No dia 5 de novembro, Bitcoin, Ethereum e outros ativos encriptados continuaram em um estado fraco, apresentando quedas contínuas. O Bitcoin caiu abaixo da marca de 100.000 dólares pela primeira vez desde junho, chegando a cair abaixo de 99.000 dólares durante a madrugada, com uma queda de mais de 7% em 24 horas; o Ethereum caiu abaixo de 3.100 dólares durante a madrugada, com uma queda de mais de 13% em 24 horas. O BNB, SOL e outras altcoins principais também continuaram a cair drasticamente. Em seguida, o Bitcoin e o Ethereum tiveram uma ligeira recuperação. Nos últimos 24 horas, o total liquidado na rede foi de 2,028 bilhões de dólares, dos quais 1,628 bilhões de dólares foram de ordens longas e 399 milhões de dólares de ordens curtas.

Apenas um mês após o novo recorde do Bitcoin, o mercado de encriptação mostra sinais de fadiga, especialmente após a entrada em novembro, onde o mercado está repleto de lamentos. As declarações de que "o mercado em alta terminou" tornaram-se comuns. Quais fatores realmente tiveram um impacto negativo no mercado? O mercado em alta realmente já acabou?
Um, o BTC caiu abaixo do importante suporte de 100 mil dólares, o mercado de encriptação continua fraco.
Bitcoin, Ethereum e outros ativos de encriptação continuaram a sua tendência fraca em 5 de novembro, caindo continuamente. O Bitcoin caiu abaixo de 100.000 dólares pela primeira vez desde junho, atingindo brevemente menos de 99.000 dólares, com uma mínima de 98.944 dólares, uma queda de mais de 7% em 24 horas; o Ethereum caiu brevemente abaixo de 3.100 dólares, tocando 3.057 dólares, com uma queda de mais de 13% em 24 horas. Moedas principais como BNB e SOL também continuaram a cair drasticamente. Em seguida, o Bitcoin e o Ethereum tiveram uma leve recuperação, com o Bitcoin subindo para cerca de 101.000 dólares e o Ethereum para cerca de 3.300 dólares.
Os dados da Coinglass mostram que, nas últimas 24 horas, houve um total de 2,028 bilhões de dólares em liquidações em toda a rede, com mais de 472 mil pessoas sendo liquidadas, das quais 1,628 bilhões de dólares foram em ordens longas e 399 milhões de dólares em ordens curtas, predominando as liquidações em ordens longas. O ETH teve liquidações de 657 milhões de dólares, o BTC de 614 milhões de dólares e o SOL de 124 milhões de dólares.

Desde o maior evento de liquidação da história em "10.11", o mercado de encriptação tem estado carente de uma recuperação suficiente, e hoje de madrugada, chegou a cair abaixo do importante nível de suporte de 100.000 dólares. Embora ainda haja muitas pessoas que continuam otimistas sobre a trajetória dos ativos de encriptação até o final do ano, a pressão de baixa contínua levanta uma grande dúvida sobre se o mercado de encriptação conseguirá sustentar um mercado em alta.
Dois, a retirada de fundos do ETF e do DAT faz com que o mercado perca seu principal motor.
Desde o início de novembro, os fundos de ETF têm registado saídas líquidas contínuas, e a empresa de reservas de ativos digitais (DAT) também tem enfrentado retiradas. De acordo com a monitorização da Lookonchain, nos primeiros dois dias desta semana, 10 ETFs de Bitcoin tiveram uma saída líquida total de 3.710 Bitcoins (no valor de 393,67 milhões de dólares), enquanto 9 ETFs de Ethereum registaram uma saída líquida de 59.855 Éteres (no valor de 216,45 milhões de dólares). Dados da Farside Investors mostram que, na semana passada, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma saída líquida de 799 milhões de dólares, enquanto o ETF de Ethereum à vista registou saídas líquidas durante três dias consecutivos, totalizando 363 milhões de dólares.
