On-Chain Activity Exploding, But Ethereum Not Moving? Experts Reveal the "Fatal Weakness": Could Drop to $1,500

A análise de dados on-chain da instituição CryptoQuant emitiu um alerta em seu último relatório, indicando que o Ethereum enfrenta uma grave “Paradoxo de Adoção” — ou seja, uma discrepância onde a taxa de uso da rede atinge níveis recordes, a atividade na ecossistema continua crescendo, mas o preço da moeda permanece estagnado ou em declínio. Os analistas acreditam que, devido a isso, o ETH pode estar enfrentando riscos de queda. Julio Moreno, diretor de pesquisa da CryptoQuant, afirmou que, se o mercado em baixa persistir e a situação não melhorar, até o final do terceiro trimestre ou início do quarto trimestre deste ano, o ETH pode cair para cerca de 1.500 dólares.

Dados da CryptoQuant mostram que, no mês passado, o número de “endereços ativos diários” do Ethereum atingiu um recorde histórico, superando até mesmo os picos durante o mercado de alta de 2021. No entanto, a atividade intensa na blockchain não impulsionou o valorização da moeda; o ETH caiu mais de 50% desde a máxima histórica de 4.946,05 dólares atingida em agosto do ano passado, quebrando a regra de que maior atividade na rede leva a um desempenho de preço mais forte. Essa discrepância não se limita ao crescimento de usuários. A CryptoQuant aponta que, à medida que DeFi, stablecoins e Layer 2 prosperam no ecossistema do Ethereum, a atividade impulsionada por contratos inteligentes e protocolos automatizados também disparou. No mês passado, o número de “Chamadas Internas de Contratos” (Internal Contract Calls — que indicam ações automáticas de contratos inteligentes dentro de DApps) também atingiu um recorde histórico. A CryptoQuant afirma:

A correlação histórica entre a atividade de contratos inteligentes e o preço do ETH está se desintegrando. Em ciclos de mercado anteriores, o preço do ETH e a atividade on-chain impulsionada por contratos apresentavam uma forte “correlação positiva”; quanto mais transferências e interações na rede, maior a valorização da moeda.

Diante dessa desconexão entre os fundamentos e o preço, a CryptoQuant acredita que, em comparação com a observação da atividade na rede, hoje a “entrada de fundos nas exchanges” (Exchange Inflows — que indica a quantidade de criptomoedas transferidas de carteiras frias ou quentes para as exchanges) reflete de forma mais precisa a dinâmica do preço do ETH. Isso porque esse indicador captura diretamente o fluxo de capital em direção ao potencial canal de venda (ou seja, as exchanges). A CryptoQuant destaca:

Em relação ao Bitcoin, a proporção de ETH entrando nas exchanges é significativamente maior. Isso sugere que o ETH está enfrentando uma pressão de venda mais pesada, o que explica por que seu desempenho recente tem sido inferior ao do Bitcoin.

Além disso, a demanda de investimento também é uma preocupação importante. A CryptoQuant observou que um indicador-chave de fluxo de fundos — a variação de um ano na “capitalização de mercado realizada” do ETH — recentemente virou de positivo para negativo. Essa mudança indica que, mesmo com o crescimento contínuo da atividade na blockchain, o Ethereum continua a perder capital. Julio Moreno enfatiza: “Para que o ETH realmente se livre da sombra de um mercado em baixa, precisamos ver fluxos de fundos positivos entrando na rede, e a quantidade de ETH que entra nas exchanges deve diminuir.”