A bolsa de valores da Coreia mantém uma tendência forte, tendo interrompido duas sessões de negociação após a guerra no Irã em 27 de fevereiro. No entanto, recuperou rapidamente as perdas, estando a apenas 10% do seu máximo histórico antes do encerramento. Mas o setor financeiro coreano está a reavaliar, devido a uma questão aparentemente simples, o sistema de negociação que tem sido mantido há anos.
O presidente Lee Jae-myung recentemente apontou a contradição central do atual mecanismo de liquidação “T+2”: “Por que tenho que esperar até ao dia seguinte para receber o dinheiro após vender ações?” Esta declaração não só destacou as limitações de eficiência do mercado de capitais tradicional, como também colocou a tecnologia blockchain no centro das discussões de reforma.
A Bolsa de Valores da Coreia mencionou a possibilidade de negociações com blockchain
Atualmente, a bolsa de valores da Coreia ainda utiliza um sistema em que a liquidação de fundos e títulos ocorre dois dias úteis após a conclusão da negociação. Isso significa que, mesmo que o investidor venda ações, precisa esperar pelo depósito do dinheiro; enquanto o comprador pode completar o pagamento dentro de um prazo determinado, formando uma estrutura de negociação com atraso de crédito. Este sistema, que há muito tempo se baseia em câmaras de compensação, gestão de risco de contraparte e processos complexos de alocação de fundos, está a ser considerado ineficiente na era digital e de negociações rápidas.
Diante das críticas, o presidente da bolsa coreana, Jeong Eun-bo, afirmou que promoverá a redução do ciclo de liquidação, referindo-se às tendências internacionais e até antecipando reformas relacionadas. Ainda mais importante, foi a primeira vez que o papel potencial da blockchain foi mencionado explicitamente. Ele acrescentou: “Se no futuro introduzirmos a tecnologia blockchain nas negociações, os processos de liquidação e compensação poderão desaparecer, substituídos por um modelo de pagamento instantâneo.”
Quando a questão “por que esperar dois dias” foi levantada, o conceito de liquidação tokenizada T+0 ainda está distante
Os EUA já reduziram o ciclo de liquidação de T+2 para T+1 no ano passado, e a Europa também planeja seguir essa tendência. Os mercados globais estão evoluindo para ciclos de liquidação mais curtos ou até mesmo para liquidação instantânea (T+0). No entanto, ao contrário do sistema tradicional, que busca otimizar processos comprimindo o tempo, a questão de “por que esperar dois dias” indica que a lógica fundamental do mercado de capitais está começando a se abalar.
Após o evento GameStop, a corretora americana Robinhood fez forte lobby junto às autoridades reguladoras para reformar o sistema de liquidação, levando à redução do ciclo de T+2 para T+1 nos EUA. Mas o problema não foi realmente resolvido; na era de notícias em 24 horas e negociações instantâneas, T+1 ainda significa que uma negociação de sexta-feira se torna efetivamente T+3, podendo até se estender a T+4 durante feriados prolongados.
(Robinhood relembra o quinto aniversário do evento GameStop: a tokenização de ações é o futuro)
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, afirmou: “Ainda é muito lento, o risco ainda existe.” Mas a solução não é apenas corrigir o sistema atual, e sim substituí-lo por um novo: a tokenização de ações
Tenev acredita que a verdadeira inovação está na Tokenização (asset tokenization). Converter ações em tokens na blockchain permite liquidação em tempo real, negociações 24/7, frações de ações nativas (fractionalization) e custos de liquidação e capital mais baixos. Mais importante, reduz significativamente o risco sistêmico, permitindo que as instituições de liquidação e corretoras não precisem mais suportar incertezas durante o período de liquidação, eliminando assim as restrições de negociação.
Este artigo, intitulado “Por que as ações levam dois dias para o dinheiro chegar?”, foi publicado originalmente pelo Chain News ABMedia.
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