Porque a Snowflake Pode Dominar a Corrida de Software de IA e Superar os Concorrentes em 2026

O Mercado Está a Escolher Vencedores—E as Avaliações Importam Mais do que o Hype de Crescimento

O boom do software de inteligência artificial tem sido uma bênção para muitas empresas, mas nem todas as ações de IA são iguais. Palantir Technologies disparou 126% este ano, enquanto BigBear.ai ganhou 25%, mas ambas enfrentam desafios sérios que podem travar o seu ímpeto até 2026. Entretanto, há uma plataforma de dados baseada na nuvem que está a construir silenciosamente uma fosso competitivo que poderia esmagar ambos os nomes quando as avaliações inevitavelmente entrarem em pressão.

Snowflake (NYSE: SNOW) é essa empresa. Está a gerar um crescimento impressionante sem o peso da avaliação dos seus pares, posicionando-se para superar significativamente no próximo ano.

Como o Modelo de Negócio do Snowflake Ganha Onde Outros Têm Dificuldade

A diferença entre Snowflake e outras jogadas de IA resume-se à economia e ao bloqueio do cliente. Snowflake opera uma plataforma de nuvem de dados onde as empresas armazenam, processam e analisam vastos conjuntos de dados. Mas a empresa não apenas capitalizou a onda de IA—criou uma estrutura de negócio que torna a adoção de IA sem atritos para os clientes.

A chave é Cortex AI, a suíte integrada de capacidades de IA do Snowflake. Os clientes podem construir agentes de IA, realizar buscas em documentos em linguagem natural, analisar sentimento a partir de texto e imagens, e aceder a modelos de linguagem de grande porte de fornecedores como Anthropic e Mistral sem sair da plataforma. A empresa até oferece aluguer de GPU sem servidor, permitindo às empresas treinar e implementar modelos de IA personalizados sem investimentos iniciais massivos.

Esta abordagem de pilha completa resolve um problema real: elimina a barreira de entrada para empresas que desejam integrar IA generativa com a sua infraestrutura de dados existente. As organizações não precisam de construir sistemas separados ou investir em hardware caro. Basta expandir a sua relação existente com o Snowflake.

Os resultados falam por si. Até ao final do Q2 fiscal de 2026 (31 de julho), o Snowflake tinha aumentado a sua base de clientes em 19% ano após ano. Mais criticamente, a sua taxa de retenção de receita líquida atingiu 125%—o que significa que os clientes existentes aumentaram os seus gastos em média 25%. Esta métrica é o padrão ouro para a sustentabilidade SaaS: quando os clientes estabelecidos gastam mais, indica um forte ajuste produto-mercado e uma expansão da quota de carteira.

Esse momentum do cliente impulsionou diretamente um aumento de 33% nas obrigações de desempenho remanescente para $6,9 mil milhões, sinalizando uma forte visibilidade de receita futura. Igualmente impressionante, a empresa duplicou os lucros ano após ano, provando que o crescimento da receita se traduz em rentabilidade.

A Lacuna de Avaliação que Pode Determinar o Desempenho de 2026

Aqui é que a matemática fica interessante para os investidores que avaliam ações de IA em 2026.

Snowflake negocia a 22 vezes as vendas—caro pelos padrões do mercado geral, mas uma pechincha em relação ao múltiplo de 125 vezes as vendas da Palantir. BigBear.ai está a 16 vezes as vendas, mas essa empresa não conseguiu converter a procura de IA em crescimento de receita, reportando uma queda de 20% na receita ano após ano no último trimestre.

A avaliação premium da Palantir reflete o desempenho passado e o entusiasmo dos investidores, mas esse prémio torna-se um fardo se o crescimento dos lucros desacelerar. O múltiplo mais baixo do BigBear.ai não protegeu os acionistas porque a receita em declínio torna a avaliação insustentável a longo prazo. O Snowflake, por outro lado, está a crescer receita e lucros, o que significa que a sua relação atual preço-vendas tem espaço para expandir em vez de contrair.

Para o desempenho de 2026, isto importa enormemente. A compressão de avaliação normalmente destrói ações de IA que não entregam crescimento acelerado. Palantir e BigBear.ai enfrentam esse risco exato. O Snowflake tem um caminho credível para justificar—e potencialmente expandir—o seu múltiplo através de uma expansão contínua de clientes e aumento de gastos de contas existentes.

Porque 2026 Pode Ser o Ano de Explosão do Snowflake

A gestão estima que o mercado total endereçável da empresa atingirá $355 bilhões até 2029. A base de receita atual representa apenas uma fração dessa oportunidade. À medida que as empresas concluírem os seus programas piloto de IA até 2025, passarão para uma implementação escalada em 2026 e além. O Snowflake está posicionado para captar essa onda.

A combinação de melhorias na economia unitária, fortes métricas de retenção de clientes e um TAM massivo significa que o Snowflake pode oferecer uma aceleração de lucros que justifica a sua avaliação, enquanto os concorrentes lutam com a compressão do múltiplo. Embora o Snowflake já tenha ganho 64% em 2025, as vantagens estruturais que o posicionam para esmagar os pares em 2026 permanecem intactas.