As stablecoins não são cobertas pelo seguro FDIC! A proposta de lei GENIUS delimita os limites dos depósitos bancários

O presidente da Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Travis Hill, afirmou claramente na quarta-feira, durante a cimeira da American Bankers Association em Washington, que, sob o quadro regulatório do projeto de lei GENIUS, os detentores de stablecoins não terão direito a qualquer forma de garantia de depósito governamental. Esta declaração reforça ainda mais a intenção central do projeto de lei GENIUS — classificar as stablecoins como uma categoria de ativos distinta dos depósitos bancários, e não como objetos de garantia federal.

A posição da FDIC: por que as stablecoins não cumprem os requisitos de garantia de depósito

(Fonte: FDIC)

Os depósitos tradicionais em bancos são protegidos pela FDIC, com cada depositante podendo receber até 250.000 dólares de cobertura de seguro de depósito federal. Este sistema é um pilar fundamental da confiança no sistema bancário dos EUA desde 1933. A exclusão das stablecoins significa que, se a emissão de USDC ou USDT enfrentar problemas, os detentores dependerão exclusivamente das reservas do emissor, sem respaldo de crédito do governo federal.

Hill argumenta que a intenção legislativa do projeto de lei GENIUS é precisamente distinguir claramente a natureza jurídica das stablecoins e dos depósitos bancários. Ele também aponta que, mesmo que se tente explorar a possibilidade de transferência de garantia, os padrões atuais do sistema representam uma barreira substancial: “As regras atuais de transferência de garantia exigem que a identidade e os interesses do cliente final possam ser confirmados dentro de processos comerciais normais, o que não é comum em grandes arranjos de stablecoins atualmente.” Isso significa que, do ponto de vista técnico, as stablecoins também têm dificuldades em atender aos critérios de identificação necessários para a transferência de garantia.

Duas categorias de ativos, dois destinos: stablecoins vs depósitos tokenizados

A recente clarificação da FDIC revela uma linha de divisão regulatória importante: embora ambos sejam ativos digitais na blockchain, as stablecoins e os depósitos tokenizados enfrentam tratamentos regulatórios completamente diferentes.

Stablecoins: não cobertas pela garantia da FDIC, não podem usufruir de transferência de garantia; dependem do mecanismo de reserva exigido pelo projeto de lei GENIUS para proteger os fundos dos usuários.

Depósitos tokenizados: Hill afirmou claramente que, independentemente da tecnologia ou método de registro, depósitos bancários representados por tokens programáveis na blockchain devem ser considerados depósitos sob a lei — “Portanto, depósitos tokenizados devem gozar do mesmo tratamento regulatório e de garantia de depósito que depósitos não tokenizados.”

A principal diferença reside na natureza jurídica, não na forma técnica: depósitos tokenizados continuam sendo passivos do banco, mantendo a proteção da FDIC; enquanto as stablecoins são tokens emitidos por emissores que, do ponto de vista legal, não são depósitos bancários.

Preocupações do setor bancário: as stablecoins irão roubar depósitos?

A questão da fronteira entre stablecoins e garantia de depósito tornou-se um ponto quente na regulação, principalmente porque ameaça o modelo de negócio dos bancos. Os banqueiros temem que, se as stablecoins oferecerem funções similares às de depósitos e proporcionarem retornos mais altos, os depositantes possam transferir fundos de suas contas bancárias para stablecoins, prejudicando a base de depósitos — que é a principal fonte de financiamento para empréstimos bancários.

Analistas da Jefferies estimaram nesta semana que, se as stablecoins se popularizarem rapidamente, os bancos americanos podem perder entre 3% e 5% de seus depósitos principais nos próximos cinco anos, impactando diretamente seus lucros. No entanto, Hill oferece uma visão mais neutra: a transferência de fundos dos clientes de contas bancárias para stablecoins “não costuma remover fundos do sistema bancário como um todo, mas pode afetar a natureza e a distribuição dos depósitos dentro do sistema.”

Perguntas frequentes

Após a declaração da FDIC, as stablecoins como USDC e USDT tornaram-se mais inseguras?

A declaração da FDIC esclarece a posição jurídica das stablecoins, mas não aumenta efetivamente os riscos. O projeto de lei GENIUS exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas suficientes (como títulos do Tesouro dos EUA ou ativos equivalentes em dinheiro) para garantir a troca 1:1 das tokens. Assim, a segurança das principais stablecoins depende da gestão de reservas pelos emissores, e não da garantia de depósito federal. A posição da FDIC de que stablecoins não são garantidas já era esperada; esta declaração é mais uma confirmação formal do que uma mudança de política.

O que é “transferência de garantia” e por que ela também é excluída?

Transferência de garantia (Pass-through Insurance) refere-se ao mecanismo pelo qual bancos ou intermediários financeiros solicitam cobertura de garantia de depósito do FDIC em nome dos clientes finais, comum em fundos do mercado monetário e certos serviços de custódia de depósitos. Hill afirmou que as regras atuais exigem que essa garantia possa identificar claramente o beneficiário final em operações diárias, o que geralmente não é possível em grandes arranjos de stablecoins. Além disso, a intenção legislativa do projeto de lei GENIUS reforça que essa garantia de transferência também não se aplica às stablecoins.

Por que depósitos tokenizados podem ser protegidos pelo FDIC, enquanto stablecoins não?

A diferença fundamental está na natureza jurídica: depósitos tokenizados representam uma forma digital de passivo bancário — o dinheiro está depositado no banco, e a obrigação do banco é devolver o principal ao depositante; independentemente da tecnologia de registro, essa relação permanece a mesma, e a proteção do FDIC é estendida. Já as stablecoins são tokens emitidos por emissores que podem não ser bancos, tendo uma natureza mais próxima de títulos ou cotas de fundos, e não de depósitos bancários sob a lei.