A compra de Bitcoin pela empresa de tesouraria, representada pela Strategy, desacelerou significativamente. A Strategy aumentou sua participação em cerca de 43.000 Bitcoins no terceiro trimestre, que é o menor volume de compras trimestrais da empresa este ano. A empresa de semicondutores listada na bolsa americana Sequans Communications resgatou 50% de seus títulos conversíveis através da venda de 970 Bitcoins. Esta transação reduziu a dívida total da empresa de 189 milhões de dólares para 94,5 milhões de dólares. A Sequans atualmente possui 2.264 Bitcoins, uma redução em relação aos 3.234 anteriores. Com base nos preços de mercado atuais, o valor líquido em Bitcoins da empresa é de cerca de 240 milhões de dólares, e a relação entre dívida e valor líquido caiu de 55% para 39%. A empresa japonesa de tesouraria em Bitcoin MetaPlanet, após uma queda acentuada, viu seu preço das ações recentemente cair abaixo do valor de mercado de sua posse de Bitcoins. Segundo informações oficiais, a MetaPlanet concluiu um programa de recompra de 150 milhões de ações ordinárias.
Os dois principais fatores, ETF e a reserva DAT, são um dos principais motores deste ciclo de mercado em alta. A cautela e a espera dos investidores institucionais, bem como a saída de capital, resultaram na falta de impulso suficiente para alta no mercado de encriptação, levando a quedas contínuas. (Consulte o artigo anterior da Jinse Caijing "Os maiores compradores de BTC pararam de aumentar suas participações em massa, a fraca entrada de capital ETF é a razão para a grande queda do BTC?")
Três, as transações de contratos alavancados das grandes baleias são frequentes, e grandes ordens longas são liquidadas.
Durante a continuação da queda no mercado de encriptação, grandes investidores (gigantes) que tinham grandes ordens longas foram novamente liquidadas. A analista on-chain Ai姨 (@ai_9684xtpa) monitorou que as ordens longas restantes do "gigante com 100% de taxa de vitória" foram completamente liquidadas esta madrugada, resultando em uma perda de 39,37 milhões de dólares. O BTC caiu temporariamente abaixo de 100 mil dólares, o ETH desceu para 3057 dólares, rapidamente atingindo sua linha de liquidação; as operações de ordens longas iniciadas em 24 de outubro acumulam uma perda de 39,906 milhões de dólares, e a perda total da conta é de 30,02 milhões de dólares.
O analista de blockchain Yu Jin monitorou que uma baleia que anteriormente fez uma ordem longa de um total de 1.320 WBTC (cerca de 132 milhões de dólares) através de empréstimos circulares, agora está com sua posição próxima da linha de liquidação após a queda do mercado. Para reduzir o risco, essa baleia vendeu cerca de 465,4 WBTC e 2.686 ETH esta manhã, obtendo aproximadamente 5,652 milhões de dólares em USDC para pagar parte do empréstimo. O Lookonchain monitorou que a ordem longa do "Irmão Magi" Huang Licheng foi completamente liquidada novamente. O saldo de sua conta agora é de apenas 1.718 dólares.
Além disso, o Onchain Lens monitorou que uma grande baleia depositou 3,5 milhões de USDC na HyperLiquid e fez uma ordem curta de BTC e Éter com uma alavancagem de 20 vezes.
Investidores de grandes quantias realizam transações de contrato com alta alavancagem, aumentando significativamente a volatilidade de curto prazo do mercado de encriptação, enquanto a liquidação de grandes ordens longas impõe uma maior pressão de baixa sobre os ativos de encriptação, exacerbando a fragilidade do mercado.
Quatro, a "paragem" do governo dos EUA e a indecisão sobre a descida das taxas de juro pelo Federal Reserve estão a retirar liquidez devido a fatores macroeconómicos.
