Enfatizar a neutralidade tecnológica! Federal Reserve: A forma de contabilização de capital de "títulos tokenizados" deve seguir o mesmo procedimento das ações tradicionais

Autor: Fenrir, Cidade Cripto

Fed publica diretrizes: Valores mobiliários tokenizados sob mesmas normas regulatórias de valores tradicionais Recentemente, o Federal Reserve (Fed), juntamente com a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e a Office of the Comptroller of the Currency (OCC), publicou um documento de perguntas frequentes (FAQ) explicando o tratamento regulatório de valores mobiliários tokenizados (Tokenized Securities). As autoridades reguladoras afirmam claramente que, ao possuir ou processar valores mobiliários tokenizados, os bancos devem seguir as mesmas regras de capital que os valores tradicionais. O documento regulatório indica que a forma técnica de emissão ou negociação de valores (por exemplo, se utiliza blockchain ou tecnologia de livro-razão distribuído) geralmente não altera o tratamento regulatório de capital desse ativo. Em outras palavras, desde que os direitos legais e a estrutura de risco do ativo sejam iguais aos de valores tradicionais, os requisitos de capital regulatório devem permanecer os mesmos. As autoridades reguladoras do setor bancário afirmam que essa abordagem reflete o princípio de “neutralidade tecnológica” do sistema regulatório. A propriedade legal e a avaliação de risco de ativos financeiros são os fatores centrais para as regras de capital; a forma de emissão e a plataforma tecnológica não afetam esse padrão regulatório.

Forma de blockchain não altera requisitos regulatórios, regras de capital permanecem iguais Na estrutura de supervisão bancária, a taxa de capitalização é um indicador central. Os bancos devem manter uma proporção de capital de alta qualidade e ativos líquidos como buffer contra volatilidades de mercado e perdas potenciais. As autoridades reguladoras esclareceram que, se um valor for considerado um ativo financeiro qualificado, a forma tokenizada não altera a forma de cálculo de capital. Por exemplo, um título ou ação tokenizado deve ser tratado na contabilidade do banco da mesma forma que sua versão não tokenizada. As autoridades também afirmam que valores mobiliários tokenizados, desde que atendam às leis e critérios de gestão de risco existentes, podem ser utilizados como garantia financeira. Quando utilizam esses ativos como colateral, os bancos devem seguir as mesmas taxas de desconto (haircut) e padrões de gestão de risco de valores tradicionais. Além disso, as autoridades reforçam que o tipo de blockchain não afeta o tratamento de capital. Seja uma emissão ou negociação de valores tokenizados em blockchain permissionada ou permissionless, as regras de capital regulatório permanecem consistentes.

Crescimento rápido de ativos tokenizados acelera esclarecimento regulatório sobre regras aplicáveis Nos últimos anos, instituições financeiras têm convertido ativos tradicionais como ações, títulos e imóveis em tokens digitais na blockchain, visando aumentar eficiência nas transações e liquidez de mercado. Dados do instituto de pesquisa RWA.xyz mostram que o mercado global de ativos do mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) atualmente atinge cerca de 262,5 bilhões de dólares, sendo que os produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados representam a maior fatia. O mercado de ações tokenizadas está em torno de 1,1 bilhão de dólares, ainda em fase inicial de desenvolvimento.

Fonte: RWA.xyz Mercado global de ativos do mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) atualmente cerca de 262,5 bilhões de dólares

Profissionais do setor financeiro geralmente acreditam que, os valores mobiliários tokenizados podem trazer melhorias de eficiência, incluindo negociações 24 horas, liquidação instantânea e custos de transação mais baixos. Algumas plataformas de negociação e fintechs já lançaram produtos de ações tokenizadas no mercado europeu, permitindo que investidores negociem ações de empresas listadas tradicionais via blockchain. No entanto, os valores mobiliários tokenizados ainda precisam se alinhar às leis e regulações tradicionais. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA já declarou anteriormente que os valores tokenizados estão sob a regulamentação federal de valores mobiliários, devendo cumprir as mesmas regras de registro, divulgação e proteção ao investidor.

SEC dos EUA esclarece regulamentação de “valores mobiliários tokenizados”, abrangendo toda a legislação de valores Perspectiva regulatória cada vez mais clara A publicação do Fed e de outras agências reguladoras bancárias é um sinal importante da integração progressiva do sistema bancário com as finanças baseadas em blockchain. Nos últimos anos, as autoridades reguladoras americanas mostraram uma postura relativamente conservadora em relação a ativos cripto e tecnologia blockchain, criando incertezas para as instituições financeiras ao promover esses negócios. À medida que o interesse por ativos tokenizados cresce, as autoridades começam a esclarecer como as leis financeiras existentes se aplicam a esses ativos baseados em blockchain. A principal importância da explicação sobre regras de capital é garantir que os valores tokenizados não enfrentem encargos adicionais de capital nem sejam sujeitos a regulações mais severas por causa da sua forma tecnológica. Analistas de mercado destacam que a clarificação das regras de capital é de grande importância para o setor bancário. A taxa de capitalização é uma das principais restrições para as decisões de negócios dos bancos; com uma estrutura regulatória mais clara, as instituições podem avaliar melhor os riscos e custos associados aos valores mobiliários tokenizados. Os valores mobiliários tokenizados são vistos como uma ponte importante entre o mercado financeiro tradicional e o mercado de blockchain. No futuro, espera-se que a colaboração entre bancos, gestoras de ativos e plataformas de finanças cripto evolua à medida que as políticas regulatórias continuam a se desenvolver.