BTC hoje quebrou a barreira dos 86000 dólares, e muitas pessoas pensaram que era apenas mais uma rodada de whipsaw. Mas eu fiquei de olho na probabilidade de 76% dada pelos traders e passei algumas horas analisando as informações — não é tão simples assim.

O núcleo da variável está no Japão. De 18 a 19 de dezembro, o Banco do Japão pode aumentar as taxas de juros, com o mercado apostando em uma probabilidade de até 76%; em janeiro do próximo ano, esse número dispara diretamente para 90%. As declarações recentes do governador do Banco do Japão também têm se tornado cada vez mais claras, com a taxa de juros dos títulos do governo a dois anos já atingindo o ponto mais alto desde 2008. Sob a pressão da inflação, o Japão realmente não consegue mais suportar.

A questão é, por que o aumento das taxas de juros no Japão pode derrubar o mercado de criptomoedas?

A resposta está escondida na "arbitragem de taxa de juros". Nas últimas décadas, as taxas de juros no Japão estiveram próximas de zero, e o capital global tem emprestado loucamente ienes a baixo custo, trocando-os por dólares ou outras moedas, e investindo no mercado de ações dos EUA, imóveis e criptomoedas para aproveitar a diferença de juros. O volume de fundos sustentado por esse esquema — conservadoramente estimado em 14 trilhões de dólares, e de forma mais agressiva, pode chegar a 20 trilhões. No preço do BTC, também há a sombra desse dinheiro.

Mas assim que o Japão aumentar as taxas de juros, as regras do jogo se inverterão instantaneamente. O iene se valoriza, e os investidores devem fechar suas posições de arbitragem - vender os ativos que possuem e trocar por ienes para pagar dívidas. Centenas de bilhões de dólares voltarão ao Japão, e a liquidez global será instantaneamente restringida. Ativos de alto risco? As criptomoedas serão as primeiras a serem vendidas.

Mais grave ainda, o aumento das taxas de juros pelo banco central significa que a aversão ao risco está aumentando, e os fundos irão retirar-se de ativos extremamente voláteis como o BTC, dirigindo-se a instrumentos tradicionais de proteção, como obrigações. O ambiente de financiamento na indústria de criptomoedas também se tornará mais restritivo, e tanto os projetos quanto as instituições de investimento terão que apertar o cinto.

Os dados do mercado já começaram a falar. Hoje, o BTC caiu abaixo de 86000, com as principais moedas a cair mais de 5% em geral, e 400 milhões de dólares em posições longas foram liquidadas. Olhando para um período mais longo, em novembro, a queda do BTC ultrapassou 20%, com o capital do ETF a sair continuamente, e os dados de liquidação a chegarem em ondas. O mercado atual está muito frágil, os longos alavancados foram limpos, até mesmo os detentores de longo prazo e as baleias estão reduzindo suas posições.

O que fazer na operação? Não se apresse em comprar a fundo no curto prazo, pois a volatilidade será intensa antes da reunião do Banco do Japão. No médio prazo, fique de olho no Federal Reserve; se houver um corte de juros, o BTC pode ter uma oportunidade de recuperação; mas se mantiver uma postura hawkish ou não cortar juros, continuará sob pressão. A longo prazo, isso não é o fim do mundo — historicamente, os impactos do fechamento de trades de carry são únicos, e o mercado eventualmente encontrará um novo ponto de equilíbrio.

Lembre-se de alguns momentos-chave; controle bem sua posição neste período e não aposte cegamente.