Os ventos geopolíticos estão a mudar—e os mercados estão a observar de perto. Os diplomatas estão a trabalhar arduamente no que parece uma missão impossível: superar a falha entre as exigências de Moscovo e as condições não negociáveis de Kyiv. Os E.U.A. estão de volta ao lugar de destaque, a pressionar fortemente por uma solução. Representantes ucranianos acabaram de concluir conversações nos E.U.A. neste fim de semana, enquanto os funcionários americanos estão a preparar uma visita a Moscovo.

Para quem acompanha o risco macro, isto é importante. As negociações de paz—ou até mesmo tentativas credíveis—tendem a reduzir os prémios de incerteza incorporados em tudo, desde futuros de petróleo até ações de fuga para a segurança. Se as tensões diminuírem, espere que a volatilidade se recalibre em ativos de risco. Mas aqui está o problema: ambos os lados estão firmemente posicionados. Linhas vermelhas em toda parte. O caminho para qualquer acordo está repleto de minas terrestres, e a falsa esperança já queimou os traders antes. Ainda assim, o renovado impulso diplomático vale a pena ser monitorado—especialmente se você estiver posicionando-se em torno dos prémios de risco geopolítico.