A Decisão da Suprema Corte sobre Tarifas Pode Disparar uma Correção no Mercado de Ações? Veja o que Pode Acontecer

A Recuperação do Mercado Enfrenta Novos Riscos à Medida que a Suprema Corte Avalia a Autoridade Tarifária

Está a acontecer um colapso do mercado se a Suprema Corte invalidar os poderes tarifários de Trump? A questão torna-se cada vez mais urgente. O S&P 500 subiu 17% este ano apesar dos ventos económicos adversos, mas uma decisão da alta corte contra a autoridade tarifária da administração pode alterar essa trajetória — não por medo de uma depressão, mas através de um mecanismo fiscal mais concreto.

A questão central: o Presidente Trump justificou a maioria das tarifas usando a lei do Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA), uma legislação de 1977 que nunca concede explicitamente a autoridade para definir tarifas. O Tribunal de Comércio Internacional anulou essas tarifas como ilegais em maio; o Tribunal de Apelações dos EUA confirmou essa decisão em agosto. Quando a Suprema Corte ouviu os argumentos em novembro, vários juízes demonstraram ceticismo quanto à fundamentação legal das tarifas. Uma decisão pode chegar dentro de semanas.

O Risco Real: Empréstimos Governamentais Inesperados, Não Colapso Econômico

Enquanto o Presidente Trump alertou para um cenário de “Grande Depressão” se os tribunais rejeitarem a sua autoridade tarifária, a ameaça real ao desempenho das ações funciona de forma diferente.

Aproximadamente $90 mil milhões em receitas foram arrecadados sob tarifas do IEEPA no ano fiscal de 2025, de acordo com a U.S. Customs and Border Protection. Grandes corporações, incluindo a Costco Wholesale, apresentaram processos ou reivindicações exigindo reembolso se a Suprema Corte considerar essas tarifas não autorizadas. Caso o tribunal decida contra a administração, o governo enfrentará uma obrigação inesperada de $90 mil milhões que nunca tinha previsto no orçamento.

O Tesouro enfrentará essa lacuna emitindo títulos do Tesouro adicionais. No entanto, investidores em títulos preocupados com o aumento da dívida federal — exatamente o problema que as tarifas pretendiam resolver — exigiriam taxas de juro mais altas para compensar o risco acrescido. Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro sobem, normalmente as ações sofrem, pois os investidores consideram os títulos do governo mais atraentes relativamente às ações. O S&P 500 poderia experimentar uma forte queda nesse cenário.

A Desconexão Entre a Retórica Tarifária e a Realidade Económica

A administração Trump minimizou os custos económicos das tarifas. O Secretário do Tesouro Scott Bessent afirmou que tarifas não são impostos, contradizendo tanto os principais dicionários quanto a análise económica predominante. Ele também argumentou que as tarifas fortaleceriam o trabalho e a manufatura — uma narrativa desmentida pelos dados recentes.

Desde que as tarifas começaram a sério este ano:

• A contratação desacelerou para um ritmo nunca visto fora de períodos de pandemia
• O desemprego atingiu 4,4% em outubro, o mais alto em quatro anos
• A manufatura nos EUA contraiu por nove meses consecutivos
• O sentimento do consumidor caiu para 57,6 (média anualizada), o mais baixo registado
• A inflação acelerou todos os meses após a implementação da tarifa base em abril

O Secretário do Tesouro afirmou simultaneamente que a rejeição judicial das tarifas prejudicaria os americanos — mas os dados económicos sugerem o contrário. O gasto do consumidor responde por aproximadamente dois terços do PIB; um sentimento melhorado e uma redução das pressões de preços provavelmente beneficiariam a economia e, por extensão, as ações.

Perspectiva a Longo Prazo para Investidores

Uma queda do mercado acionista desencadeada por uma ação da Suprema Corte não validaria avisos de depressão. Em vez disso, refletiria uma realidade fiscal técnica: custos de empréstimo inesperados a aumentar à medida que a confiança na gestão fiscal dos EUA vacila. Isto é distinto de uma deterioração económica fundamental.

Nos últimos 30 anos, o S&P 500 proporcionou retornos anuais de aproximadamente 10,4%. Padrões históricos sugerem que um desempenho semelhante a longo prazo continuará independentemente das decisões tarifárias de curto prazo. Investidores focados em horizontes de vários anos devem encarar qualquer volatilidade de mercado relacionada com a decisão da Suprema Corte como uma flutuação tática, não como uma crise económica estrutural.