Nos últimos anos, os investidores chineses em cripto têm dependido a longo prazo de stablecoins em dólares como a USDT para evitar a volatilidade do mercado, mas as recentes tendências cambiais levaram-nos a reavaliar os riscos. Nos últimos seis meses, o renminbi offshore valorizou-se de 7,4 para 7,06 face ao dólar, atingindo o nível mais alto do último ano, o que significa que os investidores que detêm stablecoins em dólares viram o valor dos seus ativos diminuir silenciosamente quando calculado em renminbi. Por exemplo, quem trocou 100.000 yuan em USDT em abril, ao voltar a converter agora, recebe apenas cerca de 95.400 yuan, uma perda de cerca de 4,6%, sem nunca tocar em ativos cripto voláteis.
A fraqueza do dólar e a valorização do renminbi criam uma dupla pressão. Este ano, o índice do dólar caiu quase 10%, com dados de emprego fracos nos EUA e políticas de descida das taxas de juro da Fed a desencadearem liquidações em massa de operações de arbitragem. Ao mesmo tempo, a recuperação da bolsa de Xangai atraiu capital estrangeiro, apoiando ainda mais a valorização do renminbi. As liquidações em renminbi entre empresas também estão a aumentar, elevando a procura de cobertura financeira e fazendo com que a procura pela moeda vá além da mera especulação. Uma pesquisa da Goldman Sachs mostra que, para cada valorização de 1% do renminbi, os retornos das bolsas chinesas crescem cerca de 3%, criando um ciclo de reforço mútuo.
