Por que as notícias sobre ações de urânio mostram UEC a negociar em alta enquanto os pares parecem atraentes

Uranium Energy Corp (UEC) tem estado em destaque este ano, com um ganho de 84,2% desde o início do ano—muito à frente do aumento de 23,4% do setor de Materiais Básicos e do aumento de 18,3% do S&P 500. No entanto, por baixo da superfície, a avaliação da ação conta uma história diferente. A UEC está cotada a um múltiplo de preço-vendas futuro de 66,55X, superando em muito a média do setor de 1,42X. Em comparação, Centrus Energy (LEU), Cameco (CCJ), e Energy Fuels (UUUU) negociam a múltiplos muito mais razoáveis de 10,10X, 16,15X e 44,62X, respetivamente. Ainda mais revelador: a Centrus subiu 313,8% desde o início do ano, a Energy Fuels aumentou 208,4%, e a Cameco apenas ligeiramente atrás da UEC, com 80,1%.

Aumento de Receita Oculta Crescentes Pressões de Custos

Os números principais parecem impressionantes. A Uranium Energy registou receitas de 66,84 milhões de dólares em 2025—um salto dramático em relação aos apenas 0,2 milhões no ano anterior. No entanto, este aumento reflete a mudança da empresa para vendas de urânio, em vez de crescimento orgânico. A UEC vendeu 810.000 libras a um preço médio próximo de 82,50 dólares por libra, principalmente na primeira metade do ano, gerando 24,5 milhões de dólares de lucro bruto contra 0,04 milhões em FY24.

O problema? As despesas operacionais quase duplicaram, subindo 104% para $66 milhões. Os gastos de desenvolvimento no Projeto Burke Hollow e na Mina Christensen Ranch aumentaram significativamente, enquanto os custos de prontidão para produção nas instalações de Christensen Ranch, Irigaray e Palangana pesaram bastante. As despesas gerais e administrativas também aumentaram devido a novas contratações e ajustes salariais. O resultado final: a UEC registou uma perda de 20 cêntimos por ação, pior do que a perda de 7 cêntimos do FY24. Em base ajustada, as perdas aumentaram de 8 cêntimos para 17 cêntimos por ação.

Volatilidade do Preço do Urânio Representa Risco de Curto Prazo

O urânio tem sido uma montanha-russa de volatilidade. Os preços começaram o ano sob pressão devido a preocupações de excesso de oferta, mas dispararam para $83 por libra em setembro, com esperanças de expansão da capacidade nuclear e de novas compras por fundos. Movimentos do lado da oferta por parte de concorrentes—como a Cameco cortando a orientação para 2025 na McArthur River e a Kazatomprom reduzindo a produção em 10%—brevemente sustentaram o mercado. Mas recentemente, a Cameco sinalizou que a sua mina Cigar Lake poderia compensar as faltas, enquanto a Kazatomprom reportou um crescimento de 33% nas exportações no terceiro trimestre, aliviando as preocupações.

Para a UEC, essa oscilação importa. A empresa frequentemente adia vendas durante quedas de preço, criando resultados trimestrais irregulares. Com os custos operacionais a subir, qualquer retração sustentada nos preços do urânio poderia agravar significativamente a rentabilidade.

Força do Balanço vs. Custos de Transição de Produção

Do lado positivo, a UEC mantém um balanço robusto com $321 milhões em caixa e inventários e sem dívidas. A empresa detinha 1,36 milhões de libras de urânio no final do exercício, avaliado em 96,6 milhões de dólares, além de mais 130.000 libras de produção recente de Wyoming. A gestão espera que o inventário em armazém cresça em 300.000 libras até ao final do ano através de contratos de compra a 37,05 dólares por libra.

As movimentações estratégicas também são notáveis. A Uranium Energy transicionou de desenvolvedor puro para produtor em FY25, iniciando operações na Christensen Ranch com uma produção inicial de 130.000 libras. O projeto Burke Hollow está a caminho de lançamento em dezembro de 2025. A aquisição do Complexo Sweetwater da Rio Tinto adicionou aproximadamente 175 milhões de libras de recursos históricos, elevando a capacidade de produção licenciada para 12,1 milhões de libras por ano—a maior nos Estados Unidos. A UEC também lançou a sua própria subsidiária de refino e conversão, posicionando-se como a única empresa de urânio nos EUA verticalmente integrada, desde a mineração até ao refino.

Avaliação Continua a Ser um Ponto Crítico

As estimativas de lucros pintam um quadro cauteloso. O consenso espera uma perda de 9 cêntimos para o exercício de 2026 (uma melhoria em relação à perda de 17 cêntimos de FY25) e um modesto lucro de 6 cêntimos para FY27. Criticamente, ambas as estimativas sofreram revisões para baixo recentemente. Combinado com a avaliação elevada da ação—uma pontuação de Valor de F de (—e o período de transição de produção que exige investimentos pesados, o risco/recompensa não parece favorável nos níveis atuais.

Embora o posicionamento de longo prazo da Uranium Energy na tecnologia de mineração ISR )que requer menor capital, extração mais rápida e menor impacto ambiental( e o renascimento nuclear ofereçam atratividade, os obstáculos de curto prazo são reais. A ação tem uma classificação Zacks Rank de #5 )Venda Forte, sugerindo que é melhor evitar este rally de notícias sobre ações de urânio por agora e esperar por um ponto de entrada mais favorável.