A crise de "paralisação" do governo dos Estados Unidos continua, sem sinais de solução. Segundo a Xinhua, o Senado dos Estados Unidos não conseguiu aprovar novamente a lei de financiamento temporário do governo federal no dia 4, o que significa que esta rodada de "paralisação" do governo federal está prestes a quebrar o recorde histórico de 35 dias de paralisação de final de 2018 a início de 2019, tornando-se a paralisação mais longa da história dos Estados Unidos. O Escritório de Orçamento do Congresso dos EUA afirmou recentemente que, se a paralisação durar 4 semanas, a economia dos EUA perderá 7 bilhões de dólares; se durar 6 semanas, a perda aumentará para 11 bilhões de dólares; e se durar 8 semanas, a perda pode chegar a 14 bilhões de dólares.
A mudança na política do Federal Reserve é a gota que transbordou o copo do mercado. As declarações hawkish do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, na semana passada, minimizaram as expectativas do mercado para uma redução das taxas em dezembro, reforçando novamente a narrativa de que as taxas permanecerão "em níveis elevados por mais tempo". Esta mudança fortaleceu o dólar, colocando pressão direta sobre ativos não geradores de juros, como o Bitcoin.
O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, afirmou que o Departamento do Tesouro dos EUA está emprestando dinheiro, mas não gastando, com a conta geral do Tesouro cerca de 150 bilhões de dólares acima da meta de 850 bilhões de dólares. Essa liquidez adicional só será liberada no mercado após a reabertura do governo. Essa retirada de liquidez é uma das razões para a fraqueza atual do mercado de criptomoedas. Espera-se que o mercado enfrente volatilidade, especialmente antes do fim da paralisação do governo dos EUA. Muitas pessoas podem confundir esse período de fraqueza e apatia do mercado como um topo e vender suas posições, o que é um erro, pois o mecanismo de funcionamento do mercado monetário em dólares não mente. O Tesouro não só precisa emitir 2 trilhões de dólares anualmente para financiar o governo, mas também deve emitir trilhões de dólares para refinanciar a dívida que vence, e a flexibilização quantitativa invisível através do SRF começará em breve. (Consulte o artigo anterior da Jinse Caijing "Arthur Hayes: A paralisação do governo dos EUA é uma das razões para a fraqueza atual do mercado de criptomoedas, aguarde pacientemente o QE invisível")
Cinco, os ataques a vulnerabilidades de protocolos são frequentes, e o pânico no mercado aumenta.
Após o ataque hacker ao balancer em 3 de novembro, que resultou em perdas superiores a 100 milhões de dólares, outros projetos também sofreram ataques de vulnerabilidade. A CertiK monitorizou que o contrato de empréstimo da Moonwell foi alvo de múltiplas transações de ataque. O atacante aproveitou o preço wrst retornado pelo oráculo errôneo (cerca de 5,8 milhões de dólares), através de um empréstimo relâmpago de apenas 0,02 wrstETH e depositando, repetidamente emprestou mais de 20 wstETH, obtendo um lucro de 295 ETH (cerca de 1 milhão de dólares).
Além disso, em 4 de novembro, segundo monitoramento da PeckShield, a moeda estável de staking Staked Stream USD (símbolo do token $XUSD) se desanexou, com uma queda de cerca de 23%. O Stream Finance oficial afirmou posteriormente que um gestor de fundos externo revelou que as perdas dos fundos Stream que supervisiona são de cerca de 93 milhões de dólares. O Stream contratou os advogados Keith Miller e Joseph Cutler do escritório de advocacia Perkins Coie LLP para liderar uma investigação abrangente. O Stream está retirando todos os ativos líquidos e anunciou a suspensão de todas as operações de recarga e retirada.
O mercado de criptomoedas já se tornou extremamente frágil devido ao grande evento de liquidação em outubro, e uma série de ataques a vulnerabilidades de protocolos e eventos de ativos ancorados agravaram ainda mais essa fragilidade.
Seis, o mercado analisado se a bull market terminou.
As criptomoedas, após uma série de quedas, será que o mercado de touros já terminou? O mercado continuará a cair ou haverá uma recuperação? Vamos dar uma olhada nas principais análises e interpretações.
