Várias VCs interpretam a retração do mercado: Whipsaw alavancado + pressão macroeconómica, o foco está em alguns sinais chave.

【moeda界】recentemente esta onda de行情 retração, algumas das principais VC deram suas opiniões. Para ser sincero, esta rodada caiu um pouco forte, e duas coisas principais estão em ação por trás disso.

Primeiro, vamos falar sobre a liquidação concentrada de 10 de outubro. Rob Hadick, parceiro da Dragonfly, foi bem claro: a liquidez do mercado já não era suficiente, o gerenciamento de risco não foi bem feito e, somado a isso, havia falhas no design do oráculo e da alavancagem. Esses três problemas juntos provocaram uma grande desavaliação. Boris Revsin da Tribe Capital foi ainda mais contundente, chamando isso de “limpeza de alavancagem”, e disse que isso não é um problema localizado, todo o mercado foi afetado.

Do outro lado, o macroambiente também não está muito favorável. As expectativas de cortes nas taxas de juros esfriaram, a inflação ainda está presa e não consegue cair, os dados de emprego começaram a enfraquecer, a tensão geopolítica aumentou e o consumo também está fraco — nos últimos dois meses, os ativos de risco têm estado sob pressão. Anirudh Pai da Robot Ventures notou que alguns indicadores econômicos avançados dos EUA começaram a cair, lembrando um pouco do período anterior de “preocupações com a recessão”, mas agora ainda não é possível dizer se realmente deslizará para uma recessão total.

Mais problemático é que, além de alguns tokens com suporte de recompra, basicamente não há novo dinheiro entrando no mercado. A velocidade de entrada do lado do ETF também diminuiu, então quando o preço cai, não consegue parar.

O que fazer a seguir? Os VCs concordam que a chave é ver se a rota macroeconômica está clara - como a política de taxas de juros será ajustada, quem será o próximo dirigente do Federal Reserve, esses fatores têm um impacto enorme nos ativos de risco. Agora estamos em um período de vazio de dados, a volatilidade será mais evidente, os próximos dados de emprego podem ser um sinal importante. Claro, a aceleração da atividade na cadeia, a exteriorização do sentimento de negociação de IA, pagamentos e tokenização, esses motores de longo prazo, o mercado pode estar a subestimar.

Atualmente, o mercado está em uma “fase inicial de estabilidade”, mas ainda é cedo para dizer que atingiu o fundo. O Bitcoin teve uma recuperação a partir da faixa de 80000 dólares, e os investimentos em ETFs melhoraram um pouco, mas ainda é muito sensível a taxas de juros, inflação e relatórios financeiros de IA. Vários entrevistados consideram a faixa de 100000 a 110000 dólares como um ponto-chave para a reversão do sentimento. Se os ETFs conseguirem manter um fluxo líquido positivo e o volume de posições em aberto dos derivativos subir moderadamente, mas sem excesso de alavancagem, então poderá realmente se firmar.

É interessante notar que esta retração trouxe a avaliação de alguns tokens de qualidade com capacidade de receita real de volta aos níveis de 2024, mas os fundamentos on-chain se tornaram ainda mais sólidos, começando a mostrar uma boa relação custo-benefício. Além disso, a participação do Bitcoin não aumentou significativamente durante esta queda, o que indica que os fundos ainda têm disposição para alocar em altcoins de alta qualidade.