A grande queda de ontem à noite, muitas pessoas ainda estão procurando razões técnicas nas Velas? Acordem, o verdadeiro estopim está do outro lado do Pacífico - a frase do governador do Banco Central do Japão, Kazuo Ueda, "se os dados permitirem, continuaremos a aumentar as taxas de juros", derrubou diretamente a primeira peça do dominó das operações de carry trade globais.

Vamos falar de uma dura realidade: a melhor jogada no mercado de criptomoedas nos últimos anos tem sido, essencialmente, pegar dinheiro emprestado em ienes para apostar na valorização das moedas. Por que isto? Porque a taxa de juros do iene é tão baixa que é chocante, abaixo de 0,5%, pegar um empréstimo é quase como receber dinheiro de graça. O caminho de operação é simples e direto — pegar ienes emprestados, trocar por dólares, abrir uma posição alavancada de 10x em BTC ou ETH; quando o mercado está bom, isso se torna uma impressora de dinheiro.

Mas ontem, com as palavras de Ueda, as regras do jogo foram instantaneamente reescritas. O iene disparou de 156 para 152, o que significa o quê? O dinheiro emprestado de repente ficou mais caro! Todos os jogadores que utilizam o iene para arbitragem devem urgentemente cortar perdas: vender moedas, vender ações, trocar de volta para iene e pagar dívidas. Quanto maior o uso de alavancagem, mais agressivas as vendas; quanto maior a posição, mais severos os colapsos. Em 24 horas, todo o mercado desmoronou em uma reação em cadeia como dominós, e o mercado de criptomoedas, por ter a maior alavancagem e ser o mais sensível à liquidez, naturalmente foi o primeiro a sofrer a queda mais acentuada.

Agora a chave é ver se o iene consegue manter a linha de defesa entre 150-152. Se conseguir, o sentimento de pânico pode esfriar temporariamente; mas se perder e continuar a subir, prepare-se para a segunda rodada de limpeza. Em termos simples, assim que o Banco Central do Japão apertar a torneira da liquidez, os jogadores de alta alavancagem no mundo das criptomoedas terão que se deitar primeiro.

A emoção de pânico no mercado pode continuar a fermentar a curto prazo. Neste momento, em vez de comprar em baixo ou seguir a queda de forma cega, é melhor esperar e observar até que a emoção do mercado se estabilize. Afinal, não é que a técnica tenha falhado, mas sim que as regras do jogo do fluxo de capital macroeconômico estão a ser reescritas.