1. O CIO da Bitwise, Matt Hougan, afirmou que embora os investidores de varejo estejam em um estado de "máxima desespero", ele acredita que isso pode significar que o fundo do mercado pode estar prestes a aparecer, e não demorará muito. Com o apoio dos investidores institucionais de Wall Street e consultores financeiros ao Bitcoin, além do crescimento dos ETFs de criptomoedas, ele até afirmou audaciosamente que, na atual liquidação intensa, não seria impossível que o Bitcoin atingisse um novo máximo histórico até o final do ano. Hougan acredita que mais transações em criptomoedas estão gradualmente se voltando para um mercado liderado por instituições.
2. O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, publicou que o crescimento do ETF de Bitcoin passará por um processo de dois passos para frente, um passo para trás, e atualmente está na fase de retrocesso. Este padrão pode ser visto no fluxo de fundos do IBIT. Na minha opinião, isso faz parte do processo de desenvolvimento. Apenas crianças esperariam que houvesse alta todos os dias.
3. O fundador da DeFiance Capital @Arthur_0x twittou que entrei no setor de encriptação em 2017, e a situação atual é comparável à do final de 2018 até 2019, sendo o ambiente de mercado mais severo enfrentado pelos participantes do mercado de encriptação. Agora, a sobrevivência é a chave.
4. A empresa de market making de criptomoedas Wintermute afirmou que, apesar de o ambiente macroeconômico permanecer suportivo, incluindo cortes de juros, fim da contração quantitativa e o mercado de ações se aproximando de máximas, as criptomoedas continuam a ficar para trás em relação a outras classes de ativos. A Wintermute destacou que a liquidez global está se expandindo, mas os fundos não estão entrando no mercado de criptomoedas. Entre os três principais motores de fluxo de capital que impulsionaram o desempenho no primeiro semestre deste ano, apenas o suprimento de stablecoins continua a crescer, enquanto os fluxos de fundos de ETFs estão estagnados desde o verão, e o tamanho dos ativos sob gestão do BTC ETF ronda os 150 bilhões de dólares, com a atividade de transação de ativos digitais (DAT) também se esgotando. A Wintermute acredita que o conceito de ciclos de quatro anos não se aplica mais a mercados maduros, e a liquidez é o fator chave que impulsiona o desempenho atual. Eles monitorarão de perto os fluxos de fundos de ETFs e a atividade de DAT, que serão sinais importantes do retorno da liquidez ao mercado de criptomoedas.
5. Os dados da CryptoQuant mostram que a taxa de suprimento de stablecoins (SSR) caiu para a faixa de 13-14. Historicamente, este nível já marcou várias vezes os pontos de inflexão da liquidez do mercado - quando o saldo de stablecoins aumenta em relação, significa que o "poder de compra" fora do mercado está se acumulando. Atualmente, o Bitcoin está sendo negociado em torno de 100 mil dólares, uma SSR mais baixa sugere que a liquidez em stablecoins pode estar se reconstruindo silenciosamente. A análise sugere que isso pode pavimentar o caminho para uma recuperação ou para a última fase de um mercado em alta deste ciclo.
6. O analista sênior da Ultima Markets, Elon Gu, apontou que, do ponto de vista da forma técnica, para que o Bitcoin consiga uma recuperação, primeiro precisa retomar a média móvel exponencial (EMA) de 21 dias localizada em cerca de 111.000 dólares e a zona de alta concentração de volume. Acima disso, 116.000 dólares será o próximo nível de resistência chave.
7. O analista @ali_charts analisou o gráfico de distribuição de preços realizáveis de UTXO de Bitcoin da glassnode e observou que, abaixo de 104.800 dólares, há um número reduzido de UTXOs (saídas de transação não gastas) que sustentam o preço do Bitcoin.
8. O fundador da Strategy, Michael Saylor, afirmou que o Bitcoin irá “subir para sempre” a uma taxa de 20% ao ano, “eu o chamo de rede de capital de reserva global.”
9. O analista de mercado Damian Chmiel apontou que, se o preço do Bitcoin continuar abaixo de 100 mil dólares, isso pode desencadear uma venda mais acentuada, com o próximo alvo sendo o mínimo de cerca de 74 mil dólares em abril, o que significa que ainda há cerca de 30% de espaço potencial de queda em relação aos níveis atuais.