
| Camada jurídica e de custódia |
Garante a propriedade dos ativos |
| Camada blockchain |
Emite e circula tokens |
Esta estrutura garante que os tokens on-chain mantêm uma relação direta com os ativos de ações no mundo real.
Como é que o xStocks realiza o mapeamento de ativos
O mapeamento de ativos é um dos mecanismos centrais do sistema xStocks.
O mapeamento significa que os tokens on-chain têm uma relação predefinida com os ativos de ações do mundo real. Por exemplo, um token pode corresponder a uma ação, ou representar uma fração de uma ação.
Para manter esta relação, os emitentes realizam provas de ativos e divulgações de reservas regulares. Quando novas ações são adicionadas à custódia, podem ser cunhados tokens correspondentes; quando os tokens são resgatados, os tokens correspondentes são queimados. Através deste mecanismo de cunhagem e queima, a oferta de tokens on-chain mantém-se alinhada com as participações subjacentes em ações.
Principais participantes no ecossistema xStocks
O mercado de ações tokenizadas não é gerido por uma única entidade, mas depende de várias funções a trabalhar em conjunto.
Emitente
O emitente concebe a estrutura do produto, coordena o quadro jurídico e gere o processo de emissão de tokens.
Custodiante
O custodiante detém os ativos de ações reais e garante a sua segurança.
O custodiante constitui a base crítica de todo o sistema lastreado em ativos.
Criador de mercado
Os criadores de mercado fornecem liquidez para ações tokenizadas.
Reduzem os spreads de compra e venda através de cotações contínuas e melhoram a eficiência da negociação.
Rede blockchain
A rede blockchain trata da emissão, transferência e liquidação de tokens.
Determina a velocidade das transações, os níveis de taxas e a composabilidade dos ativos.
Investidores
Os investidores detêm ações tokenizadas através de carteiras digitais e participam em atividades financeiras on-chain.
Qual é a diferença entre o xStocks e os sistemas de corretagem tradicionais
Tanto o xStocks como as corretoras tradicionais proporcionam exposição a ações, mas a lógica operacional subjacente é fundamentalmente diferente.
| Dimensão |
xStocks |
Corretagem tradicional |
| Forma do ativo |
Tokens on-chain |
Registos de conta de valores mobiliários |
| Método de detenção |
Carteira digital |
Conta de corretagem |
| Método de liquidação |
Liquidação blockchain |
Câmara de compensação central |
| Composabilidade |
Acessível ao DeFi |
Geralmente não acessível |
| Método de transferência |
Transferência on-chain |
Depende do sistema de corretagem |
| Horário de negociação |
Depende do design da plataforma |
Horário de funcionamento da bolsa |
Os dois sistemas servem ambientes de mercado diferentes, mas as ações tokenizadas procuram fundir os pontos fortes das finanças tradicionais e das finanças digitais.
Em que cenários pode o xStocks ser utilizado
As ações tokenizadas podem ser utilizadas não só para negociação de investimento, mas também alargadas a uma gama mais ampla de cenários financeiros on-chain.
Primeiro, acesso global a ações. Através da representação de ativos on-chain, os ativos de ações podem alcançar um público mais alargado de utilizadores de ativos digitais. Segundo, protocolos DeFi. As ações tokenizadas podem no futuro servir como garantia para empréstimos, ativos de pool de liquidez ou parte de estratégias de rendimento.
Além disso, as ações on-chain podem também ser combinadas com stablecoins, redes de pagamento e aplicações de contratos inteligentes para criar novas formas de produtos financeiros.
Que desafios enfrenta o xStocks
Apesar do seu potencial significativo, as ações tokenizadas enfrentam ainda vários desafios do mundo real.
A conformidade regulatória é uma das questões mais importantes. As ações são ativos financeiros fortemente regulados, e as definições e requisitos para valores mobiliários tokenizados variam consoante as jurisdições.
A liquidez continua a ser outro desafio. Comparado com as bolsas de valores tradicionais, o mercado de ações on-chain tem ainda uma escala menor.
Além disso, os riscos de custódia de ativos, a compatibilidade entre cadeias e os mecanismos de proteção dos investidores também afetam o ritmo de desenvolvimento da indústria.
Conclusão
O xStocks, enquanto infraestrutura-chave que liga os mercados de valores mobiliários tradicionais ao ecossistema blockchain, alcança a representação digital dos ativos de capital através da custódia de ações reais, da conceção da estrutura jurídica e da emissão de tokens on-chain. Ao contrário dos ativos sintéticos que apenas acompanham os preços, o cerne do xStocks reside em estabelecer uma relação de mapeamento de ativos entre tokens on-chain e ações do mundo real.
À medida que a tokenização de ativos do mundo real continua a crescer, os ativos financeiros tradicionais, como ações, obrigações e fundos, estão gradualmente a migrar para redes blockchain. O xStocks representa uma importante direção de exploração para o mercado de valores mobiliários on-chain, com o objetivo de conferir às ações tradicionais liquidez global, programabilidade e interoperabilidade on-chain, mantendo ao mesmo tempo a relação lastreada em ativos.
Perguntas Frequentes
O xStocks são ações tokenizadas?
O xStocks é uma implementação no ecossistema de ações tokenizadas. O seu objetivo central é mapear ações reais numa blockchain, de modo a permitir que os ativos de capital circulem e liquidem como tokens digitais.
Qual é a diferença entre o xStocks e os ativos sintéticos?
O xStocks baseia-se tipicamente em ações reais como suporte de ativos subjacentes, enquanto os ativos sintéticos acompanham os preços das ações através de garantias e oráculos de preços. Ambos proporcionam exposição aos preços das ações, mas os mecanismos subjacentes diferem significativamente.
O xStocks representa a propriedade real de ações?
Os direitos específicos dependem da estrutura de emissão e do quadro jurídico. Diferentes produtos podem tratar os direitos de voto, os direitos a dividendos e os direitos de resgate de forma diferente; deve consultar os documentos de emissão correspondentes.
Como é que o xStocks garante a autenticidade das reservas de ativos?
Os emitentes de ações tokenizadas utilizam tipicamente métodos como a detenção por custodiante, auditorias externas, prova de reservas e divulgação de informações para demonstrar que os ativos subjacentes existem e mantêm a relação correspondente.
O xStocks pode ser utilizado em protocolos DeFi?
Teoricamente, sim. Uma vez que as ações tokenizadas são ativos on-chain, podem ser integradas com protocolos de empréstimo, pools de liquidez e outras aplicações de contratos inteligentes, mas o suporte específico depende do design do protocolo.
O xStocks irá substituir o mercado de valores mobiliários tradicional?
O xStocks tem mais probabilidade de complementar os mercados de valores mobiliários tradicionais do que substituí-los completamente. As ações tokenizadas visam melhorar a liquidez, a acessibilidade e a interoperabilidade on-chain dos ativos, enquanto os mercados tradicionais ainda possuem sistemas regulatórios e de infraestrutura maduros.
