NYSE desapertar restrições de opções de ETF de Bitcoin! Reescrever regras de entrada de fundos institucionais, grande abertura de espaço operacional

Os Estados Unidos eliminam completamente o limite de 25.000 contratos para opções de ETFs de criptomoedas, alinhando o mercado às regras dos ETFs tradicionais, ampliando significativamente as possibilidades de hedge e estratégias para instituições.

O mercado de ETFs de criptomoedas nos EUA recebe uma grande flexibilização regulatória. A NYSE Arca e a NYSE American apresentaram oficialmente à Securities and Exchange Commission (SEC) uma alteração nas regras, removendo o limite de 25.000 contratos de posições e exercício para ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista, com aprovação imediata da SEC.

Essa mudança aproxima o mercado de derivados de ETFs de criptomoedas dos padrões dos ETFs tradicionais, além de abrir espaço para estratégias de hedge mais flexíveis por parte de investidores institucionais, potencializando a liquidez do mercado.

NYSE entra na flexibilização: limite de opções de ETFs de criptomoedas oficialmente eliminado

De acordo com o documento do Federal Register, a NYSE Arca e a NYSE American protocolaram uma alteração nas regras, removendo o limite de 25.000 contratos de posições e exercício para opções de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista. A SEC também concedeu uma isenção que elimina a necessidade de uma revisão de 30 dias, permitindo que a nova regra entre em vigor imediatamente após a submissão.

A mudança abrange 11 ETFs de criptomoedas de destaque, incluindo o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, o Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) da Fidelity, o ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), além de produtos da Grayscale e Bitwise de Bitcoin e Ethereum.

Além de eliminar o limite de posições, as bolsas também removeram a restrição de que esses produtos não podem negociar opções FLEX, permitindo que os participantes do mercado personalizem preços de exercício, datas de vencimento e outros termos, aumentando a flexibilidade das estratégias.

De testes conservadores à abertura total: maturidade do mercado impulsiona ajustes regulatórios

Ao relembrar novembro de 2024, quando as opções de ETFs de criptomoedas foram lançadas inicialmente, as autoridades regulatórias estabeleceram o limite de 25.000 contratos por motivos de gestão de risco. Na época, o limite foi considerado conservador.

Eric Balchunas, analista sênior de ETFs da Bloomberg, destacou que, mesmo com o limite, o primeiro dia de negociação das opções do IBIT gerou quase 1,9 bilhões de dólares em exposição nominal, demonstrando forte demanda de mercado.

Por outro lado, Ed Tolson, CEO da Kbit, afirmou que, em comparação com os aproximadamente 40 bilhões de dólares em posições em aberto de futuros e contratos perpétuos de Bitcoin na época, o limite não era excessivamente restritivo. No entanto, em relação a ETFs de commodities tradicionais, como ouro e prata, as regulações de ETFs de criptomoedas ainda parecem descoordenadas.

Acompanhamento das bolsas americanas: consolidação da consistência regulatória

A NYSE não foi a primeira a agir. Desde o início do ano, os principais mercados de opções nos EUA vêm promovendo flexibilizações:

• Nasdaq ISE e Nasdaq PHLX: solicitaram em janeiro
• MIAX: seguiu no mesmo mês
• MEMX: entrou em fevereiro
• Cboe: apresentou proposta em março

Com a NYSE Arca e a NYSE American completando o processo, todas as principais bolsas de opções dos EUA removeram o limite, consolidando uma regra mais uniforme.

A SEC afirmou que essas mudanças não trazem novos problemas regulatórios, pois mecanismos semelhantes já operam em outras bolsas.

Mudança do limite de posições para mecanismo dinâmico: até mais de 250.000 contratos

Sob o novo sistema, o limite de posições de opções de ETFs de criptomoedas será ajustado de forma dinâmica, com base na liquidez e no número de ações em circulação de cada bolsa.

Para ETFs de alta liquidez, o limite pode ser elevado a 250.000 contratos ou mais, muito acima do limite fixo anterior, ampliando significativamente as possibilidades de operação no mercado.

Benefícios máximos para investidores institucionais: aprimoramento de hedge e produtos estruturados

Essa flexibilização terá impacto profundo nos investidores institucionais. Com a eliminação do limite de posições, será possível implementar estratégias avançadas, como:

• Hedge de grande escala
• Arbitragem de base (basis trade)
• Estratégias de overlay de portfólio

Além disso, a abertura para opções FLEX permitirá que as instituições personalizem contratos, uma funcionalidade já comum em ETFs tradicionais como o SPDR Gold Trust (GLD) e o iShares Silver Trust (SLV).

Próximo passo: limite do IBIT pode chegar a 1 milhão de contratos

Vale destacar que a Nasdaq ISE está propondo uma mudança mais ambiciosa, com a intenção de elevar o limite de posições do IBIT para 1 milhão de contratos. A proposta ainda está sob análise da SEC e já passou por sua quinta revisão.

Se aprovada, o IBIT se aproximará do tamanho e da flexibilidade dos maiores ETFs de ações, fortalecendo sua posição de mercado.

Acompanhamento futuro: consulta pública até meados de abril

O período de comentários públicos sobre a proposta da NYSE vai até 13 de abril. Com a regulação se flexibilizando e a infraestrutura de mercado se aprimorando, o mercado de derivados de ETFs de criptomoedas está avançando rapidamente rumo à maturidade.

No geral, essa flexibilização regulatória simboliza uma maior confiança das autoridades no mercado de ativos digitais e pode ser um ponto de virada para atrair mais capital institucional.

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《链新闻》
• Título original: 《NYSE 全面鬆绑比特币与以太幣 ETF 期權限制！25,000 张上限取消，机构资金操作空间大开》
• Autor original: Elponcho