A mudança climática impulsiona o rally do gás natural, o contrato de dezembro dispara

Frente Fria Impulsiona o Impulso do Mercado de Gás

Os contratos futuros de gás natural recuperaram fortemente na sexta-feira, à medida que as previsões meteorológicas indicaram condições significativamente mais frias a estabelecer-se por todo os EUA. O contrato de dezembro da Nymex subiu +2,48%, atingindo um pico de uma semana, à medida que os investidores se reposicionaram para a procura sazonal de aquecimento. A perspetiva da Atmospheric G2 apontou para quedas de temperatura nas regiões oeste, nordeste e centro até início de dezembro—exatamente o período em que as necessidades de aquecimento residencial normalmente aumentam.

A ação dos preços não foi impulsionada apenas pelo clima. O relatório de inventário da EIA de quinta-feira forneceu suporte substancial, mostrando que o armazenamento de gás natural caiu 14 bcf na semana que terminou a 14 de novembro, superando as expectativas do mercado de uma redução de 12 bcf e excedendo significativamente a média sazonal de cinco anos de +12 bcf. Este quadro de inventário mais apertado sustentou a subida de sexta-feira, especialmente à medida que os traders se posicionaram para as dinâmicas de procura de inverno.

Crescimento da Produção Ameaça o Teto de Preços

Apesar do cenário otimista a curto prazo, o fornecimento subjacente permanece robusto. A EIA recentemente aumentou a sua previsão de produção para 2025 em 1%, para 107,67 bcf/dia, face aos 106,60 bcf/dia estimados em setembro. A produção seca no Lower-48 atingiu 111,1 bcf/dia na sexta-feira—um aumento de 7,9% em relação ao ano anterior—enquanto as plataformas de perfuração ativas atingiram um máximo de 2,25 anos de 128 unidades há apenas duas semanas. A contagem de 21 de novembro mostrou 127 plataformas em operação, indicando que os produtores continuam comprometidos em expandir o fornecimento mesmo nesta recuperação de preços.

Perspetiva de Procura Apresenta Sinais Mistas

A procura de gás no Lower-48 contraiu-se para 82,8 bcf/dia, uma redução de 9,2% em relação ao ano anterior, segundo dados da BNEF. Os fluxos de exportação de GNL atingiram 17,7 bcf/dia, uma ligeira diminuição semana a semana. No entanto, a procura de eletricidade mais ampla oferece um contrapeso: o Edison Electric Institute reportou que a produção de energia nos EUA aumentou 5,33% em relação ao ano anterior na semana que terminou a 15 de novembro, atingindo 75.586 GWh, com o período de 52 semanas a subir 2,9% para 4.286.124 GWh.

Estado do Inventário e Considerações de Armazenamento

Em meados de novembro, os inventários de gás natural estavam 0,6% abaixo dos níveis do ano passado, mas permaneciam 3,8% acima da média sazonal de cinco anos, sinalizando fornecimentos adequados para o inverno. O armazenamento europeu apresentava uma situação mais apertada, com 81% da capacidade face aos 90% da norma sazonal de cinco anos, potencialmente criando dinâmicas de preços divergentes entre regiões. Produtores e participantes do mercado, incluindo preços de gás em Nova Jersey e outros mercados do nordeste, estão a monitorizar de perto estas transições de inventário.

A convergência das previsões meteorológicas, tendências de produção e níveis de armazenamento provavelmente irá definir as dinâmicas de negociação a curto prazo à medida que dezembro se aproxima.