Hoje, esta grande queda, para ser claro, é porque o Japão lançou uma "bomba de água profunda", fazendo com que o fundo global começasse a agitar.

O mercado de títulos do Japão de repente não está calmo.

Recentemente, a taxa de rendimento dos títulos da dívida japonesa subiu como se tivesse sido injetada com adrenalina:

A taxa a 10 anos disparou para cerca de 1,84%, o que é o nível mais alto desde a crise financeira de 2008; a taxa a 20 anos é ainda mais agressiva, atingindo perto de 2,88%, marcando o pico histórico desde o final do século passado.

O mercado agora basicamente reconhece: no dia 19 de dezembro, o Banco do Japão provavelmente aumentará as taxas de juro. O que isso significa? Aqueles fundos globais que dependem de "aproveitar o iene" para viver, de repente perceberam - o custo de empréstimos vai aumentar.

Nos últimos dez anos, quanto dinheiro no mundo foi movimentado com este tipo de estratégia? Tomando emprestado o iene japonês a super baixas taxas de juros, revendendo para comprar ações americanas, criptomoedas, mercados emergentes... De qualquer forma, onde houver altos retornos, lá se vai o investimento. Agora os custos aumentaram, as regras do jogo mudaram:

Começar a recompra louca de ienes para pagar dívidas; vender ativos no exterior, especialmente aqueles de alta volatilidade e risco.

Então você pode ver essa cadeia de reações:

O Bitcoin foi liquidado em cerca de 785 milhões de dólares em poucas horas, e o mercado à vista foi diretamente afetado; as bolsas de valores globais estão em queda coletiva; a prata atingiu um novo recorde histórico, e o ouro também continua forte, com um típico "modo de evasão de riscos" em pleno funcionamento.

Por que quando o Japão se move, o mundo inteiro treme?

O núcleo são apenas dois pontos:

O carry trade em ienes é a "artéria" do capital global.

Taxas de juros próximas de zero ou até negativas a longo prazo tornaram o iene o dinheiro mais barato do mundo para se emprestar. Assim que as taxas de juros aumentarem, toda a cadeia de arbitragem não conseguirá mais equilibrar as contas, e o fechamento será a escolha inevitável.

O Japão é um grande detentor da dívida americana.

Como um dos maiores detentores estrangeiros de títulos do Tesouro dos EUA, quando os rendimentos dos títulos domésticos japoneses se tornam mais atraentes, a atratividade dos ativos estrangeiros (incluindo os títulos do Tesouro dos EUA) naturalmente diminui. O capital retorna ao Japão, e a liquidez global se aperta.

No fundo, a essência desta oscilação do mercado é que o capital global está a reavaliar o "custo de emprestar ienes". E uma vez que esse custo aumente, os jogadores habituados a alavancagens de baixo custo terão de enfrentar a pressão da liquidação.